1周看

2026年9月28日（第994期）

AI仍是确定性较强的方向

    我们认为与AI高度相关的产业链环节，其业务、财务及对下一季度乃至未来一年的展望均较为积极，当前AI仍是确定性较强的方向，基本面良好、能见度较高。
    需求端方面，根据彭博数据，截至二季度，海外四大云厂商订单积压约2.3万亿美元，对应未来待执行的算力部署规模约3万亿美元；由于当前AI投资回报率良好，投资者对未来五年逐步转化为收入较有信心，算力部署需求至少可见至2028年，与半导体厂商的订单能见度相互印证。值得注意的是，需求结构的分化同样显著。以编程（Coding）为代表的最自然交互界面渗透率或已接近见顶，但美国法律、金融、咨询、设计等传统行业的AI渗透仍处早期，以金融企业为例，人均Token消耗或仅为先锋用户（码农、投研人员）的1/10，而对应市场容量巨大，随着长任务普及，Token消耗有望趋同。
    此外，供给端的紧张，是支撑“能见度”的另一面。设备交货期拉长、日本供应链相对保守，即便需求持续，供给也难以快速响应；电力、晶圆厂、存储、设备厂等环节均存在瓶颈，近期美国德州、纽约州新建数据中心审批暂停，政策与合规限制进一步增加了供给扩张难度。预计产能集中释放普遍可能在2028年前后，短期供给偏紧格局未变，但部分算力租赁现货价格已出现松动，NAND现货价格连续数周下行，需持续跟踪供给释放节奏。海外云厂商仍在大幅上修资本开支。TrendForce集邦咨询近期将2026年全球九大云服务商（CSP）资本支出预估上调至约8300亿美元，年增率提升至79%。业内人士认为，资本开支的成长幅度高于全球平均，反映AI基础设施已成为厂商长期策略核心。

"避风港"效应凸显机构看好银行板块结构性机会

从资金面角度来看，国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东对记者表示，保险资金持续增持银行股，也是推动相关板块上涨的重要因素。银行板块年均分红比例较高，能够较好匹配保险资金的负债成本，在当前市场环境中，银行股稳定的分红回报具有较强的吸引力。

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首席展望｜国海富兰克林基金徐成：港股依旧"物美价廉"，看好科技成长与内需修复

近日，国海富兰克林基金QDII投资总监徐成在接受澎湃新闻专访时表示，当前港股市场整体仍具备鲜明的"物美价廉"特征。在全球资产比价维度下，中国香港市场估值相较于美、日、印等市场仍存在显著折价，这种估值洼地效应为中长期的估值修复提供了充足的安全边际。

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上周A股市场震荡回落日均成交金额大幅放量

    上周A股市场震荡回落，具体行业方面，房地产、美容护理、医药生物表现较强，有色金属、建筑材料、农林牧渔表现较弱。上周市场日均成交金额大幅放量。上周大盘日均成交额19,135.07亿元，较9月14日-9月18日交易日期间均值增加1,034.77亿元。截至9月24日上证指数收报3,888.37点，近5个交易日累计上涨0.33%；深证成指收报13,316.97点，近5个交易日累计下跌0.69%；创业板指收报3,288.95点，近5个交易日累计下跌0.28%。
    行业板块方面近5个交易日房地产、美容护理、医药生物表现较强。
    概念方面近5个交易日重组蛋白、细胞免疫治疗、租售同权表现较强。
    两融方面，截至9月24日融资余额26,078.71亿元，较9月18日减少8.25亿元。
    沪深港通方面，9月21日-9月24日南向资金合计净流入198.77亿人民币。
    截至9月24日当周周末,上证A股市盈率17.00倍；深圳A股市盈率41.14倍；沪深300市盈率13.30倍（以上均为TTM市盈率）。

    （数据源自大智慧、同花顺）

海外股市本周多数上涨

美国方面
    截至上周五（9月25日）收盘，
    道指涨 0.93%，报 51,828.62 点，周涨 0.28%；
    纳指涨 0.48%，报 27,068.72 点，周涨 2.06%；
    标普 500 涨 0.51%，报 7,743.41 点，周涨 1.21%。

欧洲方面
    截至上周五（9月25日）收盘，
    英国富时 100 指数涨 0.14%，报 10,695.25 点，周涨 0.34%；
    法国 CAC40 指数跌 0.04%，报 8,077.80 点，周涨 0.16%；
    德国 DAX 指数涨 0.56%，报 25,408.64 点，周涨 0.41%。

亚太方面
    截至上周五（9月25日）收盘，
    日经 225 指数涨 1.30%，报 66,364.20 点，周涨 2.07%；
    韩国综合指数休市，报 7,080.92 点，周涨 2.71%；
    澳洲标普 200 指数跌 0.43%，报 8,665.00 点，周跌 0.76%；
    新西兰 NZ50 指数跌 0.10%，报 13,811.11 点，周涨 0.52%；
    （引自：Choice）

