1周看

2019年7月1日（第675期）

经济长期前景乐观 A股估值重回历史底部

四月下旬以来市场的调整是有分化的，基本面确定的优质个股基本没有调整，部分甚至创新高，而基本面有不确定性的标的回调幅度较大。但同去年末相比，市场对中国经济的中长期信心在逐步加强。一季度的宽松政策下，基建升温、地产稳住、经济失速的可能性降低，后续即便下行也很难发生系统性风险。同时，外部环境也趋于温和，美国降息预期逐渐提高，为后续国内货币政策带来空间。总体看，中国经济短期有下行压力，但下行中伴随结构调整，长期更加乐观。
从估值看，经历近2个月的调整后，A股估值重回历史底部区域，且市场对经济的信心强于去年年底，因此我们认为这波调整的底部将高于去年末，目前市场整体估值已经处于相对合理区域，可在调整中逐步参与。

国海富兰克林基金：经济及股市都有望呈现健康向上态势

国海富兰克林基金分析，当前全球央行降息预期升温，印度央行和澳洲联储已经率先降息，美联储传出鸽派信号，这些都为中国货币政策提供了一定操作空间；同时，市场流动性与货币政策密切相关，预计下半年整体流动性将保持充裕状态，收紧的可能性不大…

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国海富兰克林基金：当前是长线投资者较好的入场时机

展望后市，国海富兰克林基金判断，中美冲突将在未来数年内长期存在，中间伴随各国政治经济形势变化会时缓时急，但中长期对市场的影响并没有投资者预期的那么大，中国社会和投资者对未来前景的判断相对美国投资者更加清晰…

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上周市场窄幅震荡投资者心态较为谨慎

    上周市场呈现窄幅缩量震荡态势，市场参与者心态总体保持较为谨慎的状态。上周市场日均成交金额4560亿元，较前一周减少200亿元。从行业上看，上周市场多数行业下跌，表现相对较强的行业有食品饮料、休闲服务、建筑材料。截至上周五（6月28日）收盘，上证综指收报2978.88点，周跌0.77%；深证成指涨收报9178.31点，周跌0.39%；创业板指收报1511.51点，周跌0.81%。
    板块方面，上周食品饮料、休闲服务、建筑材料表现较好。
    概念方面，上周白酒、低价股、品牌龙头等涨幅居前。
    两融方面，截至上周五两市融资余额9019亿元，较6月21日增加8亿元。
    沪深港通方面，上周北向资金合计净卖出25.85亿元，南向资金净买入60.87亿元。截至上周末，北向资金累计买入金额7381亿元，南向资金累计买入金额7977亿元。
    截至上周末，上证A股市盈率13.39倍，深圳A股市盈率35.26倍，沪深300市盈率12.44倍（以上均为TTM市盈率）。

    （数据来源：大智慧、Wind）

银行间资金整体宽松现券收益率整体下行

    上周央行既无资金投放也无回笼。上周银行间资金面整体宽松，上周五跨季资金收益率有所上行，现券收益率除低评级品种以外整体下行。
    上周五R001加权平均利率为1.55%，较前一周上涨37.86BP；R007加权平均利率为2.66%，较前一周上涨61.04BP；R014加权平均利率为2.86%，较前一周下跌4.12BP。一级市场上周共发行利率债72只，短融和中票72只，公司债35只，企业债2只，定向工具13只，计划发行规模共计约5073亿。上周利率债收益率短端整体下行，长端变化不大。其中，1年期国债收益率下行2BP至2.64%，5年期国债上行2BP至3.06%，10年期国债维持3.23%左右。1年期国开债收益率下行7BP至2.72%，5年期国开债下行2BP至3.52%，10年期国开债收益率维持3.61%；1年期非国开金融债下行4BP至2.78%，5年期非国开金融债收益率下行2BP至3.57%,10年期非国开金融债收益率维持3.86%。信用债方面，除低评级品种，中高等级短融、中票及企业债估值收益率整体下行。具体来看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均下行2.46BP-6.46BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行2.45BP-3.45BP；5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行4.94BP。上周3年期企业债估值收益率除AA评级小幅上行0.55BP,AAA和AA+企业债估值收益率平均下行2.45BP-3.45BP,5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均下行4.94BP；7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行4.95BP。
    上周五交易所债市整体上涨，成交量放大。上周五上证国债指数收于173.31点，较前一周上涨0.04%，共计成交11.42亿元；上证企业债指数收于232.38点，较前一周上涨0.12%，共计成交71.18亿元；沪公司债指数收于197.81点，较前一周上涨0.13%，共计成交55.74亿元。

    （数据来源：Wind）

上周欧美股市集体上涨道指站上26000点

美国股市
    截至上周五收盘，道指涨0.28%报26599.96点，周跌0.45%，月涨7.19%；
    标普500涨0.58%报2941.76点，周跌0.29%，月涨6.89%；
    纳指涨0.48%报8006.24点，周跌0.32%，月涨7.42%。

