在评级新规出台后的“星级时代”，涌现出不少有着强悍投资管理能力的基金公司，国海富兰克林就是一家“多星”基金公司，堪称“星”腕十足。

　　截至3月，国海富兰克林基金旗下所有满3年运作的基金，国富弹性、国富潜力、国富收益三只产品均获得晨星三年期四星以上评级。其中，国富弹性市值最近三年年化回报率更是高达23.49%，在87只三年期同类排名中位列第二，并获得最高五星评级。另据天相投顾的统计，2007-2009年的三个完整年度中，国海富兰克林旗下偏股型基金整体获得了126.5%的收益率。

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　　4月6日，新浪基金经理秀栏目联系到了国富沪深300指数增强型基金经理赵晓东先生，就今年宏观经济、市场走势以及股指期货与基金投资等问题进行交流。以下是全部对话实录。

　　新浪财经：您如何看待今年后三个季度宏观经济总体走向？

　　赵晓东：我们认为未来三个季度宏观经济总体走势会比较乐观。原因有三：

　　其一，从投资来看，今年开工项目非常多，部分是延续去年的4万亿投资项目。2009年很多项目只是处于前期的铺垫阶段，而2010年就是实实在在的大规模开工建设阶段。所以我们认为今年投资会保持比较高的水平，预计增长在20%左右。

　　其二，从消费来看，2010年政府的重要工作目标之一就是进行经济结构调整和产业结构调整，而消费行业属于国家鼓励发展的重要行业，可能会陆续出台减税等相关政策以刺激消费行业的发展，比如家电下乡政策、汽车等优惠税率政策等目前都在延续。加上农村医保、社保制度的推行和完善，农村的消费支出将可能大幅增加。这些因素都会导致消费增长超预期，我们预计全年消费的增长在16%以上。

　　其三，从出口来看，2009年上半年由于全球金融危机影响我国出口情况不佳，而2010年前两个月，外贸数据明显增长，同比超过40%的增长。预计今年全年出口增长能达到10%左右。

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　　上周受清明小长假影响，仅有四个交易日。由于上周消息面整体偏淡，沪深300指数展开小幅调整，全周报收于3379.17点，较前一交易周下跌0.83%。

　　上周三，央行发布公告称，在今日的公开市场例行操作中，除发行750亿元“3个月期央票”外，还将发行150亿元“3年期央票”。这是自2008年6月以来，时隔近22个月后，央行首次重新启用“3年期央票”来回收流动性；同时市场传闻农行将启动1400亿到1600亿的IPO融资计划，这些均加大了市场对于流动性收紧的预期，使得上周市场出现调整。

　　上周的交易所债市全周走势先平稳后震荡，市场周三成交量有所放大，周末两天指数波幅比较大，说明市场机构消息面的影响较为敏感，指数震荡说明市场对于后市分歧仍在。上周主要是央行重启“三年期央票”发行这一消息对于市场的影响比较大，市场各方对下一步的政策取向仍不明朗，对于加息与否以及是否采取上调准备金率等货币政策莫衷一是，也就造成了市场的震荡。上证债指上周开于124.33点，收于124.33点，最高124.74点，最低124.25点，全周指数涨0.04%，全周成交13.47亿元左右。

　　上周银行间市场发行情况看，共发行短期融资券8支，总发行额169亿元。除特变为自然人控股的民营企业外，其余发行人均为国有控股企业，华联、特变和上海港是上市公司。上周发行人中，华联和陕电子为首次发行，昆钢和粤海上期短融尚未到期，其余发行人均曾发行短融并有成功兑付历史。上周共公告发行中期票据3支，总发行额37亿元。上周三家发行人均为国有控股企业，并且今年均曾发行中票。上周3家中期票据发行人中，中铁为央企，并在对铁道部贸易业务方面具有垄断优势；陕煤化在煤炭行业具有较强竞争力，盈利能力强；武城投所在武汉市财政实力较强。三家发行人均具有较强的偿债能力。上周只有国家电网公司发行两个品种总计100亿元无担保企业债。国家电网公司历史上多次发行过企业债、短融和中票，经营具有很强的垄断性，收入规模庞大，虽然受政府定价影响盈利能力受限，但盈利变现效率好，经营现金流强劲，偿债能力很强。上周发行三期国债，5年期品种招标结果为2.70%，边际2.76%，认购倍数仅为1.42倍，贴现国债二期（273天）最终发行价格98.8680（参考收益率1.5418%），边际价格98.78；一期（91天）参考收益率1.2757%；周五5年期进出口债最终票面利率为3.37%，全场认购倍数2.19倍。

