1周看

2016年8月22日（第543期）

估值洼地被填平债市或震荡调整

    7月以来，债市配置资金加速入场，市场表现较强劲，除了超长期利率债，过剩产能行业的债券因信用利差较大成为市场追逐对象，市场的“估值洼地”被加速填平。
    从基本面来看，近期开工较为稳定，政府稳增长在积极推进。另外，供给侧改革导致部分行业产能短期收缩，产品价格上涨，补库存行为正在进行中，对工业品价格上涨或有一定的推动力，去产能行为使得商品价格涨幅较大。央行在货币政策报告中对降准持否定态度，可能对市场的流动性预期产生一定影响。债市可能在快速上涨之后进入震荡调整阶段，资金寻找估值洼地，收益率较高且风险可控的证券或有较好表现。

将关注港股有结构性增长机会的行业

    李克强总理在8月16日的国务院常务会议上明确表示，深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。
    国富大中华精选（QDII）混合基金经理徐成表示，深港通顺利开通，将提振香港市场。目前内地市场外汇管制相对较严，而内地投资者海外市场投资意愿较强，深港通的开通将为香港市场注入较好流动性…
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港股估值洼地有望受益于全球宽松

英国央行8月4日将基准利率下调25个基点至0.25%，为七年来首次降息。此外，该行还将资产购买规模增加至4350亿英镑。对此，国富大中华混合基金经理徐成认为，英国央行降息利好全球流动性，港股作为估值洼地有望受益…
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大盘震荡上扬融资余额上升

    上周大盘总体在前一周基础上继续震荡上扬。截至周五上证指数收报3108.1点，较上周上涨1.88%；深成指收报10872点，较上周上涨3.27%；创业板指收报2204.56点，较上周上涨3.8%。总体来看目前大盘走势总体仍处震荡上行阶段，但大盘股的连续拉升对资金消耗非常大，后期持续拉升指数的概率不大，估值较低同时成长性较为确定的个股可能仍是资金青睐的目标。
    板块方面，建筑、综合、房地产、银行涨幅居前。
    概念方面，天津自贸区、赛马、装饰园林涨幅居前。
    期指方面，截至上周五IF、IH、IC新的主力合约折价分别为-32点、-5点、-113点。
    两融方面，截至上周五两市融资余额8976亿元，较上上周增加285亿元。
    沪港通方面，上周沪股通合计净买入97.05亿元，港股通合计净买入72.34亿元。
    截至上周末，近一年股票质押未解押交易参考市值3.01万亿元，较上周小幅增加。
    （数据来源：Wind与大智慧）

短期资金面整体平稳交易所债市整体上涨

    央行上周共进行4050亿元7天期逆回购操作，有4650亿7天期逆回购到期，另外上周央行投放了2890亿MLF，同时有2370亿MLF到期，因此上周公开市场实现资金净回笼80亿元。市场人士指出，近两周以来，面对资金面短期趋紧的状况，央行灵活调控，通过加大短期资金投放力度，保持了资金市场的平稳运行，市场流动性预期也重回稳定。总体来看，央行对于资金面维稳的政策基调仍在平稳延续，在此背景下，短期资金面整体平稳的格局可能仍旧无忧。
    上周五银行间市场债券质押式回购1天品种较前一周持平为2.05%，7天品种上涨1BP至2.47%，14天品种上涨4BP至2.72%。一级市场上周共发行利率债20只，短融和中票104只，公司债45只，企业债10只，定向工具10只，发行规模共计约2865亿元。利率债方面，上周国债收益率短端下行长端上行，其中1年期国债收益率下行4bp至2.10%，10年期国债收益率上行3BP至2.70%；各期限金融债收益率较大幅度上行，其中1年期国开债收益率上行1BP至2.29%，10年期国开债收益率上行6BP至3.12%；1年非国开金融债收益率持平2.29%，10年非国开金融债收益率上行4BP至3.13%。信用债方面，上周短融收益率全线下行，中票和企业债估值收益率不同期限和评级有所波动。具体来看，1年期AA+及AA评级短融估值收益率平均下行3.51BP，AAA评级短融估值收益率平均下行2.51BP。3年期AAA、AA+和AA中票收益率平均下行0.14-9.14BP；5年期AA+及AAA评级中票估值收益率平均上行0.19-3.19BP，5年期AA评级中票收益率平均下行2.81BP。上周3年期各评级企业债收益率平均下行0.2-9.2BP；5年期AAA及AA+评级企业债收益率平均上行1.14-4.14BP，同期限AA评级企业债收益率平均下行4.86BP；7年期AA及AA+评级企业债收益率平均上行0.77-3.77BP，同期限AA评级企业债收益率平均下行10.23BP。
    交易所债市上周整体上涨，但成交量有所回落。上周五上证国债指数收于159.21点，较前一周上涨0.09%，共计成交18.52亿元；上证企债指数收于206.20点，较前一周上涨0.13%，共计成交102.94亿元；沪公司债指数收于177.75点，较前一周上涨0.11%，共计成交62.73亿元。
    （数据来源：Wind与大智慧）

欧美股指普跌纳指八周连涨

亚太股市
    亚太股市上周五（8月20日）收盘多数走高，截至收盘，
    日经225指数报16545.82点，涨59.81点或0.36%，周跌2.21%；
    韩国综合指数报2056.24点，涨0.77点或0.04%，周涨0.28%；
    台湾加权指数报9034.27点，跌88.23点或0.97%，周跌1.27%；
    澳洲标普200指数报5526.70点，涨18.88点或0.34%，周跌0.08%；
    新西兰NZ50指数报7405.25点，涨20.13点或0.27%，周涨0.57%。

