2015年8月24日 (第494期)
01  
中国8月财新制造业PMI初值47.1 创09年3月来最低
    财新报道,7月超预期回落之后,8月中国制造业的表现仍难言改善。8月21日公布的8月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)初值录得47.1,较上月下降0.7个百分点,显示制造业下滑有所加速。
    从分项指标来看,我们认为:
    1)需求萎缩不振:8月财新PMI需求指数明显下滑,新订单指数环比下降0.9个百分点值47.2%,出口新订单指数同样回落0.9个百分点值46.0%,表明内外需求端疲弱,内需动力青黄不接,外需则受制全球贸易总量裹足不前与新兴市场货币竞相贬值。
    2)生产放缓,库存被动增加:财新PMI产出指数在8月在再度出现大幅下挫,环比下跌0.7个百分点至46.6%,企业由于需求恶化,生产增长放缓,继续压缩用工,采购数量加剧收缩,成品库存被动增加,未来去库存压力仍存。
    3)价格加剧收缩:受全球大宗商品价格的拖累,投入与产出价格双双下跌。
    我们认为目前经济仍处于筑底阶段,但整体看来,系统性风险可控,且经济结构持续优化。今年以来,以制造业为主的工业增加值增速出现波动,但服务业增速相对稳定,消费增速稳中有升。同时,制造业内部分化严重,产能过剩行业明显减速,新兴产业呈现良好的增长势头。这些都显示中国经济增长的动力正在切换。展望未来,稳增长压力仍然较大,我们认为政府或将出台进一步政策来完成全年经济目标,且未来的稳增长政策需货币和财政双管齐下,货币政策方面不排除短期内降准的可能性,财政政策方面,下半年基建方面的政府支出可能加大。

   (文中数据引自财新相关报道) 

02  
国海富兰克林基金徐荔蓉:后市需以时间换空间
     在经历了任性上涨的疯狂和降杠杆挤泡沫的大跌后,牛市是否依然安好?下一阶段的市场将以什么样的方式运行?国海富兰克林基金副总经理、投资总监徐荔蓉接受中国证券报记者专访时表示,对于今年下半年的投资,需要抱有“以时间换空间”的心态,预期市场整体仍能提供正收益,但对涨幅不宜有过高的期待,市场或许将呈现结构性牛市的特征。目前,经过深度回调后,一些公司的估值已逐步回归到合理状态,中长期投资价值显现,但仍有一部分公司处于被高估的状态。投资中精选个股相当重要,持仓结构的重要性将远高于仓位…
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曾宇:港股调整是买入时机
    日前,国富大中华基金经理曾宇在接受证券时报记者采访时表示,港股市场预计还有30%以上的上涨空间,在目前的市场环境下每次调整都是买入的好机会… 日前,国富大中华基金经理曾宇在接受证券时报记者采访时表示,港股市场还有30%以上的上涨空间,在目前的市场环境下每次调整都是买入的好机会…
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国富刘怡敏:下半年机会在中高级信用债
    刘怡敏从业已经接近第7个年头,“我觉得投资是一项长期事业,自己目前做得还不够,我想在公募基金的债券投资上创造一个可持续、稳定的回报。”
    在2015年上半年,固收市场表现平平,一季度时的亮眼上涨无异于昙花一现,相对应的,上半年A股市场大幅上扬更是从债券市场抽离了不少流动性。刘怡敏指出,从资金的性质来看,过去几年金融机构都有一个比较高的利润增速,所以资金对高利润率的追求形成了一个惯性。虽然现在融资配资显示出比较大的风险,但资金对高收益率的追求很难在短期内被改变。债市收益率将长期趋于下降 …
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03  
市场大幅下跌 观望气氛渐浓

    上周市场出现大幅下跌,全周沪深300指数较上一交易周大幅下跌11.54%,成交量日渐萎缩,市场观望气氛逐渐浓厚。
    8月14日,证监会公告证金向中央汇金转让部分股票,这一消息给市场带来一定负面影响;另外上周五公布的8月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为47.1,较7月终值下降0.7个百分点,低于市场之前预期的48.2,这已是连续第六个月低于50.0的临界值,显示第三季度中国制造业运行进一步放缓,宏观经济仍承受较大的向下压力,这也进一步加大了市场对经济继续下滑的预期;同时外围股市纷纷下跌也对A股形成较大压力。以上因素最终导致上周A股大幅下跌。
    上周所有板块全部下跌,其中券商、铁路基建领跌市场;钢铁、银行等表现相对抗跌。上周创业板和中小板也出现大幅下跌,创业板一周跌幅达12.42%,中小板一周下跌11.44%。

