1周看

2015年6月29日（第486期）

央行降息定向降准齐发有助于市场信心恢复

央行网站公布，中国人民银行决定，自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。（1）对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。（2）对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。（3）降低财务公司存款准备金率3个百分点，进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。同时，自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。
我们认为，央行选择周六这个降息降准的时点，显示央行有意识地应对股市大规模强制平仓引发的系统性金融风险，有助于市场信心的恢复，本周市场大概率会在蓝筹股的带动下震荡走强。行业配置方面，我们建议短期关注受益于此次降息降准政策且估值水平相对较低的金融、地产板块，短期内存在估值修复的可能性，相对市场或有超额收益。长期来看，我们仍看好代表经济转型方向的新兴成长产业，如生物医药、传媒等，调整之后许多长期看好的标的已到配置时点，我们会择机布局。

国海富兰克林：看好大金融及周期性板块阶段性机会

国海富兰克林基金2015年二季度投资策略报告摘要：二季度的增长处于稳步寻底过程中。大类资产配置中权益资产依然具有较强的吸引力。看好大金融以及传统周期性板块的阶段性上涨机会。行业层面，看好互联网、新能源与节能环保、医疗服务、教育、高端装备制造等行业的长期投资机会…
>>>详情请点击

曾宇：港股调整是买入时机

日前，国富大中华基金经理曾宇在接受证券时报记者采访时表示，港股市场还有30%以上的上涨空间，在目前的市场环境下每次调整都是买入的好机会…
>>>详情请点击

两市震荡加剧航空航运抗跌

    上周沪深两市震荡加剧，上周四、上周五连续两日出现大幅调整。沪深300指数报收4336.19点，较上一交易周下跌6.49%，连续第二周周K线收阴。其中沪指连续跌破3个百点整数关口，收报4192.87点。创业板也下跌明显，上周累计下跌11.89%。
    上周前三个交易日融资余额从22610.85亿元下降至21818.43亿元，融券余额则从48.90亿元攀升至63.79亿元，显示出市场杠杆资金的配置出现一定变化。在板块方面，航空、航运、电力表现较为抗跌；而林业、计算机、零售跌幅居前。
    临近半年末，央行在19次暂停后重启逆回购，中标利率2.7%。在新股发行方面，巨无霸国泰君安领衔的上批新股冻结资金刚解冻，上周三晚间证监会旋即再发28家新股批文，重点关注新股资金对7月上旬市场的影响。

央行实现350亿净投放交易所债市整体上行

    央行上周四进行350亿7天逆回购操作，结束连续8周的公开市场无操作。上周无正回购和央票到期，公开市场实现350亿净投放。
    上周资金市场整体宽松，各期限资金融入不大，但受跨半年因素影响，资金价格略有上涨。上周五银行间场债券质押式回购1天品种较之前一周上行7BP至1.35%，7天品种上行33BP至3.20%，14天品种上行17BP至3.73%。一级市场上周共发行利率债33只，其中地方债23只；短融和中票共53只，企业债1只，公司债4只，定向工具8只，发行规模共计约2592.18亿元。二级市场上周各等级债券收益率涨跌互现。利率债方面，各关键期限国债收益率整体上行0-3BP，1年期国债收益率上行1BP至1.76%，5年期上行2BP至3.21%，10年期上行3BP至3.61%；各关键期限金融债收益率整体波动-2BP至7BP，其中1年国开债收益率上行7BP至2.80%，5年国开债收益率上行3BP至3.88%，而10年非国开金融债收益率持平于4.16%；信用债方面，各评级1年期短融估值收益率整体下行1-6BP；3-5年期各等级中期票据估值收益率整体上行3-7BP，其中3年期AA+等级中期票据收益率上行3BP，5年期AA等级中期票据收益率上行7BP；上周3-7年期各级别企业债收益率整体上行2-7BP，其中3年期AAA级企业债收益率上行3BP，5年期AA+级企业债收益率上行4BP。
    交易所债市上周整体上行。上周五上证国债指数收于149.60点，较前一周上涨了0.23点，共计成交了7.41亿元；上证企债指数收于188.23点，较前一周上涨了0.31点，共计成交了77.12亿元；沪公司债指数收于164.24点，较前一周上涨了0.14点，共计成交了17.46亿元；沪分离债指数收于160.18点，较前一周上涨了0.54点，共计成交了0.99亿元。