美国股市
    上周五（8月20日）美股小幅收跌，截至收盘，
    标普500指数收跌3.15点，跌幅0.14%，报2183.87点，周跌0.01%；
    道琼斯工业平均指数收跌45.13点，跌幅0.24%，报18552.57点，周跌0.13%；
    纳斯达克综合指数收跌1.77点，跌幅0.03%，报5238.38点，周涨0.10%，连续八周上涨。

欧洲股市
    上周五（8月20日）欧股收跌，截至收盘，
    欧洲斯托克600指数收跌0.78%，报340.24点，欧洲斯托克600指数周跌1.7%；
    英国富时100指数收跌0.15%，报6858.95点；
    德国DAX 30指数收跌0.55%，报10544.36点；
    法国CAC 40指数收跌0.82%，报4400.52点；
    上周，英法德股市分别下跌0.8%、2.2%、1.6%。
    （引自Wind）

多目标权衡货币政策难放松

7月金融数据低于市场预期，令市场对货币政策继续放松的预期再起。同时，上海新“地王”再度刷新纪录，一线城市房地产价格持续上升。尽管年内CPI难见显著的上行压力，美联储加息的步伐也逐渐慢于预期，但一直在多政策目标间权衡的央行面临的困境并未缓解。业内人士表示，稳定经济增长要求保持较宽松的货币环境。目前流动性充裕，同时货币政策不得不给予资产价格、金融风险等更多的关注。
（引自中国证券报）

发改委：任务不能集中在年底完成

《证券日报》记者获悉，国家发展改革委副主任连维良在上周五召开的国务院政策例行吹风会上表示，尽管钢铁煤炭去产能工作非常复杂，面临很多具体困难，但是对全年完成目标任务，包括对整个去产能目标任务的完成充满信心。同时，他还强调，去产能任务不能集中在年底完成。
（引自证券日报）

国务院找第三方评估：稳外贸政策还有哪些“堵点”

商务部部长助理张骥19日在国新办举办的国务院政策例行发布会上说，近期，商务部会同发展改革委、财政部等22个部门，采取了企业座谈、实地调研、调查问卷、深度访谈等多种方式，对外贸稳增长政策文件落实情况进行了评估。同时，国务院委托国务院发展研究中心作为独立第三方机构开展评估。
（引自上海证券报）

卢新宁：用好资本平台助力融合发展

由人民日报社主办、证券时报社承办的“2016媒体融合与资本市场高峰论坛”昨日在深圳举行。人民日报社副总编辑卢新宁在致辞时指出，资本和媒体的融合发展，需要尊重新闻的发展规则和尊重投资回报的规律，而目前这两者之间的合作已经具备了条件。
（引自证券时报）

股指大概率继续向上可适当加配偏股产品

    上周，经过3000点一线的震荡整固后，在深港通开通预期升温以及产业资本抢筹下，市场热点再度活跃，在银行、券商以及地产等权重股带领下沪指放量向上突破3100点。后权重股有所熄火，不过题材股仍活跃，沪指围绕3100点展开震荡。
    偏股型基金：沪指放量向上突破3100点后已连续五日成功站上3100点，表明下方支撑力较强。短期来看，在当前一线震荡整固后股指大概率仍将继续向上拓展空间，投资者可以继续参与偏股型基金。
    债券型基金：目前来看，在经济增速疲弱和物价指数回落的预期下，债市逐渐回复平稳，利率债收益率有所回落，不可忽视的是信用债仍面临一定风险，股指的回升也对债市构成一定的压力。总的来说，可以选择风险控制能力强的纯债类债基作为稳健的配置，也可以选择积极的二级债基以适当获取股指上涨的收益。
    QDII基金：美国经济复苏进程稳健，但美联储在加息问题上仍显谨慎，年内加息可能性较低，近期多国央行相继降息或意味着全球新一轮宽松重启，全球金融市场可能已从英国脱欧负面冲击泥潭中走出，风险偏好逐步提升有助于权益类产品的净值回归，投资者仍可继续参与QDII基金投资。
    货币基金及短期理财：货币基金以及短期理财产品收益率受制于市场资金利率下行，但对于风险偏好较低的投资者来说，投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。
    （引自金融投资报）

一周热点问题

1、国富恒利分级债券A下次何时可以交易？
    国富恒利分级债券基金成立于2014年3月10日，其中，A类产品的封闭期为6个月，第四次开放时间为2016年3月9日，下一次开放时间预计为2016年9月9日，具体开放时间以公告为准。届时，我司会在公告日当天通过短信和电子邮件通知持有客户，投资者如需订阅短信或电邮服务，请致电我司客服电话4007004518，由人工坐席为您订阅。

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
    根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。
    国富货币基金在赎回申请成功后，赎回款将于T＋1个工作日从基金托管账户划出，我司网上交易系统已支持T+0快速赎回业务。
    QDII基金（国富亚洲机会及国富大中华）在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+10个工作日内划往投资者的账户，请留意查收。（因为QDII产品是基于全球市场进行的投资，所以资产结算比单一市场慢。）
    其它开放式基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+7个工作日内划往投资者的账户，请注意查收。但通常来说，我司一般是在T+3个工作日将赎回款划至代销机构总行（部），再由代销机构划拨至您的账户；如您是直销客户，则一般是在T+4个工作日将赎回款直接划往您的账户。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是网上直销客户，可在线自助办理，登录个人账户后进入“用户中心-银行卡管理”页面点击“修改”按钮进行操作。
    c.如您是直销柜台客户请在我司网站下载“日常账户业务申请表”、“更换银行卡申请表”，仔细阅读上述两个文件中的“声明”填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件寄至我公司。
    邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。