三月份市场窄幅振荡，金融地产表现一度强劲，但很快在调控预期下回落，而其他板块表现落后。市场的热点仍然在于“创新”概念。基金的收益主要来自于我们在月中对于金融地产的交易性机会的把握。而消费品和医药等前期表现强劲的板块则是主要的负面贡献来源。我们在三月份主要的操作是对金融地产行业的交易性投资，维持了组合的基本稳定。 我们认为，二季度市场将可能震荡回升，同时结构分化收敛。二季度通胀很可能低于预期，政策进入观望期，汇率的灵活浮动和小幅升值可能取代加息，市场有望震荡回升，而市场结构分化有望阶段性收敛。“创新”仍将可能是覆盖全年的投资主题。