2017年3月 
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 本月主打星-国富中小盘
     产品亮点
     五星基金,业绩优异:屡获主要评级机构高评级肯定:晨星(中国)三年★★★★★、五年★★★★★评级;海通证券主动股票开放型基金★★★★★评级(以上评级机构2017年3月评);上海证券综合管理能力、证券选择能力、时机选择能力、风险管理能力三年/五年★★★★评级(上海证券2016年12月评)
     截至3月末,本基金成立以来年化收益率12.27%,长期业绩优异(数据来源Wind)。晨星评价显示,截至3月末,该基金近三年/五年夏普比率分别为0.98/0.69,处于高水平。阿尔法系数为16.31%,高于同类平均值9.75%。
     明星基金经理,选股见长:基金经理赵晓东注重选股,操作果断,关注行业分析和预判。从经济转型、产业政策等宏观层面的信息来判断行业的投资机会,在主配成长股的同时,注重把握周期性行业盈利拐点的短线投资机会。他管理的国富弹性市值混合基金荣获晨星十年★ ★★★★评级。(晨星2017年3月评)。
     基金经理后市展望
    展望二季度,我们认为市场震荡向上的主基调依然存在,市场风格可能依然是中大盘为主,或有一路一带、新能源、国企改革、人工智能等主题炒作,周期股调整后,市场机会在增多,总体政策可能会改变市场对经济增长的预期。目前,地产政策已经为经济结构调整带来了资金,市场对此的认识还需经历一个过程。
    货币与流动性虽然总体可能依然偏紧,但或较一季度有所放松。原因在于一季度MPA考核结束,同时金融市场较高的利率水平逐渐传递到实体,可能造成企业违约率走高,导致货币政策适当放松。
    操作上,二季度将逐渐减持收益兑现的个股,提高行业龙头的权重,继续维持金融和科技行业的重点配置,并根据市场变动,适度调整其余行业配置 。
 股票市场方面
    3月市场窄幅震荡,上游原材料供给侧改革的边际效用递减,周期股的投资逻辑弱化。地产企业补库存抵消了调控政策影响,开发投资保持增长,地产后周期的消费股投资逻辑顺畅,预期差逆转叠加年报季报的时间点影响,家电、建材、白酒、医药等行业涨幅较大。
    4月市场可能震荡向上,随着市场风险偏好好转,投资主线从追逐业绩确定性逐步过渡到主题投资,成长股优于价值股,市场或将保持较好的赚钱效应。
 债券市场方面
    3月银行间市场资金供求关系偏紧,月中到月末,受到大盘转债发行和季度MPA考核的影响,非银机构对资金需求增长,但银行减少融出,资金价格大幅上涨。受此影响,债券市场在月末也有所调整。3月中债总全价指数下跌0.04%,中债信用债总全价指数上涨0.14%。
    通胀压力逐步缓解,经济短期维持强劲但是后续动力可能不足,债市的静态收益率调整到较高水平,债券品种的吸引力提高。
 货币市场方面
    3月多因素叠加共振背景下,资金成本大幅上升,逆回购、MLF和中期货币政策操作利率再度上调,加剧资金价格波动,月底资金短期价格升至6%以上。利率曲线受到短期资金价格调整影响,呈现熊市变平变动趋势,长端利率债继续消化MPA考核监管的内部压力和美国加息提速的外部压力,信用债的压制因素主要来源于中证登质押比率调整以及月末信用事件发酵,月内表现不佳。
    4月份,此前诸多长端利率债已经被市场逐步消化的情况下,如果短端的资金价格有明显下滑,则中长期利率债或将迎来年度的交易机会窗口。短端品种上,由于市场此前对于年内的信用风险有所放松,而3月份信用事件频发,因此短期内信用债的表现可能仍将保持弱势。
 海外市场方面
    MSCI亚洲(除日本)收益指数3月上涨3.3%。其中印尼和韩国市场表现较好,而台湾和菲律宾市场落后。此外,亚洲各国货币大多出现对美元的升值,其中印尼盾和泰铢分别对美元升值近2.8%和1.7%。
    香港市场整体估值并不昂贵,特别是中小市值股票估值仍被低估,优秀企业盈利增长有望维持较高水平,中期来看获得正收益的概率较大。此外,深港通的开通对香港市场中小市值股票的影响较为正面。总体来讲,香港市场可能仍有相当的上涨空间。
 近期业绩表现



数据来源:Morningstar晨星数据截至2017年3月31日

注:国富中小盘成立于2010年11月23日,成立以来至2016年12月31日完整会计年度业绩分别为2.80%、-18.19%、24.97%、-8.18%、32.33%、59.12%、-3.40%。同期业绩比较基准业绩分别为-0.82%、-30.06%、1.12%、9.35%、34.33%、29.29%、-15.60%。十大重仓证券数据来源:本基金2016年四季度报告。

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