1周看

2016年5月3日（第527期）

市场资金博弈短期谨慎乐观

    目前宏观经济阶段性企稳，短期内的震荡波动是市场资金的博弈行为，实质性利空暂未出现。具体来说，货币政策方面，虽然进一步宽松的空间收窄，但央行大概率会延续较为宽松的货币政策，维持利率低位以配合稳增长政策；CPI方面，物价上涨虽然构成一定压力，但目前CPI仍属正常范围内，市场通胀温和回升，无须担心货币政策收紧；汇率方面，美联储4月会议宣布不加息，加息大概率在9月之后，短期内汇率因素不对市场构成威胁，外部市场风险挑战不大。
    当前风险点主要在于债务杠杆过高和坏账率的提升，但这两方面风险仍旧可控，不足以导致系统性风险。
    综合以上因素，我们对短期A股市场保持谨慎乐观，后续市场或将缓慢上行。

国富中小盘荣获晨星三年5星、五年5星评级

“实力让你上路，耐力让你到达”，好基金的标准要看业绩，更要看长期业绩。据晨星（中国）发布的最新数据，截至2016年3月31日，国富中小盘荣获晨星五年五星、三年五星评级…

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国海富兰克林徐荔蓉：基金互认成就两地通联渠道

2月1日，国富潜力（450003）获批在港销售。互认基金的扩容意义何在？长期来看，基金互认将成就两地通联的一个重要渠道…

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市场总体缩量震荡消费板块相对强势

    上周市场总体呈现缩量震荡的格局，各大指数全周都在狭窄空间反复震荡，板块方面除消费类部分板块相对强势外，多数板块缺乏量能，各大指数均收小十字星。沪指上周收报2938.32点，较上上周微跌0.25%；深成指上周收报10141.54点，较上上周微跌0.08%。创业板指上周收报2138.74点，较上上周下跌0.77%。
    板块方面，上周量子通信、储能、白酒、酿酒食品涨幅居前，稀土永磁、券商、染料涂料跌幅居前。
    两融方面，截至上周五两市融资余额8549亿元，较前周下降74亿元。
    沪港通方面，上周沪股通共计净流入15.43亿元，港股通净流入18.55亿元。
    截至上周末，股票质押未解押交易参考市值3.23万亿。
    （数据来源：大智慧、Wind）

资金面趋紧有所改善交易所债市整体波动

    央行上周进行5800亿元7天期逆回购操作，共有8700亿逆回购到期，无央票和正回购到期。虽然资金面趋紧态势已有所改善，中期来看，央行预计仍然坚持松紧适度的货币政策，考虑到5月缴税、6月二季度末MPA考核等因素，二季度资金面仍有可能波动。
    上周五银行间市场债券质押式回购1天品种较前一周下跌3.65BP至2.1035%，7天品种下跌15.65BP至2.52%，14天品种下跌38.41BP至2.81%。一级市场上周共发行利率债66只，短融和中票68只，企业债和公司债共64只，定向工具4只，发行规模共计约6836亿元。二级市场上周各等级债券收益率大多数期限上行。利率债方面，国债收益整体波动，其中1年期国债收益率上行4BP至2.31%，5年期国债收益率上行1BP至2.73%，10年期国债收益率下行4BP至2.89%；各期限金融债收益率大多数期限小幅上行，其中1年国开债收益率上行1BP至2.74%，7年期国开债上行2BP至3.57%，10年期国开债收益率下行1BP至3.42%；1年非国开金融债收益率上行4BP至2.80%，10年非国开金融债收益率与上周持平。信用债方面，短融中票及企业债估值收益率全线上行。其中1年期AAA评级短融估值收益率较上周上行1.09BP，1年期AA+短融估值收益率较上周上行6.09BP。3年期AAA评级中期票据估值收益率上行1.69BP，AA+和AA评级中期票据估值收益率分别上行8.69BP和17.69BP；5年期AAA、AA+和AA评级中期票据估值收益率平均上行4.51-6.51BP；上周3年期AAA评级企业债估值收益率上行3.15BP，AA+和AA评级分别上行6.15BP和10.15BP；5年期各评级企业债估值收益率平均上行4.15-6.15BP；7年期各评级企业债估值收益率平均上行0.86BP。
    交易所债市上周整体波动，成交量有所放大。上周五上证国债指数收于156.68点，较前一周下跌了0.02点，共计成交13.96亿元；上证企债指数收于201.85点，较前一周上涨了0.05点，共计成交132.13亿元；沪公司债指数收于174.37点，与上周持平，共计成交83.62亿元。
    （数据来源：大智慧、Wind）

