1周看

2019年11月11日（第692期）

债市短期或维持震荡调整后仍具配置价值

9月经济金融数据显示经济边际改善，经济增长仍具韧性，贸易摩擦阶段性缓和的概率增加提升风险偏好、地方政府专项债提前发行的扰动，10月债市迎来调整，10年期国债收益率上行15bp至3.29%，10年国开债到期收益率抬升18bp至3.72%。同时，信用债收益率也全面上行，整体信用利差开始压缩。短期来看，债市或将窄幅震荡。一方面，猪价上涨使得通胀趋于上行，货币政策仍将保持定力，利率大幅下行的概率较低。同时，在不搞强刺激的背景下，经济整体偏弱，贸易战仍存在不稳定性，利率大幅上行空间有限。预计央行关键时点仍会保持流动性适度宽松，国内市场风险偏好仍未有明显的提升，债券市场在前期调整后具备相对配置价值。

“投资越久越看重人越敬畏常识”--访国海富兰克林基金公司权益投资总监兼QDII投资总监赵晓东

在国海富兰克林基金权益投资总监兼QDII投资总监赵晓东看来，在买入一家上市公司股票时，短期看估值，中期看业务，长期最终要看人。做投资的时间越久，赵晓东越看重人，越敬畏常识…

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国海富兰克林基金张志强：价值因子失效了吗？

回顾美国股市传统价值因子失效的原因，主要在于盈利成为驱动股价的主要因素。过去两三年，随着A股市场对外开放的扩大，境外资金持续流入，散户投资行为明显失势，A股市场的特征有了较大变化。过去一年多A股市场传统价值因子超额收益的显著下降，主要在于盈利逐渐成为驱动股价的主要因素之一…

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上周两市缩量反弹中小创相对较强

    上周两市呈现缩量反弹，主要指数都呈现上涨，中小创走势相对较强。上周市场日均成交金额4360亿元，较前一周减少360亿元。从行业上看，上周市场多数行业指数上涨，表现相对较强的行业有电子、医药生物、建筑材料。截至上周五（11月8日）收盘，上证综指收报2964.18点，周涨0.20%；深证成指收报9898.34点，周涨0.95%；创业板指收报1711.22点，周涨1.44%。
    板块方面，上周电子、医药生物、建筑材料表现相对较强。
    概念方面，上周次新股、智能音箱、动力电池等涨幅居前。
    两融方面，截至上周五融资余额9562亿元，较前一周增加30亿元。
    沪深港通方面，上周北向资金合计净买入135.53亿人民币，南向资金净买入27.01亿人民币。截至上周末，北向资金累计买入金额8810.47亿元人民币，南向累计买入金额9042.99亿元人民币。
    截至上周末，上证A股市盈率13.09倍，深圳A股市盈率35.3倍，沪深300市盈率12.04倍（以上均为TTM市盈率）。

    （数据来源：大智慧、Wind）

上周银行间资金面较为宽松现券收益率小幅震荡

    上周央行开展MLF操作4000亿元，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点，同时当日有4035亿元MLF到期。上周央行公开市场未开展逆回购操作，同时也无逆回购到期资金，因此上周央行公开市场净回笼35亿元。上周银行间资金面较为宽松，现券收益率小幅震荡。
    上周五R001加权平均利率为1.90%，较前一周下跌38BP；R007加权平均利率为2.47%，较前一周下跌3BP；R014加权平均利率为2.45%，较前一周上涨1BP。一级市场上周共发行利率债21只，短融和中票46只，公司债46只，企业债3只，定向工具7只，计划发行规模共计约3599.79亿。上周利率债收益率小幅震荡。其中，1年期国债收益率收益率与上周持平至2.66%，5年期国债上与上周持平至3.06%，10年期国债收益率与上周持平至3.28%。1年期国开债收益率上行4BP至2.78%，5年期国开债收益率下行3BP至3.60%，10年期国开债收益率与上周持平至3.71%；1年期非国开金融债收益率下行5BP至2.78%，5年期非国开金融债收益率下行4BP至3.60%,10年期非国开金融债收益率上行1BP至3.90%。信用债方面，上周短融、中票及企业债估值收益率短端小幅上行，中长端小幅下行。具体来看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均上行0.78-1.78BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行3.41-5.41BP；5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行8.01BP。上周3年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均下行3.41-5.41BP；5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均下行8.01BP；7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行7.25BP。
    上周五交易所债市小幅上涨，成交量小幅回落。上周五上证国债指数收于175.90点，较前一周上涨0.06%，共计成交11.41亿元；上证企业债指数收于237.21点，较前一周上涨0.08%，共计成交42.57亿元；沪公司债指数收于201.75点，较前一周上涨0.06%，共计成交31.23亿元。