    (数据来源:Wind与大智慧)

04  
央行创逾半年来最大单周净投放 交易所债市小幅上扬
    央行上周二(8月18日)进行1200亿7天逆回购操作,上周四(8月20日)再次进行1200亿7天逆回购操作。由于上周900亿元逆回购到期,实现1500亿元资金净投放,创下了逾半年来最大单周净投放规模。
    上周资金面整体充裕,各期限资金融入难度不大,短期品种利率小幅上升。上周五银行间市场债券质押式回购1天品种较之前一周上行17BP至1.86%,7天品种上行8BP至2.58%,14天品种上行12BP至2.72%。一级市场上周共发行利率债72只,短融和中票共86只,企业债2只,公司债22只,定向工具6只,计划发行规模共计约3934.29亿元。二级市场上周各等级债券收益率整体以下行为主。利率债方面,国债收益率整体下行0-3BP,3年期国债收益率下行1BP至2.91%,10年期国债收益率下行1BP至3.50%;各关键期限金融债收益率整体小幅波动,其中3年国开债收益率上行1BP至3.33%,而10年非国开金融债收益率下行4BP至3.90%;信用债方面,AA评级1年期短融估值收益率下行2BP,但AA+及以上评级1年期短融估值收益率上行6-12BP。3-5年期各等级中期票据估值收益率整体下行0-11BP,其中3年期AA等级中期票据收益率下行11BP,5年期AAA等级中期票据收益率下行3BP;上周3-7年各级别企业债估值收益率整体下行3-11BP,其中5年期AA+等级企业债收益率下行3BP,7年期AA等级企业债收益率下行4BP。
    交易所债市上周小幅上扬,成交量小幅上升。上周五上证国债指数收于150.72点,较前一周上涨了0.17点,共计成交了13.85亿元;上证企债指数收于191.29点,较前一周上涨了0.37点,共计成交了106.29亿元;沪公司债指数收于167.16点,较前一周上涨了0.27点,共计成交了50.08亿元;沪分离债指数收于161.62点,较前一周上涨了0.69点,共计成交了2.35亿元。

    (数据来源:Wind与大智慧)
05  
上周五全球股市哀鸿遍野 美股遭血洗道指跌逾500点

亚太股市
    上周五,亚太股市收盘多数下挫,日股跌近3%。
    截至收盘,日经225指数报19435.83点,跌597.69点或2.98%。韩国综合指数报1876.07点,跌38.48点或2.01%。
    台湾加权指数报7786.92点,跌242.89点或3.02%。
    澳大利亚标准普尔200指数报5213.4点,跌75.19点或1.42%。
    新西兰NZSE50指数报5751.19点,涨8.73点或0.15%。

美国股市
    上周五(8月14日)美国股市收高。当天公布的经济数据表明美国经济状况强劲,强化了市场对美联储9月加息的预期。当周道指上涨0.6%,标普500指数上涨0.7%,纳指上涨0.1%。当周内,美股受到外部动荡及美联储加息时间问题引起的焦虑影响,股市行情跌宕起伏。
    美国股市以金融危机最黑暗一周以来最惨烈的方式报收,全周道指和标普500指数的跌幅达5.8%,创2011年9月以来之最,而科技股领军的纳指的跌幅更高达6.8%。三大股指跌幅都超3%,道指重跌500点以上,和纳指一道自近期高点回落10%以上步入调整区。道指的盘中最高纪录是今年5月创下的18351.36点,而纳指是7月创下的5231.94点,两大指数回落10%以上对美股而言是一个重要标志,市场担心的调整正式成立。
    截止收盘,标普500指数收跌63.78点,跌幅3.13%、创2011年11月份以来最大单日跌幅,报1971.95点。道琼斯工业平均指数收跌525.87点,跌幅3.10%,报16464.82点,较5月19日收盘高位跌10%、进入技术性调整期。纳斯达克综合指数收跌167.86点,跌幅3.44%,报4709.62点,较7月20日收盘高位跌9.83%。当周,道指累计跌5.8%,标普500指数累计跌5.8%、创2011年9月份以来最大单周跌幅,纳指累计%。
    中国最新的经济数据疲弱,亚股和欧股随后轮番下跌,油价也遭遇重压,纽油2009年2月以来首次跌破40美元/桶的重要关口,全球需求低迷和供应过剩促成双杀。8月中国的制造业活跃度指数跌至6年半来最低点。
    数据编撰机构Markit8月21日公布的一份行业报告显示,美国8月制造业活动扩张速度降至近两年来最低。数据显示,美国8月制造业采购经理人指数(PMI)初值降至52.9,为2013年10月来最低,7月终值为53.8。