4月全球主要股指多数上涨

亚太股市
    亚太股市涨跌互现。
    日股周五因昭和日休市，当周累跌5.16%，月跌0.55%。
    韩国综合指数报1994.15点，跌6.78点或0.34%，周跌1.06%，月跌0.09%。
    台湾加权指数报8377.9点，跌95.97点或1.13%，周跌1.85%，月跌4.20%。
    澳大利亚标准普尔200指数报5252.20点，涨26.77点或0.51%，周涨0.30%，月涨3.33%。
    新西兰NZSE50指数报6820.59点，涨30.61点或0.45%，周跌0.66%，周线结束十连阳，月涨1.01%。

美国股市
美国三大股指悉数下跌。截至收盘，标普500指数跌10.51点，跌幅0.51%，报2065.30点。道琼斯工业平均指数跌57.12点，跌幅0.32%，报1773.64点。纳斯达克综合指数跌29.93点，跌幅0.62%，报4775.36点，连跌七个交易日。
上周，道指累计下跌1.3%，标普500指数累计下跌1.3%，纳指累计下跌2.7%；上月，道指累计上涨0.5%，标普500指数累计上涨0.3%，纳指累计下跌1.9%。

欧洲股市
    欧洲股市收盘下跌。欧洲泛欧绩优300指数下跌2.2%，报1344.75点，上周累计下跌2.1%，结束两周连涨，并创下今年2月中以来最大单周跌幅，4月仍录得上涨。
    英国富时100指数下跌1.27%，报6241.89点，周跌1.09%，月涨1.08%；
    德国DAX指数下跌2.73%，报10038.97点，周跌3.22%，月涨0.74%；
    法国CAC40指数下跌2.82%，报4428.96点，周跌3.08%，月涨1%。

    （引自：Wind资讯）

制造业PMI连续两月处扩张区间经济仍在复苏过程中

国家统计局5月1日发布的数据显示，4月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月小幅回落0.1个百分点。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，4月份PMI指数与去年同期持平，连续两个月处于扩张区间，走势平稳。
（引自：中国证券报）

人社部：社保基金是稳定发展资本市场重要力量

截至2015年末，全国社会保障基金理事会管理的基金资产总额达1.91万亿元，基金权益合计1.80万亿元。其中，全国社会保障基金有1.51万亿元，比上年增长21.6%；此外，由全国社会保障基金理事会受托管理的8个试点省（区、市）做实个人账户资金共有1149.25亿元；还有广东省和山东省委托资金1732.88亿元。2015年，全国社保基金投资收益总额共计2287.04亿元，收益率达到15.14%。
（引自：证券日报）

深市公司去年净利超4000亿资本运作助推国企改革

深交所5月2日发布的《深交所多层次资本市场上市公司2015年报实证分析报告》显示，2015年深市上市公司整体保持增长态势，三个板块差别化发展格局继续强化。主板市场化蓝筹成为行业龙头，资本运作助推国企改革；中小板稳步增长助力结构转型，领军企业已成规模；创业板服务新兴产业和新经济，凸显创新、成长特征。
（引自：上海证券报）