欧洲股市
    截至上周五收盘，德国DAX指数涨1.04%报12398.80点，周涨0.48%，月涨5.73%；
    法国CAC40指数涨0.83%报5538.97点，周涨0.19%，月涨6.36%；
    英国富时100指数涨0.31%报7425.63点，周涨0.24%，月涨3.69%。

亚太股市
    截至上周五收盘，韩国综合指数跌0.17%，全周持平，月涨4.9%；
    日经225指数跌0.29%，周涨0.08%，月涨3.28%；
    澳大利亚ASX200指数跌0.71%，周跌0.48%，月涨3.47%；
    新西兰NZX50指数涨0.67%，周涨1.68%，月涨3.83%。

    （引自：Wind资讯）

预期改善多家券商对下半年行情较乐观

2019年上半年，A股一改颓势，成为全球表现最好的市场之一。上证指数累计上涨19.45%，深证成指上涨26.78%，中小板指和创业板指分别上涨20.75%和20.87%，涨幅位居主要股指前列。随着稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作的持续推进，随着科创板即将开市、中美双方重新开始经贸磋商，A股市场似乎也迎来回暖的信号。A股下半年究竟有无机会？证券时报记者发现，多家券商策略报告乐观，并指出下半年聚焦科技主题投资。
（引自：证券时报）

基建托底一系列稳投资举措落地可期

近期，监管层及多省份密集开展稳投资调研和督导，多地重大项目投资密集批复开工，数万亿元基建投资蓄势待发。专家认为，稳投资仍是政策发力重点。展望下半年，专项债发行将提速，资本金比例有望下调，逆周期调节有望再发力，财政、货币等一系列稳投资举措落地可期。
（引自：中国证券报）

G20峰会释放新一轮对外开放信号

进一步开放市场、主动扩大进口，新设6个自由贸易试验区、增设上海自由贸易试验区新片区，加快探索建设海南自由贸易港进程……日前在G20峰会上，我国释放出新一轮开放的强烈信号。6月30日，备受瞩目的2019年版外资准入负面清单（全国版和自贸试验区版）和鼓励目录正式发布。新一轮大力度开放拉开序幕，开放承诺兑现掷地有声。
（引自：经济参考报）

科创板上演“全员打新” 投资应切记“安全第一条”

证券日报头版刊文称，对于很多Ａ股市场投资者来说，有一件事是他们坚持时间最长、也最乐此不疲的，那就是——“打新”。近日，投资者对“打新”的热爱在科创板“第一股”申购中表现的淋漓尽致。6月27日，华兴源创网上网下申购刷新了投资者“打新”参与记录，几乎当前已在科创板开户的投资者都参与了此次“打新”。
（引自：证券日报）

开放式债基投资建议：维持信用配置为主关注组合流动性管理

    展望短期市场走势，经济基本面、货币政策以及外部宏观环境仍旧利多债市，财政政策力度增强但传导效果需进一步观察。但同时流动性分层现象仍然存在，进而可能导致信用等级分化，同时叠加收益率绝对水平来看，当前久期波段、杠杆套息及信用利差缩窄等策略性价比均较为有限，短期市场大概率维持震荡走势。
    在基金筛选上，仍建议立足管理人自上而下投资能力作为筛选主线，并根据短期市场判断进行风格选择，同时建议在风格选择上注重匹配投资目标及风险偏好进行精细化筛选。首先建议考察中长期风险收益水平及大类机会轮换阶段业绩表现，并结合固收团队平台价值来进行产品筛选；其次建议维持以信用配置风格为主，并对产品负债端稳定性及持仓信用等级增加关注；第三，建议对业绩波动敏感度较弱且考核期限较长的投资者，可适当关注超配转债且投研实力突出的普通债券型基金。

    （引自国金证券）

一周热点问题

1、网上直销交易密码忘记了，如何办理？
    1、您可在“用户中心-安全中心” 点击“交易密码”右侧的“通过银行卡验证重置”，然后选择需要验证的银行卡，通过网银或支付渠道验证后可自行重置交易密码。
    2、您也可以通过“用户中心-安全中心”点击“交易密码”右侧的“通过绑定手机号码重置”通过短信验证码进行交易密码的重置。

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
    根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。
    货币型基金在赎回申请成功后，赎回款将于T＋1个工作日从基金托管账户划出。
    QDII基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+10个工作日内划往投资者的账户，请留意查收。（因为QDII产品是基于全球市场进行的投资，所以资产结算比单一市场慢。）
    其它开放式基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+7个工作日内划往投资者的账户，请注意查收。但通常来说，我司一般是在T+3个工作日将赎回款划至代销机构总行（部），再由代销机构划拨至您的账户；如您是直销客户，则一般是在T+4个工作日将赎回款直接划往您的账户。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是我司直销柜台客户或网上直销（易宝、银联）客户，请在我司网站下载《日常账户业务申请表（个人客户版）》、《更换银行卡申请表》，仔细阅读上述两个文件中的"声明"填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片寄至我公司（手持身份证照片可通过电子邮件发送）。邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。
    c.如您是我司网上直销（通联、直连）客户，请在我司网站下载《更换银行卡申请表》（签字并加盖银行网点业务章），并连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片发送至我司客服邮箱，邮箱地址：service@ftsfund.com。