1周看

2025年4月28日（第927期）

消费板块有望迎来新的发展机遇

在消费板块中，服务类消费，例如出行类企业，在宏观经济复苏及政策刺激预期的背景下，清明节的出行数据释放出积极信号，显示出行需求正逐步回暖。在实物消费领域，乳制品行业目前展现出较好的业绩表现，行业竞争格局稳定向好。此外，生育政策的推进可能间接为该行业带来积极影响，叠加企业较为稳健的现金流状况，进一步凸显了板块的投资价值。而对于运动品牌，很多龙头企业运营管理能力较强，未来有望维持较高速的业绩增长。综合来看，消费板块在经几轮调整后，估值已处于相对合理区间，下行压力相对有限。随着经济的逐步复苏以及政策的持续推动，消费市场的活力将重新被激发，消费板块有望迎来新的发展机遇。

国海富兰克林基金狄星华：关注"对等关税"是起点还是终点

全球市场严阵以待的"4.2对等关税细则"这一美国政府贸易大招终于落地，幅度有所超出市场预期。对等关税采用了"地毯式"关税与"一国一税率"相结合的方式，涵盖超过60个主要经济体，全球各大类资产又迎来新一轮巨浪的洗礼，多个主要地区股市已出现明显调整，黄金再创历史新高。

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投资对话 | 狄星华：两大因素支撑，美股波动将逐步平复

为何今年以来美股会出现连续调整？美股一季度出现连续回调的主要原因是接连而至的利空以及未来的不确定性。市场担心特朗普政府的关税政策将提升潜在通胀风险，同时市场还担心DOGE（美国政府效率部）裁员的影响会在未来数月进一步显现，市场对经济进入衰退的担忧加剧，这导致美国股市出现大幅波动。

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上周A股市场涨多跌少日均成交金额小幅放量

    上周市场政策面释放稳定信号同时中美关税预期有所缓和，上周A股市场涨多跌少。具体行业方面，汽车、美容护理、基础化工表现较强，食品饮料、房地产、煤炭表现较弱。上周市场日均成交金额小幅放量。上周大盘日均成交额11,466.36亿元，较4月14日-4月18日交易日期间均值增加379.79亿元。截至4月25日上证指数收报3,295.06点，近5个交易日累计上涨0.56%；深证成指收报9,917.06点，近5个交易日累计上涨1.38%；创业板指收报1,947.19点，近5个交易日累计上涨1.74%。
    行业板块方面近5个交易日汽车、美容护理、基础化工表现较强。
    概念方面近5个交易日PEEK材料指数、水电指数、宠物经济指数表现较强。
    两融方面，截至4月25日融资余额17,914.72亿元，较4月18日减少12.43亿元。
    沪深港通方面，4月21日-4月25日南向资金合计净流出2.66亿人民币。截至当周周末，南向累计买入金额38,191.09亿元人民币。
    截至4月25日当周周末,上证A股市盈率14.21倍；深圳A股市盈率38.06倍；沪深300市盈率12.26倍（以上均为TTM市盈率）。

    （数据来源：大智慧、Wind资讯）

欧美股市上周多数上涨

美国方面
    截至上周五（4月25日）收盘，
    道指涨0.05%，报40,113.50点，周涨2.48%；
    纳指涨1.26%，报17,382.94点，周涨6.73%；
    标普500 涨0.74%，报5,525.21点，周涨4.59%。

欧洲方面
    截至上周五（4月25日）收盘，
    英国富时100指数涨0.09%，报8,415.25点，周涨1.69%；
    法国CAC40指数涨0.45%，报7,536.26点，周涨3.44%；
    德国DAX指数涨0.81%，报22,242.45点，周涨4.89%。

亚太方面
    截至上周四（4月25日）收盘，
    日经225指数涨1.90%，报35,705.74点，周涨2.81%；
    韩国综合指数涨0.95%，报2,546.30点，周涨2.53%;
    澳洲标普200指数无变化，报7,968.20点，周涨1.91%；
    新西兰NZ50指数无变化，报12,017.84点，周跌0.83%。
    （数据来源：Choice）

持续稳定和活跃资本市场

近日召开的中共中央政治局会议提出，持续稳定和活跃资本市场。相比之前的表述，此次会议不仅强调"稳"，更突出"活"，这释放了明确的积极信号。下一阶段，相关各方将围绕"稳"与"活"综合发力、加大用力。可以预见，在"持续稳定和活跃资本市场"指引下，资本市场将努力构建一个既稳健又有活力的市场生态，实现支持经济回升向好与推动自身发展的良性互动，为投资者创造长期价值。

