1周看

2016年5月23日（第530期）

市场处于紧平衡把握波段性机会

    市场流动性上，目前市场处于紧平衡状态。从短期看，中国国债比美国国债有更好的溢价体现，同时，拉长时间区间，长期利率水平与房地产市场价格的吻合度较高，而今年来看房地产市场的景气度仍在上行，所以当前利率并非处于持续下行的周期中；从供给角度看，2008年后中国地方债务增速较快；从货币政策角度看，2013年后货币政策趋于谨慎；从通胀角度看，近期通胀出现上升趋势，我们对未来的通胀水平存在一定担忧，通胀上升预期也会对央行货币政策形成压制。总体来看，流动性有边际收紧的态势，资金会继续脱虚向实。
    投资策略上，今年债市或缺乏产生大行情的基础，而利率债出现波段性机会的概率较大。我们的操作策略以安全为主，注重控制组合久期，除配置中高等级的信用债以外，还会增加利率债，构建较为安全的投资组合。后续我们的工作重点将集中于防范信用风险和排查信用雷区，从当前债市大环境出发，追求稳健收益。

国海富兰克林赵晓东：3000点关口股市并无大风险

3000点久攻不破，A股市场遂现弱势整理。与一季度的利空“真空期”相比，进入4月以来消息面释放出些许不乐观因素。例如，在一季度信贷放量后，4月份的信贷投放极有可能出现萎缩。鉴于前些日子，有外媒报道央行官员称，未来货币政策将考虑到对房价和物价的影响。一些市场人士开始担忧，央行未来的货币政策可能会发生一定的变化…
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国海富兰克林赵晓东：A股短期没有实质性利空

A股市场在3000点左右再现震荡反复，国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东接受中国证券报记者专访时表示，市场短期波动主要是资金博弈行为的体现，暂时未出现实质性利空因素，市场整体仍处于震荡格局中，修整之后将重拾升势…
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大盘低位震荡两融余额下跌

    上周大盘总体低位震荡，经过连续四周下跌后大盘在2800点一线有企稳迹象，前期超跌的部分概念板块上周均有所表现。截至周五，上证指数收报2825点，较上上周微跌0.06%；深成指收报9816.75点，较上上周上涨0.59%；创业板指收报2065.3点，较上上周上涨1.98%。
    期指方面，截至上周五IF1605完成交割，最新的IF、IH、IC主力合约折价水平分别为折价44个点、22点和170个点。
    板块方面，上周计算机、非银金融、电子元器件涨幅居前，农林牧渔、商贸零售、家电跌幅居前。
    概念方面，上周稀土永磁、卫星导航、智能汽车涨幅居前，冷链物流、粤港澳自贸区、生物育种跌幅居前。
    两融方面，上周两融余额进一步下降，截至周五两市融资余额8267亿元，较上上周下降84亿元。
    沪港通方面，上周沪股通净流入15.49亿元，港股通净流入64.26亿元，为今年以来最高单周净流入。
    截至上周末，股票质押未解押交易参考市值3.36万亿。
    （数据来源：Wind与大智慧）