即将集体发行北交所增量资金要来了

国庆节后，北交所市场将迎来增量资金，富国、汇添富、南方、嘉实等基金公司旗下北交所三个月持有期主题基金将密集发行。这批新产品相对存量北交所基金两年定开模式有重大变化，三个月的最短持有期，使投资者申赎更加便利，这也被视为北交所引入增量资金、改善市场流动性的创新之举。

（引自：中国证券报）

央行货币政策委员会例会释放新信号加大逆周期调节力度加强对“六张网”建设金融支持

业内专家认为，会议突出“加大逆周期调节力度”，释放出货币政策将进一步发力稳预期、稳经济的信号。相较于此前例会，会议首次强调对“六张网”建设的金融支持，汇率稳定相关表述也有所增加。

（引自：上海证券报）

告别“投而优则仕” 公募用人逻辑回归专业

近日，景顺长城基金知名权益基金经理刘彦春卸任副总经理职务，回归投研一线，引发行业广泛关注。若将这一人事变动置于公募行业近年用人周期观察，就会发现它并非孤立事件，而是“投而优则仕”现象逐步退潮的最新注脚。

（引自：证券时报）

公募前瞻四季度权益市场 A股结构性机会显现

三季度以来，A股市场整体处于震荡调整、波动加大的态势，风格再平衡特征有所显现。展望四季度，各类资产将如何演绎，市场结构性机会应如何把握？近期，汇添富基金、建信基金、华宝基金、汇丰晋信基金等多家公募机构陆续召开秋季投资策略会，围绕国内宏观经济走势、A股与港股市场前景、热门赛道布局等话题进行探讨。

（引自：证券日报）

警惕“野生大V”荐基，认准持牌正规金融军

    当前，短视频、直播间已成为大众获取理财信息的主要渠道，但各类虚假荐基乱象暗藏风险。不少网络博主以“投资老手”“理财达人”自居，通过展示高额收益、奢华生活博取信任，随意推荐基金代码、承诺稳赚收益，误导普通投资者跟风投资。

    在此郑重提醒：根据金融监管规定，基金销售、证券投资咨询业务必须持证上岗。所有合法基金营销行为，仅可在持牌金融机构官方平台、合规账号开展，从业人员需具备正规从业资质并获得机构授权。

    无资质的网络“野生大V”荐基行为不受法律保护，其理财分析多为博取流量、刻意炒作，部分甚至勾结非法平台，诱导投资者高位接盘。一旦市场波动引发亏损，投资者往往维权无门、损失难追。

    【富博士提示您】正规专业投顾只会提供合理资产配置建议、充分提示投资风险，绝不承诺保本高收益。投资者可通过基金业协会官方平台，核验机构及从业人员资质。守护个人资金安全，坚决抵制野生大V违规荐基！     （引自：我司官网-投资者教育板块）

一周热点问题

1、网上直销交易密码忘记了，如何办理？
    1、您可在"用户中心‑安全中心" 点击"交易密码"右侧的"通过银行卡验证重置"，然后选择需要验证的银行卡，通过网银或支付渠道验证后可自行重置交易密码。
    2、您也可以通过"用户中心‑安全中心"点击"交易密码"右侧的"通过绑定手机号码重置"通过短信验证码进行交易密码的重置。

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。一般来说，
1、货币基金在赎回申请成功后，赎回款最快于T＋1日划往客户账户； 2、QDII基金在赎回申请成功后，赎回款最快于T+8日划往客户账户； 3、FOF基金在赎回申请成功后，赎回款最快于T+7日划往客户账户； 4、国富港股通远见价值的赎回款最快于T+4日划往客户账户，原则上不晚于T＋7日(含)内；
5、国富国证港股通科技指数的赎回款最快于T+5日划往客户账户，原则上不晚于T+7日(含)内；
6、国富中债绿色普惠金融债券指数、国富恒泽90天持有期债券、国富恒安30天持有期债券的赎回款最快于T+2日划往客户账户；
7、其它开放式基金在赎回申请成功后，赎回款最快于T+3日划往客户账户；
注：T日指交易日，不含双休日节假日，基金交易时间是交易日的9点‑15点，超过15点的交易默认顺延至下一个交易日的申请。具体基金赎回到账时间以各基金合同的约定及基金销售机构实际操作为准。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是我司直销柜台客户或网上直销（易宝）客户，请在我司网站下载《日常账户业务申请表（个人客户版）》、《更换银行卡申请表》，仔细阅读上述两个文件中的"声明"填妥文件并签字。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片、银行业务回单（需显示客户姓名、新旧银行卡卡号、身份证号码和银行电子章）寄至我公司（手持身份证照片可通过电子邮件发送）。邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。
    c.如您是我司网上直销（通联、直连、银联）客户，请在我司网站下载《更换银行卡申请表》并签字，并连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片及银行业务回单（需显示客户姓名、新旧银行卡卡号、身份证号码和银行电子章）发送至我司客服邮箱，邮箱地址：service@ftsfund.com。