1周看

2016年9月5日（第545期）

把握2016年下半场的稳增长机遇

    就目前市场而言，一方面，相对宽松的货币政策开始放缓，市场缺乏持续上涨动力；另一方面，部分机构投资者，尤其是私募的仓位较高，多为抓住下半年剩余的时间“背水一战”，因此市场不支持大幅深跌。下半年市场可能仍以震荡为主，震幅或将小于上半年，但也不会出现明显的趋势行情。同时，人民币汇率趋稳是下半年较为积极的因素，相较去年的大幅波动，目前人民币汇率相对稳定，而一旦市场对其形成较为稳定的预期，对大型投资机构的影响就很小。
    外围条件而言，一方面关注美联储的货币政策走向，一旦美联储政策超预期转向“鹰派”，国际资金势必再度回流成熟市场，这对国内市场而言是一个波动因素；另一方面，今年以来房价大幅上涨，产生的资金虹吸效应不容小觑，未来监管层对楼市去杠杆降虚火的效果或也将影响到股市。
    下半年的主要机会仍将集中在估值合理、有稳定业绩增长的行业上。2016年下半场的投资我们保持谨慎乐观，在充分评估风险的前提下，积极寻找稳增长机遇。

大中华地区新兴行业增长潜力大

今年以来，恒生指数的表现较为突出，好于A股市场。在下半年，徐成认为估值相对较低、企业盈利超预期的香港市场有望在流动性充裕的大环境下继续有稳健表现。从行业来讲，新兴行业未来的增长潜力较大。TMT行业、在香港上市的新能源以及环保行业、自主研发能力较强的医药行业在未来值得关注…
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把握2016年下半场的稳增长机遇

    国海富兰克林基金管理有限公司副总经理徐荔蓉在接受上证报专访时强调：“对2016年下半场的投资保持谨慎乐观的态度，在充分评估风险的前提下，积极寻找稳增长机遇。”
    对于深港通，徐荔蓉指出：“从长远来看，深港通开通对两个市场影响颇大。”此次政策给出超预期的利好，即不再设立投资总额度上限，从理论上来说，A股市场和港股市场已经实现互通。作为长线投资者，通过深港通投资A股或者港股已无实质障碍…
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大盘窄幅震荡融资余额微升

    上周大盘总体呈现窄幅震荡态势，沪指全周都在3050到3080一带运行，创业板指、中小板指走势相对主板偏弱。截至上周五，上证指数收报3067.35点，较上上周下跌0.1%；深成指收报10640点，较上上周下跌0.5%；创业板指收报2170.86点，较上上周下跌0.86%。总体来看，短线如无突发外部事件性刺激，大盘大概率仍将在目前运行点位附近进行震荡。
    板块方面，上周保险、电器、工程建筑涨幅居前。
    期指方面，截至上周五IF、IH、IC新的主力合约折价分别为-25点、-11点、-85点。
    两融方面，截至上周五两市融资余额8994亿元，较上上周增加4亿元。
    沪港通方面，上周沪股通合计净买入22.76亿元，港股通合计净买入176.58亿元，较上上周增加114.6亿元，也是2015年4月以来最大净买入周。
    截至上周末，近一年股票质押未解押交易参考市值3.04万亿元，较上上周小幅增加。
    （数据来源：Wind与大智慧）

