亚太股市
    亚太股市上周五多数收高，美国隔夜公布的经济数据强劲，提振市场风险偏好。7月，亚太股市涨跌不一，台湾股市重挫7.05%。
    日本股市日经指数上周五在震荡交投中小幅收高，强劲的企业季度业绩鼓舞了投资者，而中国股市波幅减小也安抚了投资者。日经指数涨0.3%，报20585.24点。该指数当周累计涨0.2%，7月累计涨1.7%。
    澳大利亚股市上周五收高0.52%，因投资者买入收益较高的金融股，而且乐观的美国经济前景提振了风险偏好。澳股当月实现月线上涨，为2月以来首见。澳大利亚指数收涨29.677点至5699.200点，为连续第三日上涨。该指数7月累计上涨4.4%。
    韩国股市上周五转而走高，获益于外资买入韩股，不过当月外资净卖出规模为七个月来最大。综合股价指数收高0.6%，报2030.16。当月大盘累计下跌2.1%，为七个月来最大月度跌幅，且是连续第三个月下滑。
    台湾股市上周五平盘震荡后微幅收涨，周线收跌1.17%、月线重挫7.05%。

美国股市
    美股上周五收低，道指下跌0.31%。投资者正在权衡企业财报与经济数据。能源巨头埃克森美孚和雪佛龙的财报欠佳，能源板块普遍下挫。当周，道指累计涨0.7%，标普500指数累计涨1.2%，纳指累计涨0.8%。7月份，道指累计涨0.4%，标普500指数累计涨2.0%，纳指累计涨2.8%。
    截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌55.52点，跌幅0.31%报17690.46点；标准普尔500指数下跌4.79点，跌幅0.23%报2103.84点；纳斯达克综合指数下跌0.5点，跌幅0.01%报5128.28点。
    上周五公布的数据表明，美国第二季度薪资增长缓慢。分析师认为这一数据可能促使美联储斟酌是否在9月加息。美国劳工部报告显示，美国二季度平均薪资仅增长0.2%，远低于一季度的0.7%，并创下自1982年有记录以来的最小增幅，粉碎了人们对于劳动力市场改善将推高薪资的预期。
    芝加哥地区7月份的制造业采购经理人指数（PMI）攀升至1月份以来新高。MNI Indicators机构表示，7月芝加哥制造业PMI指数从6月份的49.4攀升至54.7。这是下周一供应管理协会（ISM）公布全国制造业活动指数之前的最后一份地区性制造业调查报告。
    另一份数据表明，美国7月密歇根大学消费者信心指数从6月份的96.1下降至93.1。此前接受MarketWatch调查的经济学家平均预期该指数将为94。
    个股消息面，埃克森美孚（XOM）第二财季盈利下降52%，不及市场预期，尽管原油价格下跌推动其炼油业务的盈利增长，但未能抵消勘探与生产业务盈利的大幅下滑。
    美国能源巨头雪佛龙（CVX）第二财季盈利与营收均大幅下滑，除油价下跌的原因之外，其业绩还受到一次性开支的拖累。 　　
    联合包裹（UPS）上周五宣布，已同意从私募股权巨头华平投资集团（Warburg Pincus）手中收购零担货运经纪公司Coyote Logistics，交易价格约为18亿美元。
    可口可乐企业（CCE）股价大涨，此前有报道称该公司正在与其他可口可乐瓶装服务商进行合并谈判。

欧洲股市
    上周五欧股指数全天交易中上涨不足1点，但是有五个月以来的最佳月涨幅。欧元汇率在欧元区通货膨胀数据发布之后小幅上涨。投资者们对于欧洲央行可以继续规划其下一步行动有乐观判断。
    泛欧道琼斯指数上周五收于396.37点，涨幅约0.03%。当周以来，泛欧道琼斯指数有0.4%的一周涨幅，7月期间上涨4%，是2月以来表现最好的一个月。欧股市场这一个月以来的表现伴随着希腊债务危机多变的发展，以及该国是否能获得第三轮援助项目的谈判的最终重启。
    截至收盘，法国CAC 40指数涨0.72%，收于5082.61点，周涨0.5%，月涨6.1%；德国DAX 30指数涨0.46%，收于11308.99点，周跌0.3%，月涨3.3%；英国富时100指数涨0.4%，收于6696.28点，周涨1.8%，月涨2.7%。
    希腊雅典证券交易所在上周五晚些时候宣布，希腊股市的交易将从本周一开始恢复。
    欧元兑美元汇率上周五盘中有超过0.7%的涨幅。欧盟统计局在早些时候公布数据显示，欧元区消费物价指数在7月有0.2%的同比增长，符合市场分析人士的广泛预期。这个结果远远低于欧洲央行提出的，接近但是略低于2%的目标。排除能源，食品以及酒精价格的核心通货膨胀率在7月增长1%，略高于0.8%的分析师平均预期。
    IHS的首席欧洲和英国经济学家霍华德•阿彻（Howard Archer）在一份客户报告中写道，“原油和大宗商品价格在近期的弱势表现已经提高了欧元区可能短暂回到通货紧缩状态的风险，但是依然有可能的是，消费物价通货膨胀的趋势将在2015年的最后几个月之后逐渐向上移动。”
    霍华德•阿彻说，欧元区经济状况的改善以及欧元的弱势将是未来提高通货膨胀表现的主要因素。
    此外，欧盟统计局的报告也指出，欧元区失业人口在6月增长3.1万，失业率维持在11.1%。
    个股走势方面，Rolls Royce上周五领涨，劲升5.9%，此前监管文件显示美国投资方ValueAct购入该公司5.4%股权。
    德国钾碱矿商K+S也大涨6%，此前加拿大Potash Corp的讲话刺激了对收购可能性增加的预期。
    比利时制药商UCB 升5%，此前该公司上调今年财测。法国巴黎银行公布第二季营收增长近16%，该股升2.9%。 　　
    空客升3.5%，该公司公布上半年核心运营获利增加6%。
    （引自Wind）

