一、宏观分析

    2021年一季度以来，疫情已经得到全面控制，国内经济稳步增长，货币政策常态化调整。随着新冠疫苗的接种，国外生产逐步恢复，国外制造业PMI维持在荣枯线以上，但服务业PMI仍有所反复，综合来看，未来中国经济有望继续平稳增长，国外经济进入复苏周期，经济增长可能有所加速。
    从生产端看，1-2月规模以上工业增加值累计同比增长35.1%，增速较高主要是低基数影响，过去两年平均增长8.1%，增速较去年12月（去年12月同比增长7.3%）亦有所加快。未来生产活动将依赖于国内需求和国外经济恢复状况......
 
                                       二、投资策略
    2020年新冠疫情对全球经济造成冲击，各国应对疫情措施不同，最后结果上产生巨大差异。以中日韩为代表的亚洲国家通过严格防疫政策，率先走出疫情，产能恢复。而欧美国家疫情延续至今，通过宽松的货币政策和财政政策刺激需求，产能却并未恢复。2020年底至2021年初，在疫苗接种的提振下，市场对全球需求复苏有了较强信心，通胀预期逐渐起来，叠加产能滞后恢复的供需错配，大宗价格快速攀升，反映在权益市场，则是以化工、有色为代表的顺周期品种拉动市场上涨。
    但春节后，市场出现180度大转弯，主逻辑从经济复苏切换为流动性收紧，美债收益率上行进一步加剧市场恐慌情绪，市场在春节后经历快速杀跌。截至3月15日，年初以来沪深300指数下跌3.47%，创业板指下跌10.86%，去年机构重仓的新能源、白酒等核心资产成为节后下跌的主力......
 
                                       三、行业分析
金融业-银行
    政策环境对银行景气度的影响。1、“紧信用”会使贷款利率持续回升。原则上贷款增量不超过去年同期，预计至少上半年的贷款供给是比较紧的状态。贷款供需紧平衡下，银行的议价能力提升，贷款利率持续回升。2、“稳货币”会使得银行负债端平稳.....
    
医疗健康行业
    随着全球新冠疫苗的普及接种，人类迎来了战胜新冠病毒的曙光，未来的医药整体行业增长也将逐步恢复到疫情前水平。但由于去年疫情的不确定，市场将确定性的医药核心资产估值推向历史极值。受今年整体市场风格影响，核心资产的估值将有明显的回落......