欧洲股市
    欧洲股市录得近四年来最大单日跌幅,因对中国经济的担忧加重,全球市场均遭受打压。许多投资者均表示他们对短期内前景感到不安。
    泛欧绩优FTSEurofirst300指数大幅收低3.40%,报1427.13点。FTSEurofirst300指数盘中跌至1月来最低水准,且录得2011年11月来表现最差的一日,当时曾录得3.44%的单日跌幅。该指数当周跌幅创下2011年8月来最大。欧元区绩优股EuroSTOXX50指数急跌3.2%。
    德股DAX30指数重挫3%,收报10124.52点,较4月触及的纪录高位回调近20%。英股富时100指数下跌2.83%,报6187.65点。法股CAC 40指数收低3.19%,报4630.99点。
    雅典股市下跌2.5%,此前希腊总理齐普拉斯辞职,该国可能在9月提前举行大选。

    (引自Wind)

06  
养老金投资管理办法发布实施
    中国政府网23日公布的《基本养老保险基金投资管理办法》明确,养老基金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例,合计不得高于养老基金资产净值的30%;投资国家重大项目和重点企业股权的比例,合计不得高于养老基金资产净值的20%;参与股指期货、国债期货交易,只能以套期保值为目的。机构测算结果显示,养老基金有望为股市注入上万亿元长期资金。
    (引自中国证券报)

近万亿资金转向固收产品再成投资“目的地”
    伴随着A股不断震荡下行,大批资金处于观望状态,它们在等待更好的机会。与此同时,大量资金开始涌入货币基金,该类产品的规模持续攀升,千亿级别的货币基金开始逐渐出现。
    在前期决策层果断采取综合应急措施的有效干预下,A股市场正走出异常波动的“非常时期”,逐步回到市场自我调节功能发挥主要作用的常态当中。
    (引上海证券报)

全球金融市场上周跌声一片
     从亚太地区到欧洲,股市一片跌声,连原本相对坚挺的美国股市也终于“缴械投降”,全球股市汇市的下跌进入联动模式。上周,美国股市以最“黑暗”的方式结束,全周道指和标普500指数的累计跌幅达5.8%,创下自2011年9月以来的最大单周跌幅,科技股领军的纳斯达克指数跌幅更高达6.8%。而在上周五,亚太股市全数下跌,欧洲股市也大幅下挫,德法股市上周五大跌近3%。
    (引自证券时报)

人民币汇率六连升 倒逼银行加大创新力度
    记者从中国外汇交易中心获悉,人民币兑美傅苏颖 元汇率中间价21日报6.3864,较上一个交易日升值51个基点,六个交易日已累计升值146个基点,幅度达0.23%。
    (引自证券日报)

07  
怎样买到称心如意的基金?