资金面保持宽松交易所债市上涨

    央行上周有5350亿逆回购到期，共进行3100亿元7天和14天逆回购，因此上周央行公开市场净回笼2250亿。机构称虽然央行公开市场大幅净回笼，但资金面整体依旧保持宽松，主要是随着央行14天逆回购的连续投放，短端资金成本不断被抬高，机构开始普遍去杠杆，使得资金需求下降，市场流动性较为宽松。但在央行去杠杆态度明确的情况下，如果市场资金一直保持宽松，可能会使得机构重新加杠杆，所以央行选择在公开市场连续净回笼，希望维持资金面的紧平衡，从而达到温和去杠杆的目标。
    上周五银行间市场债券质押式回购1天品种较前一周上涨2BP至2.09%，7天品种下跌15P至2.40%，14天品种下跌38BP至2.43%。一级市场上周共发行利率债44只，短融和中票109只，公司债46只，企业债13只，定向工具10只，发行规模共计约6035亿元。利率债方面，上周国债收益率长端上行，其中1年期国债收益率维持2.13%，3年期国债下行1BP至2.42%，10年期国债收益率上行5BP至2.75%；各期限金融债收益率小幅波动，其中1年期国开债收益率上行1BP至2.29%，10年期国开债收益率上行4BP至3.19%；1年非国开金融债收益率上行1BP至2.31%，10年非国开金融债收益率上行3BP至3.19%。信用债方面，上周短融收益率小幅上行，中票和企业债估值收益率整体波动，低评级下行幅度较大。具体来看，1年期AAA、AA+及AA评级短融估值收益率平均上行0.54BP。3年期AAA、AA+和AA中票收益率平均上行-7.21BP-1.79BP；5年期AAA、AA+和AA中票收益率平均上行1.09BP-4.09BP。上周3年期各评级企业债收益率平均上行-1.21BP-1.79BP，5年期各评级企业债收益率平均上行1.09BP-4.09BP，7年期各评级企业债收益率平均上行-0.21BP-2.79BP。
    交易所债市上周整体上涨，成交量有所放大。上周五上证国债指数收于159.24点，较前一周上涨0.02%，共计成交15.23亿元；上证企债指数收于206.69点，较前一周上涨0.1%，共计成交99.81亿元；沪公司债指数收于178.13点，较前一周上涨0.1%，共计成交62.56亿元。
    交易所债市上周整体上涨，但成交量有所下降。上周五上证国债指数收于159.21点，与前一周持平，共计成交14.53亿元；上证企债指数收于206.49点，较前一周上涨0.14%，共计成交74.66亿元；沪公司债指数收于177.96点，较前一周上涨0.12%，共计成交42.54亿元。
    （数据来源：Wind与大智慧）

全球股市多数上涨日经225指数升逾3%

亚太股市
    上周五（9月2日）亚太股市涨跌不一。
    日经225报16925.68点，跌1.16点或0.01%，周涨3.45%；
    韩国综指报2038.31点，涨5.59点或0.28%，周涨0.04%；
    台湾加权指数报8987.55点，跌13.6点或0.15%，周跌1.44%；
    澳洲标普200指数报5372.8点，跌42.76点或0.79%，周跌2.59%；
    新西兰NZSE50指数报7426.11点，涨2.92点或0.04%，周涨0.47%
。

美国股市
    上周五（9月2日）美国股市集体上涨。
    道琼斯工业平均指数收涨72.66点，涨幅0.39%，报18491.96点，周涨0.5%；
    标普500指数收涨9.12点，涨幅0.42%，报2179.98点，周涨0.5%；
    纳斯达克综合指数收涨22.69点，涨幅0.43%，报5249.90点，周涨0.6%。

欧洲股市
    上周五（9月2日）欧洲股市收盘上涨。
    欧洲斯托克600指数收涨近2%，报350.44点，为5月底以来最高水平，该指数也录得6月底以来最大单日涨幅；
    英国富时100指数收涨2.20%，报6894.60点，周涨0.83%；
    德国DAX30指数收涨1.42%，报10683.82点，周涨0.91%；
    法国CAC40指数收涨2.31%，报4542.17点，周涨2.26%。
    （引自Wind）

解码万亿投资：补短板促升级

二十国集团（G20）领导人第十一次峰会在杭州开幕。商务部副部长王受文3日表示，中国今年首次将投资政策协调纳入了G20议程，提出制订《G20全球投资指导原则》并提交峰会审批。这是全球首份关于投资政策制定的多边纲领性文件。今年1-8月，发改委累计批复基建投资项目逾万亿元。业内人士表示，在全球经济弱复苏的背景下，投资对各国经济增长发挥着重要作用。从中国来看，今年以来，投资仍是稳增长的主要力量。在适时扩大总需求、加快推进供给侧结构改革背景下，投资在稳增长的同时，还在“补短板”和培育经济新动力方面发挥着重要作用。
（引自中国证券报）

监管层全面围堵IPO造假绝不放过“带病申报”公司

证券监管执法，已全面覆盖IPO各个环节，不管是在IPO之前还是之后，不管是否撤回了IPO申请，只要发现有造假行为，发行人和中介机构都要付出沉重代价。上周五，证监会公布了对辽宁振隆特产股份有限公司（简称振隆特产）和其法律服务机构—北京市中银律师事务所的处罚决定，对振隆特产及其董事长、董事、副总经理等16名责任人员分别采取了禁入证券市场、罚款、警告等严厉处罚，同时，为其服务的中银律师事务所也因为在出具的法律意见书中存在虚假记载被处以警告、罚款等处罚措施。振隆特产也成为继天能科技之后，第二例在撤回IPO申报材料情况下，仍被追究造假责任的公司。
（引自证券日报）