（引自：中国证券报）

由降转增！一季度规模以上工业企业利润同比增长0.8%

国家统计局4月27日发布的数据显示，一季度，全国规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元，由上年全年同比下降3.3%转为增长0.8%，扭转了自上年三季度以来企业累计利润持续下降的态势。专家分析，"两新"政策效应持续释放，装备制造业、高技术制造业利润增长较快，企业营收增速持续加快等多因素带动了工业企业利润由降转增。

（引自：上海证券报）

从"四稳"看货币政策新探索

在外部冲击影响加大的背景下，日前召开的中央政治局会议指出，要以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。会议既重申坚定不移办好自己的事，又直面当下客观形势压力，提出经济工作的"四稳"（稳就业、稳企业、稳市场、稳预期）着力点。从会议对货币金融政策的部署看，结构性货币政策有望发挥更大的作用，引导金融资源精准高效支持"四稳"。

（引自：证券时报）

优化存量和供给巩固房地产市场稳定态势

4月25日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出，加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。

（引自：证券日报）

基金中的阿尔法和贝塔

    在理解了阿尔法和贝塔，我们就可以知道不管是基金还是股票，它们的收益都来自于这两部分。即：资产收益=阿尔法收益+贝塔收益。套用到我们的基金投资中，跟着大盘上涨带来的收益，即贝塔收益；通过基金策略带来的高于市场的收益，即阿尔法收益。贝塔收益就是基金跟踪业绩评价基准的涨跌获得的被动收益，可以理解为承担市场（或行业）风险所带来的平均收益。
    根据业绩比较基准，每只基金都有一个贝塔系数，反映了基金与市场的相关性和敏感度。
    ►贝塔系数=1，意味该基金与市场波动保持一致。市场上涨5%，则基金净值也上涨5%；市场下跌2%，基金净值也下跌2%。
    ►贝塔系数>1，基金涨跌的幅度则比市场可能要大。比如贝塔=2，当市场上涨5%时，基金就会上涨10%；同样市场下跌5%，基金也会下跌10%。
    ►贝塔系数<1，基金的涨跌幅则会比市场可能要小。
    也就是说，一只基金的贝塔越高，相对于业绩比较基准的波动性就越大。
    至于阿尔法收益，则是基金取得的实际收益与计算出的贝塔收益之间的差额。
    假设一只基金的贝塔系数为1.2，此时业绩比较基准涨了10%，那基金对应的贝塔收益应该为12%，但实际上基金却涨了20%，那么这二者的差额，即为基金的阿尔法收益。也就是20%-12%=8%。
    通过上面的例子，大家应该理解了阿尔法系数的作用：
    ►阿尔法系数为正数：代表这只基金获取超额收益的能力较强；
    ►阿尔法系数为负数：这只基金不但没有获取超额收益，反而还跑输业绩比较基准。
    对于贝塔收益，通过调节组合中的股票投资比例，就可以较容易地改变贝塔系数。但想获得阿尔法收益靠的却是真本领，它需要通过基金经理及团队的策略开发、深度调研、仓位控制、资产配置进行主动管理。考验的是基金经理及其团队的管理、择时、择股能力。

（引自：我司官网【投资者教育】栏目）

一周热点问题

1、网上直销交易密码忘记了，如何办理？
    1、您可在“用户中心-安全中心” 点击“交易密码”右侧的“通过银行卡验证重置”，然后选择需要验证的银行卡，通过网银或支付渠道验证后可自行重置交易密码。
    2、您也可以通过“用户中心-安全中心”点击“交易密码”右侧的“通过绑定手机号码重置”通过短信验证码进行交易密码的重置。

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
    根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。
    货币型基金在赎回申请成功后，赎回款将于T＋1个工作日从基金托管账户划出。
    QDII基金、FOF基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+10个工作日内划往投资者的账户。
    其它开放式基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+7个工作日内划往投资者的账户。但通常来说，我司一般是在T+3个工作日划出赎回款；港股通基金一般是在T+4个工作日划出赎回款。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是我司直销柜台客户或网上直销（易宝）客户，请在我司网站下载《日常账户业务申请表（个人客户版）》、《更换银行卡申请表》，仔细阅读上述两个文件中的"声明"填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片寄至我公司（手持身份证照片可通过电子邮件发送）。邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。
    c.如您是我司网上直销（通联、直连、银联）客户，请在我司网站下载《更换银行卡申请表》（签字并加盖银行网点业务章），并连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片发送至我司客服邮箱，邮箱地址：service@ftsfund.com。