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| 股票市场方面 |
12月市场继续保持强势上行状态，周期蓝筹、半导体、传媒、新能源车产业链等行业走势领先，银行和消费电子等走势较弱。12月经济有短期企稳态势，市场的信心继续保持饱满。
预计国内经济增速将维持平稳，货币政策可能维持相对宽松，市场流动性将继续宽裕。同时，经济越发健康，竞争力越来越强，经济及股市都有望呈健康向上的态势。
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| 债券市场方面 |
12月央行公开市场投放7265亿，资金面总体呈现宽松状态。尽管基本面有企稳迹象，通胀上行，中美达成一阶段协议等诸多利空因素，但需求仍强劲。配置资金有提前到年底释放的迹象，债市的上涨较为超预期。12月中债总全价指数上涨0.66%，中债金融债总全价指数涨0.67%，中债国债总全价指数上涨0.64%，中债信用债总全价指数上涨0.14%。
从2020年上半年的基本面来看，一是一季度，专项地方债的额度1万亿，比去年提前下发的额度有显著的提高，配合货币政策偏松，一季度融资数据可能会表现强劲，政府提前储备项目，导致明年基建发力的时间点提前；二是工业品的价有走高的压力，11月PPI几乎处于阶段性低点，后期PPI上行，结合经济企稳的预期短期很难证伪，对债市形成制约。 |
| 货币市场方面 |
12月经济数据喜忧互现，CPI继续创出新高，而贸易战的不确定性逐渐消除；货币政策一以贯之维持稳定，并在公开市场操作中早早的投放大量跨年资金以稳定市场跨年的情绪。供需角度，配置盘力量相当强大，下旬总理及国务院对于降准的表态更是点燃了买方情绪。整体收益率曲线呈陡峭化趋势，长端整体变动不大，但7年以内尤其是短端大幅下行，平稳跨年。
目前货币政策稳定，松紧适度，年关一过短端利率料会回到年前低水平，但资金成本依旧会制约其进一步的下行；另一方面，降准箭在弦上，扶持实体经济，降低企业融资成本的政策导向也决定了利率大幅上行可能性不大。1月地方债发行、春节提前的取现需求、缴税大月等因素可能会给市场带来小幅波动，料会有结构性机会。 |
| 海外市场方面 |
恒生指数12月份上涨7.0%，台湾市场上涨5.6%。
考虑到悲观情绪已在估值中充分体现，我们认为接下来市场有望逐步企稳回升。香港市场估值仍并不昂贵，依然低于A股和全球其它主要市场，中长期仍有一定空间。此外，宏观经济是否能企稳回升，也是较为关键的一点。 |
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| 近期业绩表现 |
数据来源：Morningstar晨星数据截至2019年12月31日
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