欧美后市强弱难定 A股即将选择方向

美股上周五跳空高开并快速上冲后转入强势盘整，道指、标普、纳指依次收高0.39%、0.42%、0.43%，三大股指的周升幅随之便大增至0.52%、0.50%、0.59%。放眼全球，大多数股指也相继企稳回升，英、法、德周末还同时逆转收涨，只是尚未突破近期的盘局，一日劲升不仅称不上强势，而且可能加大短期反复。
（引自上海证券报）

中美承诺采取货币财政政策促进经济增长

2016年9月3日，国家主席习近平与来华出席二十国集团（G20）领导人杭州峰会的美国总统奥巴马举行会晤。双方围绕中美关系以及共同关心的重大国际地区和全球性问题进行了深入、坦诚和建设性交流，达成了一系列重要共识。据外交部官员介绍，双方在会晤中达成一系列主要共识和成果。在经济方面，中美双方承诺采取包括货币、财政和结构性政策在内的所有政策工具提振信心和促进增长。
（引自证券时报）

买卖债基需遵循的纪律

    尽管债券基金较之股票类基金风险要低，但要想取得预期中的投资收益，也需要学习并熟练掌握相应的知识和技巧，进而有效提升品种选择和买卖时机等方面的正确率，防止出现买卖过于频繁的现象。
    有关买入时机和品种的纪律方面：其一，应遵循前瞻性买入原则，即应在市场对降息降准产生预期时实施买入，而不是当降息降准兑现后买入。其二，注意读懂并把握由某些重大事件变化带来的买入机会。其三，应阶段性调整所持有的基金，以确保基民投资的是能在单位时间内创造出更好收益的基金。即便在牛市环境下，由不同经理掌管的债券基金业绩也会存在显著差距。
    有关卖出时机的纪律方面：其一，央行为调控正在过热的经济和过高的通胀水平，而一次次提高基准利率和存款准备金率，通常是终结债券牛市的根本原因。但如果到这时才开始考虑进行卖出，很可能基民的投资收益已被吞噬不少。其二，股市与债市通常存在着此起彼伏的关系，因而每当债市本身已经历长期升势，后市又看不到新的利好降临，同时反观股市已历经长期大幅下跌，则务必及时退出。其三，当既担心“黑天鹅”降临侵蚀收益，又无理由证实债市行情走弱时，可转投某些优质定开基金。
    此外，还要克服买卖过于频繁的对策。首先，应搞清楚债券熊市的特征进而消除内心恐惧。与股市牛短熊长正好相反，债券市场往往表现为牛长熊短。其次，要强化有效监控，这主要包括：货币政策是否存在逆转的预期以及股市是否正在走好。只有当上述情况中的一种出现后，基民方可实施卖出操作。
    （引自天天基金网）

一周热点问题

1、国富恒利分级债券A下次何时可以交易？
    国富恒利分级债券基金成立于2014年3月10日，其中，A类产品的封闭期为6个月，第五次开放时间为2016年9月9日（仅1天），投资者可以在该日15：00前申请办理恒利A份额的申购、赎回业务。

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
    根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。
    国富货币基金在赎回申请成功后，赎回款将于T＋1个工作日从基金托管账户划出，我司网上交易系统已支持T+0快速赎回业务。
    QDII基金（国富亚洲机会及国富大中华）在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+10个工作日内划往投资者的账户，请留意查收。（因为QDII产品是基于全球市场进行的投资，所以资产结算比单一市场慢。）
    其它开放式基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+7个工作日内划往投资者的账户，请注意查收。但通常来说，我司一般是在T+3个工作日将赎回款划至代销机构总行（部），再由代销机构划拨至您的账户；如您是直销客户，则一般是在T+4个工作日将赎回款直接划往您的账户。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是网上直销客户，可在线自助办理，登录个人账户后进入“用户中心-银行卡管理”页面点击“修改”按钮进行操作。
    c.如您是直销柜台客户请在我司网站下载“日常账户业务申请表”、“更换银行卡申请表”，仔细阅读上述两个文件中的“声明”填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件寄至我公司。
    邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。