　　4月8日，中国人民银行在时隔22个月后重启“三年期央票”发行，并称将每两周发行一次。此次“三年期央票”中标利率为2.75%，基本符合市场预期。同日，央行还发行750亿元的“三月期央票”，中标利率持平于1.4088%，同时进行了600亿的91天期正回购操作，中标利率维持在1.41%。由于上周公开市场到期资金1800亿，周二央行已发行600亿1年期央票并进行800亿28天正回购操作，利率也均持平，上周净回笼资金达1100亿元。

　　美国股市这波持续近两个月的牛市让投资者对美国经济信心大增。上周，在美联储再次重申将在更长一段时间内维持超低利率以及强劲的零售销售数据提振下，美股继续保持强势，道琼斯工业平均指数盘中一度突破11000点大关，为2008年9月以来的首次。

　　 本周，美股新一轮的财报季将拉开帷幕，有分析人士预计，美国上市公司有望交出亮丽的一季度成绩单，美国股市上升动能增强，道指有望站上11000点大关。

　　 上周五，道指报收10997.35点，盘中最高触及11000.98点，创下自2008年9月26日以来的新高，该指数上周累计上涨0.64%。而标普500指数和纳斯达克综合指数上周更累计上涨了1.38%和2.14%，至此，美股已经连续六周上涨。

　　有分析人士表示，道指攻破11000点的意义重大，因为雷曼兄弟倒闭之前道指就处在这个水平，与此同时，道指突破11000点大关也显示市场对美国经济复苏的信心增强，对美股的投资热情也开始回升。

　　被称为“恐惧指数”的芝加哥期权交易所波动指数(VIX)也正处于自2007年10月以来的最低水平。而根据资金流向追踪机构EPFR的数据，过去四周净流入美国股市的资金为115亿美元，尽管资金规模相对较小，但资金流入的趋势得到延续。有市场人士表示，股指的持续走高需要市场上更多私人投资者的参与，而许多投资者也不愿错过此轮涨势，加上对美国经济复苏的信心增强，市场上更出现“弃债买股”的现象。

欧洲股市

　　在希腊可能即将获得金援且美国零售销售强于预期，引发经济复苏的乐观预期后，欧洲股市上周五（4月9日）大幅收高，道琼斯斯托克600指数创下2008年9月来的最高水平。

　　截至9日收盘，道琼斯斯托克600指数上涨3.46点，涨幅1.3%，收269.74点，该指数全周上扬0.8%，是连续第六周上涨且创下一年来最长的涨势。这项指数今年迄今上涨6.2%。

　　值得注意的是，过去三天大跌的希腊雅典ASE综合指数9日大涨3.4%，报1991.22点。欧盟执委会表示，欧盟已准备好对希腊提供财务协助。Medley全球顾问公司称，救助希腊计划的细节已经敲定，贷款利率较同业拆借利率高2.75个百分点。

　　瑞士银行经济学家在报告中说：“若无外来援助，我们对希腊达成财务需求的能力一直都很谨慎。近期市场发展意味外来介入可能难以避免，一旦情势急转直下很快就会出现。我们认为周末这段期间进行介入是很可能的。”

　　 “虽有希腊问题股市还是持续表现良好，投资人看来认为这个问题终将解决，”阿姆斯特丹Fortis Bank Nederland银行投资策略部主管弗伯尼(Guy Verberne)说，“国际货币基金组织(IMF)怎么样并不重要。若不考虑希腊的问题，事情看来相当正面。我认为股市还有再涨一点的空间。”

　　不过，希腊长期外币与本币评等上周五仍遭惠誉(Fitch Ratings)调降，自BBB+降为BBB-，与保加利亚和巴拿马同一等级，较垃圾等级仅高出一级，展望为“负面”。 经济数据方面，德国2月出口增幅创8个月来最大，因全球经济转强有助企业订单增加。伦敦研究机构NISER表示，英国第一季经济保持2009年第四季的同一成长速度。在美国商务部报告2月趸售库存的增加大于预期后，欧洲股市涨幅扩大。
（引自:http://www.2rich.net/）

