1周看

2019年11月25日（第694期）

经济增长质量提高关注金融+科技

展望未来，市场对中美贸易谈判的反应逐渐免疫，资本市场正在适应这种常态化场景。国内方面，传统信贷周期规律正在被打破，背后是政府放弃了以“放松地产和大规模基建刺激”为手段的宏观对冲措施，更重视科技投资、稳定国内消费并化解金融风险，这意味着经济增速的下移，但同时带来了更高质量的增长和更小的宏观风险。对应于资本市场的方向，信贷宽松+科技供应链重构是两个主线，深度价值类的金融、地产、汽车等行业的比较优势显现，高成长类行业中的风光伏、云计算、创新药等细分领域高景气延续，未来“金融+科技”会是重点关注方向。

固收投资总监刘怡敏：扎根基本面和估值，资产配置为制胜关键

债券资产的收益较为稳定、波动性较低，历来被视为资产配置中的“定海神针”，其重要性在股票市场大幅波动的时期愈发明显。在国海富兰克林基金固定收益投资总监刘怡敏看来，自上而下做好资产配置，注重基本面和估值精选个券，严格管控风险，控制回撤，是固定收益投资制胜的要点…

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权益兼QDII投资总监赵晓东：以工匠精神践行价值投资

入行十余年经历数轮牛熊，赵晓东一直兢兢业业钻研投资，但又处处透着“佛”的味道：年度冠军从来不是目标，他矢志不渝的是在控制回撤的前提下每年业绩排在同类基金前1/2，以带给持有人长期稳健的业绩和良好的投资体验。根植于基本面的研究方法加上十余年如一日的勤勉尽责，赵晓东管理的基金业绩长期亮眼，近两年更是将基金界权威奖项拿了个遍…

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上周两市先扬后抑多数行业有所下跌

    上周两市呈现先扬后抑的走势，上周市场日均成交金额4080亿元，较前一周增加320亿元。从行业上看，上周市场多数行业指数下跌，表现相对较强的行业有钢铁、建材和传媒。截至上周五（11月22日）收盘，上证综指收报2885.29点，周跌0.21%；深证成指收报9626.90点，周跌0.22%；创业板指收报1679.80点，周涨0.30%。
    板块方面，上周钢铁、建材和传媒表现相对较强。
    概念方面，上周钢铁、水泥、游戏等表现相对较强。
    两融方面，截至上周五融资余额9554亿元，较前一周增加19亿元。
    沪深港通方面，上周北向资金净买入57.47亿人民币，南向资金净买入116.71亿人民币。截至上周末，北向资金累计买入金额8885.86亿元人民币，南向资金累计买入金额9238.55亿元人民币。
    截至上周末，上证A股市盈率12.75倍，深圳A股市盈率34.61倍，沪深300市盈率11.68倍（以上均为TTM市盈率）。

    （数据来源：大智慧、Wind）

上周银行间资金较宽松现券收益率小幅下行

    上周央行公开市场无正逆回购和央票等到期，央行公开市场累计进行了3000亿元逆回购操作和500亿元国库现金定存操作，因此上周央行公开市场净投放3500亿元。上周银行间资金面较为宽松，现券收益率小幅下行。
    上周五R001加权平均利率为1.95%，较前一周下行76BP；R007加权平均利率为2.42%，较前一周下行36BP；R014加权平均利率为2.41%，较前一周下行42BP。一级市场上周共发行利率债17只，短融和中票126只，公司债83只，企业债9只，定向工具10只，计划发行规模共计约4260.39亿。上周利率债收益率下行。其中，1年期国债收益率收益率下行5BP至2.64%，5年期国债下行8BP至2.97%，10年期国债收益率下行6BP至3.17%。1年期国开债收益率下行8BP至2.70%，5年期国开债收益率下行10BP至3.44%，10年期国开债收益率下行7BP至3.55%；1年期非国开金融债收益率下行4BP至2.72%，5年期非国开金融债收益率下行11BP至3.45%,10年期非国开金融债收益率下行8BP至3.77%。信用债方面，上周短融、中票及企业债估值收益率下行。具体来看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均下行2.71-4.71BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行8.92-10.92BP；5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行7.29-11.29BP。上周3年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均下行8.92-10.92BP；5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均下行7.29-11.29BP；7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行5.47BP。
    上周五交易所债市小幅上涨，成交量小幅回落。上周五上证国债指数收于176.37点，较前一周上涨0.21%，共计成交7.68亿元；上证企业债指数收于237.59点，较前一周上涨0.07%，共计成交30.65亿元；沪公司债指数收于202.03点，较前一周上涨0.06%，共计成交22.17亿元。