上周全球股市涨跌互现美股全线下挫欧股集体收高

亚太股市
    上周五，亚太股市收盘涨跌互现。因受对CPI持悲观态度的影响，日股跌0.31%，周涨2.64%。汇丰下调澳大利亚2015年GDP预期，澳洲标普200指数走低1.6%。　　
    截至收盘，日经225指数跌65.25点或0.31%，报20706.15点。经济学家对日本CPI前景仍持悲观态度，打压股市信心。日经225指数当周涨2.64%。　　
    台湾股市走低，追随亚洲地区市场的跌势。台湾加权指数跌13.77点或0.15%，报9462.57点，周涨2.65%。　　
    韩国综合指数涨5.20点或0.25%，报2090.26点，周涨2.12%。　　
    澳大利亚标准普尔200指数跌86.8点或1.6%，报5545.9点。日内，汇丰下调澳大利亚2015年GDP预期。澳洲标普200指数周跌0.9%。　　
    新西兰NZ50指数涨22.15点或0.39%，报5755.440点，周跌幅0.46%。

美国股市
上周五，美国股市收盘涨跌不一。美国6月密歇根消费者信心指数创5个月新高。希腊债务谈判前景不明，令市场承压。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨56.59点，报17946.95点，涨幅为0.32%，周跌0.38%；标准普尔500指数下跌0.71点，报2，101.60点，跌幅为0.03%，周跌0.40%；纳斯达克综合指数下跌31.68点，报5080.51点，跌幅为0.62%，周跌0.71%。　　
经济数据方面，美国6月份密歇根大学消费者信心指数终值攀升至96.1，创5个月新高。此前经济学家平均预期该指数将为94.6，与此前公布的初值数据相同。经济学家关注消费者信心指数以研判消费者开支的线索，而消费者开支则是美国经济的支柱。在经济衰退之前几年，美国消费者信心指数的平均值为86.9 。

欧洲股市
    上周五，欧洲主要股指多数上涨，主要由于有报道称希腊的国际债权人准备将其救助计划延长五个月。当周，欧洲主要股指集体收高。截至收盘，德国DAX30指数收涨0.2%，报11492.43点，周涨4.1%；法国CAC40指数收涨0.4%，报5059.17点，周涨5.1%；英国富时100指数收跌0.8%，报6753.70点，周涨0.64%。希腊雅典综合指数收涨2%，报797.52点，盘中曾一度下跌1%以上。
    泛欧斯托克600指数收涨0.1%，报396.85点，当周上涨2.9%，主要因周初出现了较大上涨，当时希腊政府提出的一项经济改革计划从某些欧元区官员那里得到了令人鼓舞的反馈。
    （引自Wind）

前5月工业企业利润同比下降0.8%

国家统计局28日发布的数据显示，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额22547.6亿元，同比下降0.8%，降幅比1-4月份收窄0.5个百分点。5月份，规模以上工业企业实现利润总额5207.1亿元，同比增长0.6%，增速比4月份回落2个百分点。
（引自中国证券报）

稳增长控风险央行超预期降息降准

    央行一改以往数量型和价格型工具交替使用的操作方式，于27日晚间宣布“双降”，在有针对性地对金融机构实施定向降准之外，下调一年期存款和贷款基准利率各0.25个百分点。　　
    定向降准的内容包括：对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点；对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点；降低财务公司存款准备金率3个百分点。
    （引上海证券报）

李小加：香港可充当人民币汇率和利率改革“试验田”

    港交所行政总裁李小加昨日在港交所官网上撰文表示，随着沪港通的顺利推出，中国资本市场已经迈入了双向开放的新纪元，中国金融市场的开放和国际化包括两种重要路径：一是直接请进来，直接走出去；二是“组团”请进来，“组团”走出去。　　
    李小加认为，中国金融市场的双向开放有助于优化国家资产负债表，提高整个国家的海外净资产总收益，同时还可以通过采用多样化的融资渠道和产品来降低一个国家从国际市场融资的成本，鼓励创业和创新。中国金融市场的开放和国际化无外乎两种路径：一是直接请进来，直接走出去；二是“组团”请进来，“组团”走出去。
    （引自证券时报）

