1周看

2025年12月22日（第958期）

看好明年市场整体表现

展望未来，我们看好明年市场表现，市场有望步入长牛、慢牛行情。核心逻辑在于以下几点：长期资金通过 ETF 等形式增持，保险、券商、理财子公司等机构投资者，及外资等长期资金的持仓占比逐步增加，市场稳定性增强；股市的重要性提升，国家队的配置可能成为系统性、有规划的长期行为，为长牛提供制度性保障；上市公司回购、分红显著增加，投资者保护力度加大，股市向更能反映宏观经济变化的市场转型；科创类公司（如 TMT 行业）市值快速增长，与传统行业形成互补，AH 股联动增强，市场盈利结构更趋丰富。

国海富兰克林基金徐荔蓉：港股正迎质变时刻万亿级"北水"重塑定价权

"港股的投资者结构正在发生一次从量变到质变的过程。"国海富兰克林基金总经理兼投资总监徐荔蓉近日在接受证券时报记者专访时作出如此判断，在他看来，随着南下资金影响力的持续提升，港股的定价逻辑、市场生态乃至波动节奏都在被重塑。

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国海富兰克林基金刘怡敏：双引擎驱动捕捉"双低"优质转债投资机遇

今年以来，可转债市场整体保持上行趋势且交投活跃。国海富兰克林基金固定收益投资总监、基金经理刘怡敏表示，随着政策持续发力和供给改善，科技板块和传统板块都存在可挖掘的空间，未来可转债市场有望出现供需两旺格局。

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上周市场小幅震荡日均成交金额大幅缩量

    上周市场小幅震荡，风格方面，消费风格表现较强，以电子为代表的科技股表现较弱。具体行业方面，商贸零售、非银金融、美容护理表现较强，电子、电力设备、机械设备表现较弱。上周市场日均成交金额大幅缩量。上周大盘日均成交额17,604.84亿元，较12月8日-12月12日交易日期间均值减少1,925.60亿元。截至12月19日上证指数收报3,890.45点，近5个交易日累计上涨0.03%；深证成指收报13,140.21点，近5个交易日累计下跌0.89%；创业板指收报3,122.24点，近5个交易日累计下跌2.26%。
    行业板块方面近5个交易日商贸零售、非银金融、美容护理表现较强。
    概念方面近5个交易日乳业指数、SPD指数、航空运输精选指数表现较强。
    两融方面，截至12月19日融资余额24,871.33亿元，较12月12日增加34.01亿元。
    沪深港通方面，12月15日-12月19日南向资金合计净流入147.37亿人民币。截至当周周末，南向累计买入金额45,541.07亿元人民币。
    截至12月19日当周周末,上证A股市盈率16.64倍；深圳A股市盈率47.91倍；沪深300市盈率13.97倍（以上均为TTM市盈率）。

    （数据来源：大智慧、Wind资讯）

海外股市上周涨跌不一

美国方面
    截至上周五（12月19日）收盘，
    道指涨0.38%，报48,134.89点，周跌0.67%；
    纳指涨1.31%，报23,307.62点，周涨0.48%；
    标普500涨0.88%，报6,834.50点，周涨0.10%。

欧洲方面
    截至上周五（12月19日）收盘，
    英国富时100指数涨0.61%，报9,897.42点，周涨2.57%；
    法国CAC40指数涨0.01%，报8,151.38点，周涨1.03%；
    德国DAX指数涨0.37%，报24,288.40点，周涨0.42%。

亚太方面
    截至上周五（12月19日）收盘，
    日经225指数涨1.03%，报49,507.21点，周跌2.61%；
    韩国综合指数涨0.65%，报4,020.55点，周跌3.52%；
    澳洲标普200指数涨0.47%，报8,628.20点，周跌0.79%；
    新西兰NZ50指数涨0.58%，报13,333.40点，周跌0.55%。
    （数据来源：Choice）

聚焦功能跃迁券商竞合开新局

在建设金融强国的战略指引下，我国证券行业正迎来一轮"自上而下、政策驱动"的深度整合浪潮。近日，中金公司宣布换股吸收合并东兴证券与信达证券，交易完成后预计总资产规模将跨越万亿元大关，一家新的"航母级"券商雏形初现。这仅是行业变局的缩影，2025年以来，包括国泰君安与海通证券合并在内的多起重磅案例陆续落地。