二级市场收益率上行交易所债市整体上涨

    央行上周共进行3000亿元7天期逆回购操作，有2500亿逆回购到期，无央票和正回购到期，因此上周公开市场实现资金净回笼500亿。5月16日，为保持银行体系流动性合理充裕，央行对21家金融机构开展MLF操作共2900亿元，其中3个月1750亿元、6个月1150亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%。
    上周五银行间市场债券质押式回购1天品种较前一周下跌0.61BP至2.02%，7天品种下跌7.86BP至2.37%，14天品种上涨4.69BP至2.77%。一级市场上周共发行利率债71只，短融和中票48只，公司债23只，企业债3只，定向工具9只，发行规模共计约5006亿元。二级市场上周各等级债券收益率全线上行。利率债方面，国债收益整体小幅上行，其中1年期国债收益率上行1.59BP至2.31%，5年期国债收益率上行3.85BP至2.74%，10年期国债收益率上行4.5BP至2.95%；各期限金融债收益率全线上行，其中1年国开债收益率上行4BP至2.60%，7年期和10年期国开债均上行8BP分别至3.45%和3.35%；1年非国开金融债收益率上行6BP至2.63%，10年非国开金融债收益率上行8BP至3.53%。信用债方面，短融中票及企业债估值收益率多数期限上行。其中1年期AAA评级短融估值收益率较上周上行5.61BP，1年期AA+短融估值收益率较上周上行5.04BP。3年期AAA、AA+评级和AA评级中期票据估值收益率分别上行8.11BP、6.11BP、6.11BP；5年期AAA、AA+和AA评级中期票据估值收益率平均下行0.49-2.49BP。上周3年期AAA评级企业债估值收益率上行8.11BP，AA+和AA评级收益率上行6.11BP；5年期AAA企业债估值收益率上行0.53BP，AA+和AA评级企业债下行2.47B；7年期AAA评级企业债估值收益率上行1.2BP，AA+评级企业债估值收益率下行2.8BP，AA评级企业债估值收益率下行0.8BP。
    交易所债市上周整体上涨，成交量有所萎缩。上周五上证国债指数收于157.18点，较前一周上行0.04点，共计成交12.83亿元；上证企债指数收于202.36点，较前一周上涨了0.15点，共计成交159.06亿元；沪公司债指数收于174.62点，较上周上涨了0.06点，共计成交104.12亿元。
    （数据来源：Wind与大智慧）

上周全球股市集体上扬

亚太股市
    亚太股市收盘全线上涨。
    日经225指数报16736.35点，涨89.69点或0.54%，周涨1.97%；
    韩国综合指数报1947.67点，涨0.89点或0.05%，周跌0.98%，周线四连阴；
    台湾加权指数报8131.26点，涨35.28点或0.44%。，周涨0.96%，结束四连阴；
    澳大利亚标准普尔200指数报5351.3点，涨27.96点或0.53%，周涨0.42%；
    新西兰NZSE50指数报6909.86点，涨6.24点或0.09%，周跌0.1%。

美国股市
    美股全线收涨。
    道指涨0.38%，报17500.94点，周跌0.2%，连跌四周；
    纳指涨1.21%，报4769.56点，周涨1.1%，结束四周连跌；
    标普500指数涨0.6%，报2052.32点，周涨0.24%，结束三周连跌。

欧洲股市
    欧股涨逾1%，医疗和零售板块大涨。
    泛欧绩优300指数涨1.26%，报1327.07点，周涨0.80%，连涨两周；
    德国DAX指数涨1.23%，报9916.02点，周涨0.55%；
    法国CAC40指数涨1.67%，报4353.90点，周涨0.78%；
    英国富时100指数涨1.7%，报6161.17点，周涨0.29%。
    （引自Wind）

各地因地施策持续推进供给侧改革

供给侧结构性改革正在持续稳步推进中。经过中国证券报记者梳理，目前已有重庆、山东、江苏、浙江、安徽、湖北、广东、四川、贵州等省市出台了供给侧改革综合型方案，还有上海、山西、青海等地出台了相关专项方案。整体来看，各地主要从“三去一降一补”五大任务入手，结合当地特点因地施策。
（引自中国证券报）

中国将超过美国成全球最大商旅市场

根据全球商务旅行协会（GBTA）预测，中国的商务旅行支出将在 2016年超越美国，成为全球最大的商旅市场。另据多份行业研究报告显示，得益于需求端和供给端的合力，商旅行业未来3年至5年交易规模增长率可达20%以上；企业商务旅行市场开发度预计在2020年初步达到10%。中国仅2016年商旅预测即可约3210亿美元的商旅费用，将占到全球商旅市场的25%。
（引自证券日报）

5月、6月A股迎来解禁高峰期

    “解禁潮”再度来袭，5月、6月A股又将迎来解禁高峰期。本周A股将有46家公司共计43.3亿股限售股解禁上市流通，解禁市值约571.68亿元。
    今年全年解禁市值将超2万亿元，其中定向增发约1.07万亿元。去年解禁市值高达2.73万亿元，而在2014年解禁市值仅为1.48万亿元。从5月、6月解禁市值的周统计数据来看，最高峰在上周解禁市值约879.51亿元，本周相对减少六成约571.68亿元，最低将在6月6日这周解禁市值约37.88亿元。但整体来看，6月解禁市值约2324亿元，环比5月增长12%。
    （引自上海证券报）