两融余额五连降降杠杆不等于“去杠杆”

    随着大盘的调整，市场的杠杆比率也有所下降。记者根据沪深交易所公布的数据统计发现，经过6月18日2.27万亿元的历史峰值后，沪深两市的两融余额连续五个交易日出现下滑，6月26日，已降至2.15万亿元；与6月18日相比，降幅达5.29%。　　
    一位资深市场人士向记者表示，两融余额的变化是市场理性行为所致，不能把降杠杆解读为“去杠杆”，依法合规利用杠杆是市场正常行为。
    （引自证券日报）

重回4100点怎么管好你的资产？

    刚刚过去的一周，注定让人刻骨铭心：在已经剧烈调整的基础上，上周数个交易日出现接连的杀跌行情，到上周五，A股史上绝无仅有的单日最大跌幅意外出现，上证综指盘中最大跌幅超过9%，两千只股票齐刷刷跌停，当天晚上，由于仓位过高，偏股型基金普遍净值跌幅都在8%以上，有个别此前遭受大额赎回的基金，当天净值跌幅甚至超过了10%。
    幸而周末央行出台降息、降准政策，业界解读为，这一政策的出台，或能力挽沪指连续两周暴跌的狂澜，将走势重新拉回到牛市轨道
    两周的剧烈调整，让不少投资者感叹“五六月的投资收益通通泡汤了”，股票、基金都回到4100点，如果这一轮调整之后，你还相信牛市能够持续，或许不应该让过往两个月所经历变为空白，是时候总结过去半年多来的投资经验和教训了，该借此机会，好好想想接下来半年的投资该怎么做。
    未来的市场会怎么走？一个被认同的观点是，“杠杆牛”在接下来几个月可能很难发威，最激进的场外配资者，以3~5倍融资的，在过去两周估计已经被陆续强制平仓，以2倍杠杆参与券商融资，多数也已经元气大伤。市场通过残酷的调整教育了最激进的投资者，意味着接下来通过融资流入股市的资金量，比起6月中旬，将会急剧萎缩，这就意味着，A股市场将会进入存量资金博弈阶段。没有太多的增量资金，意味着五六月份那种“无脑买入”都能涨、买消息股大概率上涨的时段很难重现，投资的难度加大。以下的几个理财建议你真的应该听听。
    一、不要趴着等解套。对于已经跌去40%~50%的股票或基金，很多人第一选择是“熬到解套”。其实大可不必，你的股票未来收益跟你的买入成本价并没有关系，基金也同样如此，对于股票，你需要问自己“我原先为什么要买它？”如果是牛市里大量的难以证伪的“被借壳”的股票，你还要问自己，这是不是市场未来的热点，在所有的股票通通大幅跌停后，市场还存不存在更安全、更有价值的品种，如果真的有，我建议你不必熬到解套，可以卖出它，换上更好的品种。同样的，你可以检讨你持有的基金主题、行业、基金经理的投资风格是否认同，是否符合市场热点，如果不是，尽可以借此换仓，优化自己的投资组合。
    二、要保本，要尽力保住胜利果实。在牛市里，朋友圈、微信群都流传着很多一夜暴富的传说，让人心痒痒，特别是有很多人夸耀自己几个月翻倍的收益率，让你时时有“技不如人”的懊恼，但这些跟你又有什么关系呢？不如沉下心来，从现在开始，考虑怎么保持本金安全，怎么保住前几个月来之不易的收益。有的投资者考虑将本金从股市、基金抽出，只留下盈余继续投资，也有的将一定比例的资金放到打新、保本、债券基金去，这都是值得借鉴的好办法，请记住，投资不是比赛，看紧你的钱最重要！
    三、减少交易次数，尽量增加投资胜率。过往一两个月，投资者会发现，买入股票、基金，很少被套，别人推荐的股票买入后赚钱的几率也很高，这可以理解，源源不断的资金入市，客观上起了抬轿子的作用，现在增量资金少了，你可千万别像以前一样，什么股票都敢买，越套越加仓，没有增量资金，买错了容易越套越牢。总之，买入之前多用脑，减少投资次数，增加胜率，就是买了不亏的几率要提高。同时也要看准了，买入之后不要急躁。还盼望买入后连续涨停，你就别做梦了，这几率跟中彩票差不多。
    四、为自己设定投资纪律，并严格执行。有很多人经过几轮牛熊交替，买股票、申购基金，从来不会为自己设立目标，也从来不设止损位，这就导致，在市场急剧变化时，手足无措，或者随性而为，行动毫无章法。从现在开始，就给自己设定纪律吧，不妨再买入之前，先考虑大概用多少资金，目标收益率多少，在什么样的情况下需要卖出。请记住，推荐股票的人很少会告诉你什么时候退出，所以即便是消息股，你也要紧盯着公司公告、市场变动，一旦形势不妙，就要考虑退出。而有一些投资大师给每只股票定下股价跌去20%即清仓、或股票跌破20天线即清仓的纪律，并严格执行，这都值得我们借鉴。
    五、震荡市中，在仓位中长期预留10%~20%的现金。专家普遍认为，未来几个月，市场或会持续震荡，因此建议你不必要将最后一发子弹都打尽，尽量保持10%~20%的现金仓位，这样进可攻退可守。同样的，你的投资中尽量保持一定数量的低估值品种，如蓝筹股、大盘基金等，减少组合的整体波动，今年以来，有很多投资者特别喜欢投资创业板、中小板品种，这部分估值偏高，建议在组合中也要适当配一些蓝筹股或蓝筹基金。
    六、开始考虑退出路径，分步实施。牛市盛宴总有结束的时候，该什么时候退出，每个投资者答案都不同，但最好现在就开始考虑退出的时点、退出步骤，如果你认为5200点是下一波的顶，那你不妨设定几个点位，作为退出的时机，一旦到达相应点位，就及时兑现，将钱转到风险更小的债券、打新、保本等基金上，或者银行定存。切记，既然是退出，就不要轻易入场“抄底”，在指数下行的过程中，“抄底抄在半山腰”才是股民、基民被套的最普遍原因。
    总之，投资是个“技术活”，重回4100点，你要更谨慎、更机警，当你得意万分的时候，不妨想想6月26日时的市场，还有你曾经强烈挫败的心情，在疯狂的时候保留必要的冷静，也让财富在牛市里实现真正的增值
    三、选择购买跟踪港股以及港股指数的基金。其便捷简单的特性成为了不少投资者的首选。
    （引自中国基金报）