    （数据来源：Wind）

上周欧美股市小幅下跌

美国股市
    截至上周五收盘，道指涨0.39%报27875.62点，周跌0.46%；
    标普500涨0.22%报3110.29点，周跌0.33%；
    纳指涨0.16%报8519.89点，周跌0.25%。

欧洲股市
    截至上周五收盘，德国DAX指数涨0.20%报13163.88点，周跌0.59%；
    法国CAC40指数涨0.20%报5893.13点，周跌0.78%；
    英国富时100指数涨1.22%报7326.81点，周涨0.33%。

亚太股市
    截至上周五收盘，韩国综合指数涨0.26%，报2101.95点，周跌2.79%；
    日经225指数收盘涨0.32%，报23112.88点，周跌0.82%；
    澳大利亚ASX200指数涨0.55%，报6709.78点，周跌1.24%；
    新西兰NZX50指数跌0.11%，报10946.30点，周涨0.47%。

    （引自：Wind资讯）

李超：以关键制度创新促进市场健康发展

中国证监会副主席李超23日在国际金融论坛（IFF）第16届全球年会上发表主旨演讲时表示，证监会将以关键制度创新促进市场健康发展，更好地服务国家重大战略部署，增强服务经济高质量发展的效能。
（引自：中国证券报）

“无形之手”正在起作用科创板公司发行定价现微妙变化

近一段时间以来，在持续供应预期稳定的背景下，多数科创板个股已由上市初期的高位回落。上周，56只科创板个股中有47只下跌。截至11月22日收盘，有4家公司的股价处于发行价之下。记者从投行人士处了解到，科创板新股在上市后迅速向理性价值区间回归的现象，已经引起了保荐机构和发行人的重视。对市场动向更加敏感的保荐机构正在有意识地推动发行人适当下调预期，降低发行价。
（引自：上海证券报）

我国强化知识产权保护降低侵权入罪标准

近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于强化知识产权保护的意见》，明确要不断改革完善知识产权保护体系，综合运用法律、行政、经济、技术、社会治理手段强化保护，促进保护能力和水平整体提升。
（引自：证券时报）

央行将优化金融创新监管范式

中国人民银行副行长陈雨露表示，当下金融科技的发展正在推动着金融业态和金融传统发展模式发生深刻变革，包括金融学科边界、研究范式和中央银行管理范式也随之发生重要变化。十九届四中全会提出建设现代中央银行制度，加强数据有序共享，依法保护个人信息，建设具有高度适应性、竞争力和普惠性的现代金融体系，为做好金融科技工作、增强金融业的治理能力指明了方向。
（引自：证券日报）

短期谨慎关注优质信用债基

    股票型及混合型基金：虽然当前A股市场具备企业盈利进入回升周期以及资产配置转向股市等中长期上涨动力，且近期MLF、逆回购、LPR亦持续为市场注入央行降息等利好信号，但或受制于经济走弱、CPI继续上升、降息空间有限，A股市场短期可能承压，建议投资者短期谨慎，关注选股能力良好，且注重风险控制的基金经理。
    债券基金：虽然短期经济走弱以及央行公开市场降息支撑债市收益率下行，但通胀依旧高企、货币稳健基调未变，多空因素交织或使得债市年末维持震荡，此外，依然需要警惕瑕疵主体。建议投资者关注以优质信用债配置为主的债基品种。

    （引自海通证券）

一周热点问题

1、网上直销交易密码忘记了，如何办理？
    1、您可在“用户中心-安全中心” 点击“交易密码”右侧的“通过银行卡验证重置”，然后选择需要验证的银行卡，通过网银或支付渠道验证后可自行重置交易密码。
    2、您也可以通过“用户中心-安全中心”点击“交易密码”右侧的“通过绑定手机号码重置”通过短信验证码进行交易密码的重置。

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
    根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。
    货币型基金在赎回申请成功后，赎回款将于T＋1个工作日从基金托管账户划出。
    QDII基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+10个工作日内划往投资者的账户，请留意查收。（因为QDII产品是基于全球市场进行的投资，所以资产结算比单一市场慢。）
    其它开放式基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+7个工作日内划往投资者的账户，请注意查收。但通常来说，我司一般是在T+3个工作日将赎回款划至代销机构总行（部），再由代销机构划拨至您的账户；如您是直销客户，则一般是在T+4个工作日将赎回款直接划往您的账户。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是我司直销柜台客户或网上直销（易宝）客户，请在我司网站下载《日常账户业务申请表（个人客户版）》、《更换银行卡申请表》，仔细阅读上述两个文件中的"声明"填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片寄至我公司（手持身份证照片可通过电子邮件发送）。邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。
    c.如您是我司网上直销（通联、直连、银联）客户，请在我司网站下载《更换银行卡申请表》（签字并加盖银行网点业务章），并连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片发送至我司客服邮箱，邮箱地址：service@ftsfund.com。