1周看

2019年12月2日（第695期）

房地产投资增速韧性强关注债市结构性机会

10月经济数据中，房地产新开工、施工、竣工等数据的走强引人注意，今年以来房地产投资增速韧性极强1-10月房地产累计投资增速仍维持在9.6%的高位水平。房屋竣工面积累计增速降幅缩窄。我们认为该现象可能代表房地产企业采取加快开工施工，尽快回笼资金。房地产销售情况较好，从10月数据来看，销售面积累计增幅由负转正。因此短期来看，房地产投资可能还能维持较高水平，但明年一季度后下滑的压力较大，或带来经济下行压力。猪肉价格上涨带来的通胀压力可能会继续持续一到两个季度，在滞胀格局下，货币政策可能仍难有作为，但经济下行的压力又将反制政策，导致阶段性的松动可能成为现实。资产价格的波动幅度可能会受到限制，从操作上来看，债市小波段的操作成为选择，总体来看，四季度到一季度更关注结构性的投资机会。

国海富兰克林基金副总经理徐荔蓉：寻找坚守与灵活的平衡是基金经理的终身必修课

“投资是科学与艺术的结合。”在徐荔蓉看来，要实践好这门学问，成为一名优秀的基金经理，基本的是要对公司基本面进行深刻研究，科学判断估值；更深层次的是不断学习进步，拓展和守护好能力圈，在坚持与灵活之间找到平衡…

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权益兼QDII投资总监赵晓东：以工匠精神践行价值投资

入行十余年经历数轮牛熊，赵晓东一直兢兢业业钻研投资，但又处处透着“佛”的味道：年度冠军从来不是目标，他矢志不渝的是在控制回撤的前提下每年业绩排在同类基金前1/2，以带给持有人长期稳健的业绩和良好的投资体验。根植于基本面的研究方法加上十余年如一日的勤勉尽责，赵晓东管理的基金业绩长期亮眼，近两年更是将基金界权威奖项拿了个遍…

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上周两市缩量下跌日均成交金额下降

    上周两市呈现缩量下跌的走势，上周市场日均成交金额3620亿元，较前一周减少460亿元。从行业上看，上周市场多数行业指数下跌，表现相对较强的行业有电子、汽车和建筑材料。截至上周五（11月29日）收盘，上证综指收报2871.98点，周跌0.46%；深证成指收报9582.16点，周跌0.46%；创业板指收报1664.90点，周跌0.89%。
    板块方面，上周电子、汽车和建筑材料表现相对较强。
    概念方面，上周动力电池、TWS耳机、智能音箱等表现相对较强。
    两融方面，截至上周五（11月29日）融资余额9519亿元，较11月22日减少34亿元。
    沪深港通方面，上周北向资金合计净买入318.97亿人民币，南向资金净买入63.02亿人民币。截至上周末，北向资金累计买入金额9204.83亿元人民币，南向累计买入金额9301.57亿元人民币。
    截至上周末，上证A股市盈率12.68倍，深圳A股市盈率34.31倍，沪深300市盈率11.63倍（以上均为TTM市盈率）。

    （数据来源：大智慧、Wind）

上周银行间资金面较宽松现券收益率小幅震荡

    上周央行公开市场有3000亿元逆回购和600亿元国库现金定存到期，上周央行公开市场未开展逆回购操作，因此央行公开市场净回笼3600亿元。上周银行间资金面较为宽松，现券收益率小幅震荡。
    上周五R001加权平均利率为2.36%，较前一周上行41BP；R007加权平均利率为2.58%，较前一周上行16BP；R014加权平均利率为2.50%，较前一周上行9BP。一级市场上周共发行利率债18只，短融和中票118只，公司债80只，企业债9只，定向工具11只，计划发行规模共计约3356.95亿。上周利率债收益率小幅震荡。其中，1年期国债收益率收益率上行1BP至2.64%，5年期国债上行1BP至2.98%，10年期国债收益率下行1BP至3.17%。1年期国开债收益率上行3BP至2.72%，5年期国开债收益率上行2BP至3.45%，10年期国开债收益率上行2BP至3.57%；1年期非国开金融债收益率上行2BP至2.74%，5年期非国开金融债收益率与上周持平至3.45%,10年期非国开金融债收益率上行1BP至3.78%。信用债方面，上周短融、中票及企业债估值收益率下行。具体来看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均下行2.68-4.68BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行2.60-3.60BP；5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行0.18-2.18BP。上周3年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均下行2.60-3.60BP；5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均上行0.18-2.18BP；7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均上行2.67BP。
    上周五交易所债市小幅上涨，成交量小幅上升。上周五上证国债指数收于176.45点，较前一周上涨0.05%，共计成交6.01亿元；上证企业债指数收于237.85点，较前一周上涨0.11%，共计成交31.81亿元；沪公司债指数收于202.26点，较前一周上涨0.11%，共计成交24.60亿元。

    （数据来源：Wind）

11月美股创六月以来最大月涨幅

美国股市
    截至上周五收盘，道指跌0.40%报28051.41点，周涨0.63%；
    标普500跌0.40%报3140.98点，周涨0.99%；
    纳指跌0.46%报8665.47点，周涨1.71%。
    11月美股创六月以来最大月度涨幅，道指涨3.72%，纳指涨4.5%，标普500指数涨3.4%。