    “其盛如烈火烹油，其坠如断线风筝”，可以用来形容近一年来分级基金涨跌给市场的观感，激烈追捧和谈虎色变仅在短短的几个星期时间，这期间有部分不了解产品结构却盲目杀入的投资者，贸然进入后，铩羽而归。实际上，大调整后，我们应该更加深刻的认识分级基金这匹烈马，只有摸清脾性，驾驭时才不被伤害，并能将我们的投资收益实现快速增值。
    警惕分级基金的 隐性杀伤力
    分级基金受到追捧，实际上是其激进份额被当作了场内快速融资工具，此类工具在上涨行情需求较大且供给稀缺。单边上涨行情预期下，融资加杠杆是利益最大化的合理选择。分级基金的激进份额所带的杠杆，可以快速场内交易获得，并通过买卖交易灵活控制，因此对于场内交易者具有较强吸引力。2015年7月9日，12只已经确定下折的分级基金B仍然达成46.1亿元交易，一方面是投资者忽视风险、不了解规则的表现，另一方面也反映了市场在这种快速拉升、大幅度反弹行情下对场内快速获得杠杆效果的急切需求。
    但很多投资者忽略了另外一些成本：一方面部分分级基金付给分级A的约定收益率并不低，另一方面分级B实际承担了基金的所有费率，部分基金实际融资成本超过8%。截至2015年7月10日，股票分级基金支付给分级A的平均约定收益率为5.9%，多只基金给付约定收益率高达7%以上（最高7.5%）。债券分级基金支付给分级A的平均约定收益率4.5%，最高达到6.1%。此外，分级A拿到的是约定收益率，因而母基金的运作费用均由分级B承担。包含支付给分级A的约定收益和运作费用后，分级B的融资成本可以高达8%以上。如7月10日当天，股票分级B当日实际融资成本均值为7.57%，其中16只基金实际融资成本超过8%。且在牛市行情之下，新发行分级B出现了在高成本借贷的倾向，少数基金开始基于一年期固定收益率上浮4个点乃至5个点。
    另外，基金的价格溢价实际上是投资者获得杠杆需要付出的额外成本。这部分成本致使通过场内买入分级B进行一次单向融资的实际支付成本非常高。此部分成本通常被投资者所忽略，但在下折等时点时就将得到完全的体现。分级B通常都有溢价，投资者最终的买入价格往往大幅超出分级B净值。如6月8日的上涨行情中，大部分股票分级B溢价10%~20%。7月大跌将这一成本被动推升到了极致，大量分级B净值持续跌停或接近跌停，价格却受涨跌停限制无法体现杠杆效果，溢价率持续被动累积，7月9日确定下折的12只分级B平均溢价96%，最高达206%，最低为58%。通常投资者可在卖出分级B时将此溢价成本冲销覆盖。但是在无法以溢价价格卖出时，如7月9日确定下折的分级B基金（直接按净值折算分配），此溢价成本就最终由当日份额持有者直接承受。下折时这部分损失看似是资产损失，实际上应该是投资者交易买入时就确认的额外支出。
    而此次大跌，分级B的杠杆非对称化导致风险收益不匹配的特性就凸显出来。分级B杠杆效果较为有限：一方面受10%涨跌停限制以及价格溢价的心理预期影响，分级B的杠杆效果往往打折；另一方面分级B的杠杆呈现非对称化，净值上涨时杠杆缩小、下跌时杠杆放大。
    分级B的杠杆效果只有在单边预期非常强的情况下才会体现得较为完整。按照大部分分级基金初始杠杆2倍和下折时净值下限0.25元来看，分级B的净值杠杆通常在2~5倍之间。如若母基金标的上涨10%，分级B理论上应该上涨20%至50%，然而受实际涨跌停限制分级B只能上涨10%。第二天分级B能否继续完成后续10%涨幅，受即期行情变化（如母基金下跌）、价格溢价变化（如市场预期行情不持续，降低价格溢价）影响较大。从下图可以看到，在2012年、2014年后市上涨预期较强的背景下，股票分级B才对市场体现一定的杠杆效果，其他震荡行情中杠杆效果并不能持续，甚至在2011年弱市行情中分级B平均涨幅弱于上证指数。
    分级B的杠杆呈现非对称化，净值上涨时杠杆缩小、下跌时杠杆放大，相应产生滞涨、助跌的效果，需要依靠不定期折算或定期折算来控制杠杆，这要弱于通过其他渠道加杠杆的效果，投资者通过券商融资业务或民间配资业务，均可以随资产提升而扩大融资额度，从而保持上涨行情下杠杆倍数相对稳定，在预期下跌时可通过随时减少融资额来降低杠杆倍数。而分级B的融资额通常固定，使得杠杆倍数在净值上涨时逐渐下降，在下跌过程加速放大，形成滞涨、助跌的效果。另外，基金公司设计了定期和不定期折算以在分级B杠杆过低或过高的时候予以及时调整，但对普通投资者而言，这意味着更多不确定性。
    （引自《天天基金网》）