1周看

2026年5月18日（第975期）

关注AI上游硬件及大模型标的

近期华尔街对于人工智能泡沫论的讨论日渐升温。我们认为，从估值角度看，目前海外主流芯片公司并未呈现明显的泡沫迹象。以存储芯片为例，虽然股价涨幅较大，但其对应未来12个月的市盈率（PE）仍停留在个位数，结合行业基本面判断：若未来两年存储芯片市场价格维持平稳运行、未出现趋势性下行，当前估值水平与业绩预期的匹配度仍具备合理性，安全边际相对充足。当然，局部泡沫确实存在——一些中小公司仅概念相关，未真正进入核心产业链，远期预期却被大幅推高，未来12或24个月的市盈率非常高。但我们不认为所有的泡沫都必将破裂，实际上，某些泡沫也许能吸引更多资本投入产业。当然，如果后期这类现象越来越多，泡沫就会真正形成。
展望未来3-6个月，从能见度角度出发，我们关注AI上游以硬件为代表的领域，尤其是硬件的上游，其供需紧俏程度很高。其次，大模型本身也是较有吸引力的投资标的。

国海富兰克林基金总经理徐荔蓉：走长期主义的"窄门"

国海富兰克林基金在公募基金行业是有特色的"案例"：身为合资基金公司，合资身份不仅仅体现在股权结构，更体现在制度设计、公司文化、考核激励等多个方面；它不是业绩、规模、营销等方面激进的出挑者，却是做长期业绩、要长期规模、进行长期投资者陪伴的实干者。

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首席展望｜国海富兰克林基金徐成：港股依旧"物美价廉"，看好科技成长与内需修复

近日，国海富兰克林基金QDII投资总监徐成在接受澎湃新闻专访时表示，当前港股市场整体仍具备鲜明的"物美价廉"特征。在全球资产比价维度下，中国香港市场估值相较于美、日、印等市场仍存在显著折价，这种估值洼地效应为中长期的估值修复提供了充足的安全边际。

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上周市场冲高后回落日均成交金额大幅放量

    上周市场冲高后回落，风格方面，以通信、电子为代表的科技股表现较强，以有色、钢铁为代表的周期股表现较弱。具体行业方面，通信、电子、机械设备表现较强，美容护理、有色、钢铁表现较弱。上周市场日均成交金额大幅放量。上周大盘日均成交额33,715.44亿元，较5月6日-5月8日交易日期间均值增加2,080.15亿元。截至5月15日上证指数收报4,135.39点，近5个交易日累计下跌1.07 %；深证成指收报15,561.37点，近5个交易日累计下跌0.02%；创业板指收报3,929.06点，近5个交易日累计上涨3.50%。
    行业板块方面近5个交易日通信、电子、机械设备表现较强。
    概念方面近5个交易日中芯国际概念、光刻机、存储芯片表现较强。
    两融方面，截至5月15日融资余额28,561.79亿元，较5月8日增加738.57亿元。
    沪深港通方面，5月11日-5月15日南向资金合计净流入81.46亿人民币。
    截至5月15日当周周末,上证A股市盈率18.19倍；深圳A股市盈率52.27倍；沪深300市盈率12.55倍（以上均为TTM市盈率）。

    （数据源自大智慧、IFIND资讯）

海外股市上周多数下跌

美国方面
    截至上周五（5月15日）收盘，
    道指跌1.07%，报49,526.17点，周跌0.17%；
    纳指跌1.54%，报26,225.15点，周跌0.08%；
    标普500 跌1.24%，报7,408.50点，周涨0.13%。

欧洲方面
    截至上周五（5月15日）收盘，
    英国富时100指数跌1.71%，报10,195.37点，周跌0.37%；
    法国CAC40指数跌1.60%，报7,952.55点，周跌1.97%；
    德国DAX指数跌2.07%，报23,950.57点，周跌1.59%。

亚太方面
    截至上周五（5月15日）收盘，
    日经225指数跌1.99%，报61,409.29点，周跌2.08%；
    韩国综合指数跌6.12%，报7,493.18点，周跌0.06%；
    澳洲标普200指数跌0.11%，报8,630.80点，周跌1.30%；
    新西兰NZ50指数跌0.46%，报12,965.01点，周跌1.59%。
    （数据来源：Choice）

离境退税优化举措推出在即持续激活入境消费潜力

作为扩大入境消费的重要举措之一，我国离境退税政策将迎来迭代升级。中国证券报记者日前获悉，离境退税优化举措即将推出。专家认为，优化离境退税政策将利于进一步释放入境消费潜力，为免税零售、国货消费等领域的上市公司带来业绩增长新机遇。

