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本月主打星-国富大中华 |
产品亮点
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顺势而为,聚焦港股:继中国GDP全球第二之后,“大中华”资本市场已成为全球仅次于美国的第二大市场,同时也是全球最重要的新兴国家资本市场。“大中华”资本市场变化发展过程中将蕴藏大量的投资机遇。国富大中华主要投资于“大中华”地区证券市场和在全球市场发行的“大中华”企业证券,其中香港市场是最重要的投资区域,市值占比高达70%(数据来源:本基金2016年二季报,数据截止:2016-06-30)。相比A股市场,香港市场不仅估值较低,而且具备许多A股稀缺的优质投资标的,是重点关注的投资区域。
多维度业绩优异:国富大中华短期、长期业绩表现均有亮点。海通证券基金业绩排行榜显示,截至8月31日,国富大中华最近一季度业绩增长15.66%注,在12只同类基金中排名第一。最近一年业绩增长22.97%,在10只同类基金中排名第一。
分散投资,配置优选:今年来境内市场优质投资标的稀缺成为共识,海外资产是提供给投资者的另一个选择,同时也有利于分散组合风险。当前各式QDII闭门谢客,国富大中华是市场少数仍正开放申赎的优质QDII基金之一。
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基金经理后市展望
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MSCI金龙指数8月上涨4.6%,香港市场表现较好(国企和恒生指数分别上涨6.5%和5.2%)。台湾市场走势不强,上涨1.4%。全球金融市场流动性充裕,且中国经济短期内硬着陆风险不大,中报整体好于预期。
8月逐步减持了航空板块的配置,继续超配有结构性增长机会的行业,如互联网、科技、医疗和教育行业类股,此外也关注消费板块的机会。
尽管有一定涨幅,但香港市场估值并不昂贵,考虑到全球较为充裕的流动性,香港市场有望继续企稳。此外,中报业绩整体好于预期,工业企业盈利有所改善,9月PMI回升到50以上,继续企稳,消费亦有回升迹象。由于市场对深港通的憧憬,中小市值的个股有望较为活跃。从中长期来看,有竞争力的优质企业仍有望录得良好收益。
配置方面继续看好有增长潜力的新兴行业,并关注有结构性增长机会的类股和板块。此外,通过基本面分析,挑选质地好、增长空间大、有核心竞争力、盈利确定较强的个股作中长期配置。
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股票市场方面 |
A股市场8月份大幅上涨,房地产、建筑建材、环保等板块涨幅较大,食品饮料、家电等板块涨幅较小。8月美国新增非农数据不及预期,但就业数据本身不算太差,稳定增长的薪资和劳动参与率均反映出就业市场健康的一面,近期资金围绕加息预期展开博弈,但中性的数据叠加总统大选变数,提升了市场的不确定性。国内8月中采制造业PMI重回荣枯线,高频发电煤耗、高频粗钢产量、钢铁价格等数据指向煤炭钢铁等行业增速或走强,工业增速或将回升,企业景气度提升。固定投资方面,制造业投资料难有较大起色,地产投资可能进一步下滑,而因政策或将向稳增长回摆,基建投资增速可能回升。
英国脱欧的风险或将逐步释放,料全球货币宽松仍将持续,国内经济增长可能维持窄幅波动。未来需密切关注美联储加息预期的变化、财政政策实施的力度和方向、国内金融去杠杆进程、供给侧改革以及国企改革的进度。 |
债券市场方面 |
8月债市在配置资金的推动下继续上涨,但受政策预期变动的影响,市场在下半月出现调整。8月24日央行在公开市场操作中重启14天逆回购,并缩量发行7天逆回购。市场认为央行此举意在指导机构避免过度依赖短期资金滚动融资。8月来看中债总全价指数上涨0.23%,中债信用债总全价指数上涨0.2%。
近期经济数据显示,价格指标稳步回升,投资消费均有所企稳反弹。基建投资增速反弹,显示政府稳增长在积极推进。从政策面来看,未来很可能的组合是货币政策维稳和财政政策发力。这一组合反映在收益率短端,表现为流动性总量平稳,但是结构性紧张,市场的融资成本逐步抬升。从流动性来看,目前这一政策组合导致流动性偏紧概率较大。 |
货币市场方面 |
国际市场上,英国脱欧事件逐步被市场消化,避险情绪从底部回升,G20峰会后各国对负利率政策有颇多抵触,更为倡导积极财政政策,美日长期债券利率均从底部反弹。国内市场伴随着宏观经济数据公布先扬后抑,7月宏观数据验证国内经济低迷、通缩风险加大,市场收益率一度逼近年内地位,但随后央行重启14天逆回购引发市场对货币政策担忧,收益率再度反弹。
展望四季度,资金价格可能仍然由央行货币政策的态度主导,目前央行的措施将综合权衡经济增速下滑和资产价格上升之间的关系。从近期的高频数据看,经济短期企稳,资产价格泡沫仍在积累,短期内货币政策空间缩窄,资金价格缺乏下行动力。从长期看,决定收益率走势的仍然是宏观经济数据的走向,非居民信贷需求及民间投资增速是失速下滑还是平稳筑底是中长期利率债走势的先行指标。 |
海外市场方面 |
MSCI亚洲(除日本)收益指数8月上涨3.4%,其中中国和泰国市场表现较好,均录得6%以上的正收益,而菲律宾和新加坡市场现较差,分别下跌2.7%和0.5%。此外,由于美国加息概率降低,亚洲各国汇率大多出现对美元的升值。
香港市场整体估值并不昂贵,特别是中小市值股票估值仍旧较低,优秀企业盈利增长有望维持在20%以上,中期来看,获得正收益的概率较大。此外,全球充裕的流动性以及市场对深港通的憧憬,对香港市场中小市值股票的影响较为正面。
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近期业绩表现 |
数据来源:Morningstar晨星数据截至2016年9月2日
注:国富大中华成立于2015.2.3,成立以来完整会计年度业绩(含2016上半年)分别为-11.60%、-4.52%,成立以来业绩比较基准完整会计年度业绩(含2016上半年)分别为-6.65%、0.78%。
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