国海富兰克林：盯紧流动性推动和经济复苏两主线

　　2010年面临的大背景更加复杂：年初流动性释放，二季度或三季度准备金率开始收紧，贯穿于全年企业利润回升，三季度后人民币升值提上日程，三季度或四季度美国加息，四季度之后的资产泡沫破灭风险。即面临流动性从放松到收回，经济从复苏到泡沫破灭风险。在这样的背景下，股市走法将远比近两年更复杂，自下而上的个股选择重要性也将提高。

　　从行业选择的方向看，存在流动性推动和经济复苏两条主线。前者对应于房地产、银行、煤炭、有色金属，后者对应于基础化工、工程机械、钢铁，我们认为两者都存在机会，后者机会多于前者。消费品行业，虽然景气和政策扶持依然乐观，但销量增速难以超预期上升，获得相对收益的可能性较小。从主题投资的角度看，低碳＋新能源是主要选择方向。