亚太股市

　　日本股市上周五收盘走高，因Fast Retailing和Seven and i Holdings公布的强劲业绩预期提振大盘，抵消了超买的科技类股遭到持续获利回吐的影响。

　　日经指数收盘涨36.14点，收于11,204.34点，涨幅0.3%，收盘点位较盘中高点相差不到1点。包括东京证交所一部所有股票的东证指数涨3.43点，至989.42点，涨幅0.4%。东证指数33个分类指数中有21个收盘走高。

　　市场成交量相对强劲，总计成交22亿股，在过去九个交易日中第八次超过20亿股关口。

　　上周日经指数累计下跌0.7%，9周来首次周线下跌。但今年以来仍累计上涨6.2%。东证指数本周持平。

　　大阪证交所六月日经指数期货收盘涨40点，至11,210点，涨幅0.4%。

　　Mitsubishi UFJ Asset Management Co.策略研究及投资主管Kenji Sekiguchi说：“经济步向复苏，但就复苏脚步而言，股价上扬过速。市场预期可能过于强劲。”

　　据海关总署今日发布的最新统计数据显示，3月份我国实现贸易逆差72.4亿美元，中止了我国自2004年5月开始连续70个月贸易顺差的局面。

　　今年3月份，我国实现出口1121.1亿美元，同比增长24.3%；进口1193.5亿美元，同比增长66%。从环比来看，今年3月份出口环比增长18.6%，进口环比增长37.3%。

　　海关表示，由于国内需求旺盛拉动石油等原材料进口数量和价格双双强劲上升，以及国内消费结构升级导致汽车类产品进口猛增，3月份当月我国进口增速高出同期出口增速41.7个百分点。其中，3月份当月逆差主要来自台湾、日本和韩国等国家和地区，规模分别为79亿、65.3亿和61.3亿美元。

　　今年1-3月，累计实现出口3161.7亿美元，同比增长28.7%；累计实现进口3016.8亿美元，同比增长64.6%。一季度累计实现外贸顺差为144.9亿美元，同比减少近八成。

　　前3个月，一般贸易进出口增速高于同期总体增速，加工贸易进口增长迅速。我国一般贸易出口1413.1亿美元，增长26.6%；进口1683.7亿美元，增长72.2%。一般贸易项下出现贸易逆差270.6亿美元。

　　同期，我国加工贸易实现出口1516.9亿美元，增长29.8%；进口888.2亿美元，增长56.3%。加工贸易项下贸易顺差628.7亿美元，增长4.7%，相当于同期总体顺差规模的4.3倍。

　　今年一季度，欧盟继续保持我国第一大贸易伙伴，中欧双边贸易总值1014.7亿美元，增长35.1%。美国仍为我国第二大贸易伙伴，中美双边贸易总值为781.1亿美元，增长25.8%。日本以微弱的优势超过东盟，重新成为我国第三大伙伴。一季度中日双边贸易总值为636.1亿美元，增长38.2%。我国与东盟双边贸易总值达629.1亿美元，增长61.3%。

　　从国内来看，今年一季度，广东省、江苏省、上海市、北京市、浙江省、山东省和福建省进出口值同比均有大幅增长，7省市进出口值合计占全国进出口总值的83.3%。

　　从出口方面来看，一季度，广东省出口859.3亿美元，增长21.2%。江苏和上海分别出口561.3亿和382亿美元，分别增长41.2%和26.3%。此外，浙江、山东、福建、北京分别出口359.5亿、211.4亿、147.8亿和125.2亿美元，分别增长32.4%、30%、36.5%和11.7%。

　　今年一季度，外商投资企业出口1746.5亿美元，增长28.4%；进口1578.7亿美元，增长57.4%；贸易顺差167.8亿美元。其中，外商投资企业加工贸易项下贸易顺差517.6亿美元，相当于同期我国加工贸易总体贸易顺差的82.3%。