（引自：中国证券报）

金融"燃料"助飞商业航天

"敢不敢授信？""什么阶段给？"——这两个灵魂拷问，时常困扰着银行业。尤其在商业航天这个"高投入、长周期、技术密集"的新赛道，企业发展以"火箭速度"迭代，传统金融服务模式已无法完全适配。上海证券报记者近日走访北京多家商业航天企业发现，一场金融与硬科技的"双向奔赴"正在破题。

（引自：上海证券报）

衍生品新规年内施行多家券商积极谋划业务打法

5月15日，中国证监会正式发布了《衍生品交易监督管理办法（试行）》（下称"衍生品新规"）。此前，衍生品新规经历了三次征求意见，分别是在2023年3月、2023年11月以及2026年1月，如今正式稿终于落地，将自2026年11月16日起施行。

（引自：证券时报）

年内消费金融公司挂牌转让不良贷款规模超320亿元

银行业信贷资产登记流转中心（以下简称"银登中心"）网站公开信息显示，近日，四川省唯品富邦消费金融有限公司（以下简称"唯品富邦消金"）、中银消费金融有限公司（以下简称"中银消费金融"）、四川锦程消费金融有限责任公司（以下简称"锦程消费金融"）、马上消费金融股份有限公司（以下简称"马上消费金融"）等4家消费金融公司集体发布个人不良贷款转让公告，未偿本息合计达31.46亿元。

（引自：证券日报）

什么是指数基金？

指数基金，是以特定指数（如沪深300指数、标普500指数等）为标的指数，并以该指数的成份证券为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成份证券构建投资组合，以追踪该指数表现的基金产品。指数基金一般以紧密跟踪标的指数、跟踪误差最小化为投资目标，旨在使投资组合的变动趋势接近于标的指数，以取得与标的指数大致相同的收益率。
指数基金具有费率成本低、投资风险分散、运作透明度高、运作过程中受投资经理主观因素影响较小等特点。近些年指数基金不断发展壮大，产品类型可以覆盖境内外市场和多项大类资产，已成为资产配置工具的重要选择。

（引自深交所【投资者教育】栏目）

一周热点问题

1、网上直销交易密码忘记了，如何办理？
    1、您可在“用户中心-安全中心” 点击“交易密码”右侧的“通过银行卡验证重置”，然后选择需要验证的银行卡，通过网银或支付渠道验证后可自行重置交易密码。
    2、您也可以通过“用户中心-安全中心”点击“交易密码”右侧的“通过绑定手机号码重置”通过短信验证码进行交易密码的重置。

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。一般来说，
1、货币基金在赎回申请成功后，赎回款最快于T＋1日划往客户账户； 2、QDII基金在赎回申请成功后，赎回款最快于T+8日划往客户账户； 3、FOF基金在赎回申请成功后，赎回款最快于T+7日划往客户账户； 4、国富港股通远见价值的赎回款最快于T+4日划往客户账户，原则上不晚于T＋7日(含)内；
5、国富国证港股通科技指数的赎回款最快于T+5日划往客户账户，原则上不晚于T+7日(含)内；
6、国富中债绿色普惠金融债券指数、国富恒泽90天持有期债券、国富恒安30天持有期债券的赎回款最快于T+2日划往客户账户；
7、其它开放式基金在赎回申请成功后，赎回款最快于T+3日划往客户账户；
注：T日指交易日，不含双休日节假日，基金交易时间是交易日的9点-15点，超过15点的交易默认顺延至下一个交易日的申请。具体基金赎回到账时间以各基金合同的约定及基金销售机构实际操作为准。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是我司直销柜台客户或网上直销（易宝）客户，请在我司网站下载《日常账户业务申请表（个人客户版）》、《更换银行卡申请表》，仔细阅读上述两个文件中的"声明"填妥文件并签字。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片、银行业务回单（需显示客户姓名、新旧银行卡卡号、身份证号码和银行电子章）寄至我公司（手持身份证照片可通过电子邮件发送）。邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。
    c.如您是我司网上直销（通联、直连、银联）客户，请在我司网站下载《更换银行卡申请表》并签字，并连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片及银行业务回单（需显示客户姓名、新旧银行卡卡号、身份证号码和银行电子章）发送至我司客服邮箱，邮箱地址：service@ftsfund.com。