A股纳入MSCI可期首批带动千亿增量资金

6月将至，经历了前两年的连续落榜和高盛近日51%纳入可能性的乐观预测，A股纳入MSCI此番能否冲击成功？对此，景顺长城基金管理有限公司[微博]量化及ETF投资部投资总监黎海威认为，总体来看，今年A股纳入MSCI的可能性较去年有大幅提升。据他测算，按照国际惯例，A股初始纳入比例为5%，则对应在MSCI新兴市场指数中的权重为1.1%，新增资金约1000亿元左右。
（引自证券时报）

A股纳入MSCI指数预期升温蓝筹主题基金值得关注

    时隔一年，A股纳入MSCI指数的预期再起，这将为A股带来超千亿美元级别的资金，蓝筹股则将成为吸金的主力。大盘蓝筹价值型基金值得关注。
    大盘蓝筹股成主要受益标的
    上个月，MSCI明晟公司再次就是否将A股纳入其国际指数征询国际投资者意见，市场关注度骤然提升。对A股市场而言，一方面可以提升A股国际地位，另一方面，作为超过10万亿美元资产追踪的MSCI指数，一旦其指数成份股调整，投资者的投资组合也会作为相应的调整，在机构投资者看来，将利好蓝筹股。
    长江证券测算指出，如果此次A股能够顺利纳入MSCI指数，预计最开始A股占MSCI新兴市场指数的份额为0.6%，将带来90亿美元左右的配置需求；若后续根据MSCI的路线图，A股占比可能会升至10.2%，理论上可能带来1530亿美元的配置需求。
    由于纳入新兴市场指数的A股需要反映市场整体特征，因此，机构认为，受益标的将主要为大盘蓝筹股。
    主动型价值风格基金可关注
    根据上述观点，如果A股加入MSCI指数，那么将是价值投资重启的契机，或者说将是蓝筹股迎来新一轮机遇的契机。一旦预期实现，那么重仓蓝筹股的基金也将受益不浅。
    以目前基金产品的构成来看，跟踪蓝筹股的基金较多，尤其是被动型产品；而在主动管理的产品中，有部分基金仍然坚持大盘蓝筹风格，投资者可择优配置。
    （引自金融投资报）

一周热点问题

1、15位身份证如何进行升位？
    不同开户机构的客户办理身份证升位业务流程略有不同。首先，请先确保您在银行端已进行身份证号码的升位，以免影响到您的正常交易。
    代销客户办理流程如下：
    请前往代销机构网点提交身份证号码升位申请，申请日后两个工作日，客户可致电我司客服电话：4007004518或95105680查询升位是否成功。或提供填妥并加盖代销机构网点业务章的《日常账户业务申请表》原件和新身份证正反面复印件，寄送至我司。
    网上直销客户办理流程如下：
    网上直销客户可在线自助办理，使用15位身份证开户的客户登录个人账户后，页面即会弹出身份证升位的提示信息，根据页面指导办理升位业务即可；或进入“用户中心-银行卡管理”页面点击“身份证升位”按钮进行操作。
    直销柜台客户办理流程如下：
    提供填妥的《日常账户业务申请表》原件和新身份证正反面复印件，寄送至我司。
    邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
    根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。
    国富货币基金在赎回申请成功后，赎回款将于T＋1个工作日从基金托管账户划出，我司网上交易系统已支持T+0快速赎回业务。
    QDII基金（国富亚洲机会及国富大中华）在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+10个工作日内划往投资者的账户，请留意查收。（因为QDII产品是基于全球市场进行的投资，所以资产结算比单一市场慢。）
    其它开放式基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+7个工作日内划往投资者的账户，请注意查收。但通常来说，我司一般是在T+3个工作日将赎回款划至代销机构总行（部），再由代销机构划拨至您的账户；如您是直销客户，则一般是在T+4个工作日将赎回款直接划往您的账户。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是网上直销客户，可在线自助办理，登录个人账户后进入“用户中心-银行卡管理”页面点击“修改”按钮进行操作。
    c.如您是直销柜台客户请在我司网站下载“日常账户业务申请表”、“更换银行卡申请表”，仔细阅读上述两个文件中的“声明”填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件寄至我公司。
    邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。