　　同期，国有企业出口495.1亿美元，增长17.3%；进口856.6亿美元，增长63.1%；贸易逆差361.5亿美元。

　　国家外汇管理局日前披露的统计数据显示，今年一季度共批准42亿美元QDII投资额度，全部由基金公司获得。

　　获得QDII投资额度的基金公司分别是——建信基金7亿美元、信诚基金5亿美元、诺安基金5亿美元、光大保德信5亿美元、富国基金8亿美元、大成基金5亿美元、中银基金7亿美元。

　　另据外汇局统计数据，一季度批准QFII投资额度共计4亿美元，2月10日霸菱资产管理有限公司和安石投资管理有限公司各获2亿美元QFII额度,这是今年以来外管局首次批准新的QFII额度。

　　深圳证券交易所博士后工作站十周年庆暨第二届博士后论坛日前在深圳举行。中国证监会副主席桂敏杰在会上指出，研究工作对于资本市场的改革、创新与发展意义重大，当前形势下需要深入研究如何认识和充分发挥资本市场服务经济的功能；要加强风险预案和危机应对的研究，防范和化解系统性风险；要研究继续推进市场化改革；要研究加强资本市场法制化建设；要统筹国际国内两个大局，进一步探索资本市场对外开发；要研究在外部环境变化的情况下如何完善监管体系。

　　深交所理事长陈东征、国家人力资源和社会保障部专技司司长兼全国博士后管委会办公室主任孙建立、深圳市政府副市长唐杰到会并发表讲话，深交所总经理宋丽萍主持了会议。

　　桂敏杰指出，深交所博士后工作站设立以来，创造了一批高质量的研究成果，培养了一批高水平的人才，形成了一套行之有效的管理和运作机制，探索出了一条资本市场博士后工作站的发展道路，为资本市场的发展作出了积极的贡献。

　　他指出，研究工作对于资本市场的改革、创新与发展意义重大，当前形势下需要深入关注六个方面的课题，一是如何认识和充分发挥资本市场服务经济的功能。加快经济发展方式转变是后危机时代国民经济又好又快发展面临的攻坚战和硬任务，多渠道扩大直接融资，加快形成相互补充、相互促进、协调发展的多层次资本市场体系，是我们面临的重大现实问题。二是防范和化解系统性风险。要深入总结国际金融危机的教训，居安思危，未雨绸缪，加强风险预案和危机应对的研究。三是继续推进市场化改革。要研究市场化改革的时机、方法、步骤和顺序，把握好改革节奏和力度，既增进市场效率，也确保监管有效。四是加强资本市场法制化建设。

　　在新兴加转轨阶段，法制和监管体系不完善的问题将长期存在，各类创新活动对法律规则的需求更加迫切，如何形成符合市场发展需要的法规体系和法律文化，有待深入研究。五是资本市场国际化问题。我国市场目前还是一个本土化的、相对封闭的市场，需要按照统筹国际国内两个大局的要求，进一步探索资本市场对外开发的路径、方式和步骤，切实增强证券期货行业在对外开放条件下的竞争实力。六是在外部环境变化的情况下如何完善监管体系。我国金融机构综合经营程度不断提高，产业资本与金融资本加速融合，跨市场产品和业务创新不断深入，资本市场与其他金融子市场的关联不断增强。要适应外部环境的变化，进一步改进监管理念和监管方式。

　　桂敏杰对资本市场研究工作提出了四点要求。一是注重宏观研究与微观研究的结合，特别是在宏观层面加大研究力度；二是注重理论研究与实践活动相结合，开展广泛的调研工作，及时了解实践中的新情况、新做法、新问题，总结市场发展的规律，更好地指导实践；三是注重国际经验和中国国情相结合，形成更符合我国国情、更具有针对性的研究成果；四是注重学习研究与人才培养相结合，完善人才的成长环境，为全行业培养和输送市场发展急需的专业人才。

　　陈东征指出，中国资本市场正在进入一个新的发展阶段，目前对市场走势和价值挖掘的研究工作较多，而针对资本市场深层次、基础性、前瞻性问题研究还较少，对资本市场与实体经济之间的互动关系认识仍然不足，需要更多有识之士投入研究。要把握好稳定与发展的关系，稳定不仅是中国经济发展中的永恒命题，也是中国资本市场要面对的重大课题。要对风险进行深入研究，但又难以追求零风险发展。总体上稳定是前提，要尽可能以较小的风险或代价推动市场较快的发展。