    长线是金,短线是银,这是每一个基金管理人都会对投资者说的。当你通过对基金的精心挑选后,长期持有确实是个不错的选择。如果价格下跌,那么你甚至可以再买入一些基金。正如我们知道的利用证券市场的波动来盈利并不是件容易的事(这也恰好是我们选择基金投资的原因),同样地,利用市场的波动进行基金交易牟利也十分困难。因此,当投资者购买一只基金后,在不出现重大意外的情况下,建议长期持有自己的基金。但是利用基金的申购与赎回牟利却并不是不可能的,特别是在某些情况下,这种基金投资的转化是提高投资收益的有效手段。如股市出现持续低迷,不断走低时,我们就可以考虑赎回股票基金转入债券基金或者货币基金,甚至持有现金。
    对于新发行的基金,当投资者觉得值得投资时立即购买是通常的选择,但对于申购基金就面临着购入价格的选择问题。这里仅提出一个只考虑系统性风险情况下的基本原则:购买下跌中的基金。当然这个原则的前提是基金净值的下跌是由于系统性风险也就是市场风险引起的,如果基金净值的下跌超过了同类基金的平均水平就不在考虑之列。当市场疲软时对于基金的长期投资者是非常有利的,因为此时基金较容易建立良好的组合投资,为市场上升时的盈利奠定基础。当然这并不是说排除业绩突出、基金净值不断增长的基金,业绩突出说明公司管理水平有过人之处,是投资者的良好选择,在排除系统性风险影响的情况下,是投资者购买的首选。
    “把所有的鸡蛋都放在一个篮子里”与分散投资、降低风险的基本常识是违背的。虽然基金投资本身就是一个分散风险的过程,但是由于不同基金有着不同的风险,资金充裕的投资者仍有必要同时选择多只基金投资,分散投资基金的风险。
    选择不同投资风格的基金进行组合。在相同市场情况下不同投资风格的基金的表现可能会有很大差异性,因此,可以选择不同投资风格的基金进行投资组合,但不建议选择同一家基金管理公司的基金进行组合。
    选择不同投资方向的基金进行组合。目前市场上基金的投资主要限于股票和债券,而这两种证券有着负的相关性。也就是说,当股票市场好时,往往债券市场不太景气,所以可以用股票型的基金和债券型的基金构建基金投资组合。另外,有些基金在股票市场上的投资对象比较集中,例如一只基金主要关注股票市场上的能源类和银行类股票,而另一只基金则主要关注于高科技类股票,那么,也可以选择这些不同投资方向的基金构建我们的基金投资组合。
    投资一定要有核心组合。你的投资组合的核心部分应当有哪些主流基金组成?我非常认同股票投资的“核心——卫星”策略,在投资基金时也同样适用。你应从股票基金中(主动型、偏股票型、平衡型)选择适合自己的、业绩稳定的优秀基金公司的基金构成核心组合。年轻的可占你基金组合资金的80%,年老的可占40%——50%,另用10%投资防守型基金(债券基金和货币基金),用10%投资在市场中业绩表现出色的为你的卫星基金,获得较高收益。
    (引自《天天基金网》)

08  
一周热点问题
1、国富恒利分级债券A下次何时可以交易?
    国富恒利分级债券基金成立于2014年3月10日,其中,A类产品的封闭期为6个月,第二次开放时间为2015年3月9日,下一次开放时间预计为2015年9月,具体开放日期以我司公告为准。届时,我司会在公告日当天通过短信和电子邮件通知持有客户,投资者如需订阅短信或电邮服务,请致电我司客服电话4007004518,由人工坐席为您订阅。

2、赎回基金后,赎回款几日到账?
    根据不同的基金产品,赎回到账时间会有所不同。
    国富货币基金在赎回申请成功后,赎回款将于T+1个工作日从基金托管账户划出,我司网上交易系统已支持T+0快速赎回业务。
    国富亚洲机会(QDII)、国富大中华(QDII)基金在赎回交易确认成功后,赎回款将于T+10个工作日内划往投资者的账户,请留意查收。(因为QDII产品是基于全球市场进行的投资,所以资产结算比单一市场慢。)
    其它开放式基金在赎回交易确认成功后,赎回款将于T+7个工作日内划往投资者的账户,请注意查收。但通常来说,我司一般是在T+3个工作日将赎回款划至代销机构总行(部),再由代销机构划拨至您的账户;如您是直销客户,则一般是在T+4个工作日将赎回款直接划往您的账户。

3、银行卡如何办理变更?
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户,请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是网上直销客户,可在线自助办理,登录个人账户后进入“用户中心-银行卡管理”页面点击“修改”按钮进行操作。
    c.如您是直销柜台客户请在我司网站下载“日常账户业务申请表”、“更换银行卡申请表”,仔细阅读上述两个文件中的“声明”填妥文件,签字并加盖银行网点业务章。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件寄至我公司。
    邮寄地址:上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层 客服中心收 邮编:200120。

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