一周热点问题

1、国富恒利分级债券A下次何时可以交易？
    国富恒利分级债券基金成立于2014年3月10日，其中，A类产品的封闭期为6个月，第二次开放时间为2015年3月9日，下一次开放时间预计为2015年9月，具体开放日期以我司公告为准。届时，我司会在公告日当天通过短信和电子邮件通知持有客户，投资者如需订阅短信或电邮服务，请致电我司客服电话4007004518，由人工坐席为您订阅。

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
    根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。
    国富货币基金在赎回申请成功后，赎回款将于T＋1个工作日从基金托管账户划出，我司网上交易系统已支持T+0快速赎回业务。
    国富亚洲机会（QDII）、国富大中华（QDII）基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+10个工作日内划往投资者的账户，请留意查收。（因为QDII产品是基于全球市场进行的投资，所以资产结算比单一市场慢。）
    其它开放式基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+7个工作日内划往投资者的账户，请注意查收。但通常来说，我司一般是在T+3个工作日将赎回款划至代销机构总行（部），再由代销机构划拨至您的账户；如您是直销客户，则一般是在T+4个工作日将赎回款直接划往您的账户。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是网上直销客户，可在线自助办理，登录个人账户后进入“用户中心-银行卡管理”页面点击“修改”按钮进行操作。
    c.如您是直销柜台客户请在我司网站下载“日常账户业务申请表”、“更换银行卡申请表”，仔细阅读上述两个文件中的“声明”填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件寄至我公司。
    邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。