欧洲股市
    截至上周五收盘，德国DAX指数跌0.07%报13236.38点，周涨0.55%，月涨2.87%；
    法国CAC40指数跌0.13%报5905.17点，周涨0.20%，月涨3.06%；
    英国富时100指数跌0.94%报7346.53点，周涨0.27%，月涨1.35%。

亚太股市
    截至上周五收盘，韩国综合指数跌1.45%，报2087.97点，周跌0.67%；
    日经225指数收盘跌0.49%，报23293.91点，周涨0.78%；
    澳大利亚ASX200指数跌0.26%，报6846.00点，周涨2.03%；
    新西兰NZX50指数涨0.98%，报11316.58点，周涨3.38%。

    （引自：Wind资讯）

方星海：期货市场两年期改革创新发展方案已形成

证监会副主席方星海日前在第15届中国（深圳）国际期货大会上表示，今年以来，中国证监会就促进期货和衍生品市场健康发展进行了深入研究，形成了两年期的改革创新发展方案，今后将滚动更新。他透露，12月将有纯碱期货、PTA、甲醇、铁矿石、黄金期权等5个品种上市。
（引自：中国证券报）

制造业PMI时隔6个月重回扩张区间经济显露企稳迹象

11月制造业PMI和非制造业PMI双双回升，尤其是制造业PMI在时隔6个月之后重返荣枯线以上，经济运行开始显露由降转稳迹象。中国物流与采购联合会、国家统计局日前发布数据显示，11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.9个百分点，时隔6个月再次回到扩张区间。
（引自：上海证券报）

构建新生态四大看点聚焦新股发行常态化

从接近监管层的相关人士处了解到，证监会将按照发展股权融资、优化上市公司质量、服务实体经济的整体需求，坚持新股常态化发行，重视市场投融资两端的平衡，明确市场预期，严把资本市场入口关，推动发行、注册和市场承受力的有机统一衔接，切实防控各类风险。
（引自：证券时报）

坚守币值稳定目标实施稳健货币政策

日前，中国人民银行行长易纲在《求是》上撰文指出，货币是金融体系的血液，我国货币政策是国家制度和国家治理体系的重要组成部分。站在新时代的历史方位，无论是坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化，还是把我国制度优势更好转化为国家治理效能、在推动经济高质量发展中牢牢把握我国发展的重要战略机遇期，都要求我们坚守币值稳定目标，实施稳健货币政策。
（引自：证券日报）

QDII基金投资策略：权益核心配置保持组合弹性

    尽管全球经济增速依旧低迷，但得益于政策部门对可能衰退的预防性对冲措施，如世界多个主要货币当局立场转向宽松，以及美国企业盈利逐步企稳回升、部分前瞻性经济指标出现回暖等利好因素，一定程度缓解了投资者对经济失速风险的担忧。随着2019年接近尾声，在没有超预期利空出现的情况下，预计权益资产将延续高位震荡走势，投资者情绪有望继续恢复。在此背景下，建议12月的QDII基金组合可保持一定弹性，从而积极把握投资机会。
    从大类资产配置的角度来看，伴随着全球股市情绪的提振，以美股为主的权益类QDII基金或可保持进攻性，作为组合的核心配置以积极把握投资机会；港股几经回调后已具备相当的估值吸引力，一旦形势扭转则有望展现弹性，但短期仍存在震荡下探可能，此等环境对主动管理型基金相对有利，故建议将优质主动型港股QDII作为次级核心的配置比例长线布局。另一方面，考虑到未来不排除风险事件可能性，债券以及黄金品种的配置价值依然存在，可增强投资组合资产多样性。

    （引自国金证券）

一周热点问题

1、网上直销交易密码忘记了，如何办理？
    1、您可在“用户中心-安全中心” 点击“交易密码”右侧的“通过银行卡验证重置”，然后选择需要验证的银行卡，通过网银或支付渠道验证后可自行重置交易密码。
    2、您也可以通过“用户中心-安全中心”点击“交易密码”右侧的“通过绑定手机号码重置”通过短信验证码进行交易密码的重置。

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
    根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。
    货币型基金在赎回申请成功后，赎回款将于T＋1个工作日从基金托管账户划出。
    QDII基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+10个工作日内划往投资者的账户，请留意查收。（因为QDII产品是基于全球市场进行的投资，所以资产结算比单一市场慢。）
    其它开放式基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+7个工作日内划往投资者的账户，请注意查收。但通常来说，我司一般是在T+3个工作日将赎回款划至代销机构总行（部），再由代销机构划拨至您的账户；如您是直销客户，则一般是在T+4个工作日将赎回款直接划往您的账户。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是我司直销柜台客户或网上直销（易宝）客户，请在我司网站下载《日常账户业务申请表（个人客户版）》、《更换银行卡申请表》，仔细阅读上述两个文件中的"声明"填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片寄至我公司（手持身份证照片可通过电子邮件发送）。邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。
    c.如您是我司网上直销（通联、直连、银联）客户，请在我司网站下载《更换银行卡申请表》（签字并加盖银行网点业务章），并连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片发送至我司客服邮箱，邮箱地址：service@ftsfund.com。