（引自：中国证券报）

坚持严监严管资本市场监管执法效能持续提升

坚持严而有度、严而有效，塑造既"放得活"又"管得住"的市场秩序，是资本市场发挥枢纽功能、更好服务实体经济的重要前提。中国证监会党委日前召开会议传达学习贯彻中央经济工作会议精神强调，坚持严监严管，切实提升监管执法效能。

（引自：上海证券报）

投资于人如何深入实施？

中国式现代化，民生为大。近期召开的中央经济工作会议明确提出，必须坚持投资于物和投资于人紧密结合。从物到人，从短期扩产能到长期打基础，系列部署背后彰显了新的发展阶段投资理念的升华。随着侧重"投资于物"的模式投资效益边际递减，把投资于物和投资于人相结合，既是满足人全面发展的需要，亦是充分挖掘投资潜力、进一步推动经济高质量发展的战略共识。

（引自：证券时报）

年内铂金价格涨幅何以跑赢黄金

"在经历了多年沉寂后，今年，铂金以惊人的涨幅重返舞台中央。Wind资讯数据显示，12月19日，现货铂金盘中最高升至1987美元/盎司，创2008年7月下旬以来新高。尽管目前铂金价格还不及黄金（伦敦金现，下同）的一半，但年内涨幅却已远超后者——截至目前，年内铂金价格涨幅超110%，同期黄金价格涨幅约为65%。

（引自：证券日报）

什么是基金份额净值？

基金份额净值是指基金在某一个时点上，按照公允价格计算的基金资产扣除负债后的余额除以对应的基金份额数，代表基金持有人的权益，也可以简单理解为买卖一份基金的价格。计算公式为：基金份额净值=（基金资产总值-基金负债）/基金总份额。
对于开放式基金而言，基金份额总数每天都可能发生变化，因此基金管理者须在当日交易截止之后进行统计，然后再以当日的基金资产净值除以份额，这样就得到了当日的基金份额净值，也就是投资者申购赎回的依据。

（引自深交所【投资者教育】栏目）

一周热点问题

1、网上直销交易密码忘记了，如何办理？
    1、您可在“用户中心-安全中心” 点击“交易密码”右侧的“通过银行卡验证重置”，然后选择需要验证的银行卡，通过网银或支付渠道验证后可自行重置交易密码。
    2、您也可以通过“用户中心-安全中心”点击“交易密码”右侧的“通过绑定手机号码重置”通过短信验证码进行交易密码的重置。

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。一般来说，
1、货币基金在赎回申请成功后，赎回款最快于T＋1日划往客户账户； 2、QDII基金在赎回申请成功后，赎回款最快于T+8日划往客户账户； 3、FOF基金在赎回申请成功后，赎回款最快于T+7日划往客户账户； 4、国富港股通远见价值的赎回款最快于T+4日划往客户账户，原则上不晚于T＋7日(含)内；
5、其它开放式基金在赎回申请成功后，赎回款最快于T+3日划往客户账户；
注：T日指交易日，不含双休日节假日，基金交易时间是交易日的9点-15点，超过15点的交易默认顺延至下一个交易日的申请。具体基金赎回到账时间以各基金合同的约定及基金销售机构实际操作为准。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是我司直销柜台客户或网上直销（易宝）客户，请在我司网站下载《日常账户业务申请表（个人客户版）》、《更换银行卡申请表》，仔细阅读上述两个文件中的"声明"填妥文件并签字。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片、银行业务回单（需显示客户姓名、新旧银行卡卡号、身份证号码和银行电子章）寄至我公司（手持身份证照片可通过电子邮件发送）。邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。
    c.如您是我司网上直销（通联、直连、银联）客户，请在我司网站下载《更换银行卡申请表》并签字，并连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片及银行业务回单（需显示客户姓名、新旧银行卡卡号、身份证号码和银行电子章）发送至我司客服邮箱，邮箱地址：service@ftsfund.com。