监管措施见成效商品期货过热交易遭降温

    随着3家商品期货交易所严控部分品种趋向过度交易，相关品种的成交活跃度已较前期有明显回落，风控举措已产生初步效果。
    鉴于国内期货市场发展还不充分，投资者结构不合理、产业客户参与度不够的情况，业内人士呼吁，进一步加快发展期货市场，满足国内巨大的风险管理市场需求。
    （引自：证券时报）

债市步入震荡期分级A配置价值凸显

    债市近期陷入明显的调整，与债券属性类似的分级基金A类份额（下称“分级A”）成为避险资金关注的方向之一。
    对于信用债投资者来说，各种“刚兑信仰”正在被打破。信用违约风险不断升温，使得资金面在个别时点波动明显加大，对于杠杆套息操作也产生了一定影响。
    分级A每年的约定收益相当于“票息”，其走势特征与10年期国债非常相近，但隐含收益更高。此外，由于它的安全性是以“分级B”的净值作为担保，只要分级B净值不跌到0，分级A就没有信用风险。实际上，有下折机制的分级B，净值并不会跌到0，所以分级A也就没有信用风险。
    值得一提的是，随着债券市场的信用风险持续发酵，分级A也出现了一定程度的回调，分级A的“票息收益率”也在提升。
    虽然分级A近期也受到债市波及，价格出现下跌，但这更多是受流动性冲击的影响，有下折机制的分级A本身并没有信用风险，这就为布局分级A提供了较好的机会。
    不过，与债券相比，分级A的“劣势”也很明显，比如不可质押，无法获得杠杆收益。另外，分级A价格波动较大，稳定性弱于债券。即使分级A相对于债券有诸多不足，但作为一个票面利率与信用债类似而违约风险更低的品种，在目前市场环境下，依然具有相对较高的配置价值。
    针对选基策略，建议投资者首先选择流动性好、成交量大的品种；第二，需要回避目前整体溢价率偏高的分级A，上述品种可能短期内价格会继续下跌；第三，个别没有下折条款的A类基金折价率较高，这是对其缺乏下折保护的补偿，并非错误定价，不可看到其价格偏离净值较大就盲目抄底。

    （来源上海证券报）

一周热点问题

1、15位身份证如何进行升位？
    不同开户机构的客户办理身份证升位业务流程略有不同。首先，请先确保您在银行端已进行身份证号码的升位，以免影响到您的正常交易。
    代销客户办理流程如下：
    请前往代销机构网点提交身份证号码升位申请，申请日后两个工作日，客户可致电我司客服电话：4007004518或95105680查询升位是否成功。或提供填妥并加盖代销机构网点业务章的《日常账户业务申请表》原件和新身份证正反面复印件，寄送至我司。
    网上直销客户办理流程如下：
    网上直销客户可在线自助办理，使用15位身份证开户的客户登录个人账户后，页面即会弹出身份证升位的提示信息，根据页面指导办理升位业务即可；或进入“用户中心-银行卡管理”页面点击“身份证升位”按钮进行操作。
    直销柜台客户办理流程如下：
    提供填妥的《日常账户业务申请表》原件和新身份证正反面复印件，寄送至我司。
    邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
    根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。
    国富货币基金在赎回申请成功后，赎回款将于T＋1个工作日从基金托管账户划出，我司网上交易系统已支持T+0快速赎回业务。
    国富亚洲机会（QDII）基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+10个工作日内划往投资者的账户，请留意查收。（因为QDII产品是基于全球市场进行的投资，所以资产结算比单一市场慢。）
    其它开放式基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+7个工作日内划往投资者的账户，请注意查收。但通常来说，我司一般是在T+3个工作日将赎回款划至代销机构总行（部），再由代销机构划拨至您的账户；如您是直销客户，则一般是在T+4个工作日将赎回款直接划往您的账户。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是网上直销客户，可在线自助办理，登录个人账户后进入“用户中心-银行卡管理”页面点击“修改”按钮进行操作。
    c.如您是直销柜台客户请在我司网站下载“日常账户业务申请表”、“更换银行卡申请表”，仔细阅读上述两个文件中的“声明”填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件寄至我公司。
    邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。