　　据了解，深交所博士后工作站是我国金融证券业首批博士后工作站，经过多年的探索，形成了重实证、重数据、重案例、重调研及开放式、互动式研究风格，突出研究工作的过程管理与社会实践，建立了业务部门对口指导与协作培养制度，形成了适应博士后特点的激励机制与人才培养机制。深交所博士后工作站每年都有上百人报考，迄今已有70名博士后出站，是金融证券业出站人数最多的博士后工作站，为业界培养和输送了大量专业人才。出站博士后大部分已成为监管机构、交易所、中介机构和研究机构的中高层管理人员与学术带头人。10年来，深交所博士后工作站完成了10多项国家级课题，20多项省部级课题，撰写了100多份大型综合性研究报告和500多份各类研究文章，20余篇获得全国及省级学术论文奖。

　　内地投资者淳朴，以前是觉得进口的海外产品质量好，纷纷追捧。这几年，海外的各色“投资大师”和基金经理络绎不绝到大陆来淘金。其中除了传述“投资真经”之外，也有来者不善的。

　　这几年，听到朋友亏损最多的故事，还不是在A股市场的投资，而是他们听了海外金融机构的忽悠，买了所谓的结构性金融产品。简单说，2008年，他在香港的一千万元投资，被银行理财顾问拉着去买了“打债券”，结果呢，不仅血本无归，还被银行提起诉讼，说他还欠银行一千多万元，要他速速还钱。结果弄得这位兄弟，再不敢过罗湖桥去香港，不敢回深圳的办公室，在家里还天天被老婆埋怨，陷入人生低谷。

　　因此，有人总结，打折股票不是股票，迷你债券不是债券，都是高风险的金融衍生品，别轻易上当。外资私人银行是以赢利为目的，理财顾问也是帮着银行理财。

　　投资者不要以为把钱给了商业银行，就一定保本付息，实际上理财的很多产品在收取高息的同时，投资者本身要承担亏本的风险，银行不再兜底。

　　所以，在银行的理财品种当中，投资者一定要看清楚合同，遵循三条基本准则：第一，由后及前，因为风险批示在后面；第二，由浅入深，不要先看黑体字，要看浅体字，浅色字都是保护自己的；第三，由小及大，重点看小号字。如果看不懂的，一定要问银行工作人员，当然，十有八九，你看不懂的，他也解释不清楚。但是如果他给你任何暗示或者明示的承诺，你一定要他手写下来，签名。如果他不愿意，那么还买不买，你就自己考虑吧！

　　传统上的资本家，都是依靠剥削他人的劳动致富，而在现代的资本市场，则是许多人依靠“剥削”证券市场、期货市场或者外汇市场上的其他投资者致富，他们能够从不同的交易中赚到钱，而且常常是现代投资游戏的精髓，也是其厚黑所在。

　　理财的本质在于请一流的资本、一流的理财专家和一流的CEO为你打工。所以，选择那些你熟悉的、和大众关系密切的公司的产品和股票比较靠谱。

　　除了金融产品，投资理财之中，还有一样投资者很难定价，很难把握价值的产品，那就是字画文物了。这几年，流动性泛滥之下，热钱甚至涌入普洱茶。这个时候，传统的收藏品种古玩文物就成为投资的一个常见选择。但是，正如你看各种鉴宝拍宝斗宝节目时候一头雾水的感受一样，这一行的水的确很深。

　　就像不熟悉的金融产品不要购买一样，要在文物产品上投资得益，获得丰厚回报，可是高难度的一件事情。

　　保守估计，文物造假行业从业人员已经达到10万人之多。无论是花瓶、家具还是字画，造假者已经出神入化，即使是行内人，真假难辨也是常事。这样的一个行当，投资者，最好就把它当成是自己搞不清楚的金融产品，敬而远之。真的按捺不住，就花个一万几千元，买着玩好了。

　　同样的道理，那些不知道具体位置和配套的度假酒店和海景房，那些听说下个月要涨的外汇，那些“马上就要上市”的公司私募，您如果搞得清楚，心里有谱，可以参与。但是如果有一半点不放心，您就别冒这个险，安心买卖公开市场上有的品种吧！
（转载自中国证券网）

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