    （数据来源：Wind）

上周欧美股市普遍上涨

美国股市
    截至上周五收盘，道指涨0.02%报27681.24点，周涨1.22%；
    标普500指数涨0.26%报3093.08点，周涨0.85%；
    纳指涨0.48%报8475.31点，周涨1.06%。

欧洲股市
    截至上周五收盘，德国DAX指数跌0.46%报13228.56点，周涨2.06%；
    法国CAC40指数跌0.02%报5889.7点，周涨2.22%；
    英国富时100指数跌0.63%报7359.38点，周涨0.78%。

亚太股市
    截至上周五收盘，韩国综合指数跌0.33%，报2137.23点，周涨1.76%；
    日经225指数收盘涨0.26%，报23391.87点，周涨2.37%；
    澳大利亚ASX200指数微跌0.04%，报6724.1点，周涨0.82%；
    新西兰NZX50指数涨0.76%，报10876.98点，周涨1.07%。

    （引自：Wind资讯）

3至5年完成提高上市公司质量行动计划

证监会副主席阎庆民10日在“第十届财新峰会：开放的中国与世界”上表示，推动提高上市公司质量是证监会系统进行资本市场改革的重大任务之一。对此，证监会已制定提高上市公司质量行动计划，并将采取一系列措施，用3至5年时间完成。
（引自：中国证券报）

中国搭台世界合唱进博会构建贸易发展共同体

一笔笔订单签约诞生，一次次握手将洽谈氛围推向高潮，昨日落下帷幕的第二届中国国际进口博览会硕果累累。按一年计，累计意向成交711.3亿美元，比首届增长23%。
（引自：上海证券报）

提高上市公司融资效率市场化脚步先行

可以预见，再融资市场将伴随政策放松的方向迎来新的变革。现金流良好、有扎实内生性增长的优质上市公司将获得更为便捷的融资渠道，而那些脱离主业、靠牺牲资产负债表来支撑短期损益表的低质量上市公司的炒作将无法再靠概念、靠故事、靠价差吸引资本。
（引自：证券时报）

科创板审核企业本周“满百”，上市公司家数已过“半百”

截至11月9日，科创板上市公司数量已经突破“半百”，达到51家。业内人士普遍认为，科创板公司数量年底增至百家基本符合市场预期。
（引自：证券日报）

稳健配置关注消费板块投资机会

中银国际证券策略观点认为，展望11月，MSCI增加市场资金需求，年底季节性估值切换，但基本面和流动性难有提升，11月市场将回归价值蓝筹的结构性行情。基于上述策略观点，对于月内基金投资，建议投资者维持稳健配置思路，关注消费板块的结构性投资机会。产品配置方面，继续持有绩优基金做核心配置。对于具备一定风险承受能力的投资者，可以结合自身风险承受能力，参考月内可能出现的行业投资机会，灵活把握投资主题。具体而言，可关注：一是风险偏好收缩背景下盈利边际改善的低估值防御型板块，特别是消费板块的投资机会。二是滞胀预期下受益于猪周期的农林牧渔产业链有望获得超额收益。在具体产品的选择上注重基金的选股能力以及投资风格的灵活性。此外，还可以选择优质产品，特别是指数基金进行持续定投。

（引自中银国际）

一周热点问题

1、网上直销交易密码忘记了，如何办理？
    1、您可在“用户中心-安全中心” 点击“交易密码”右侧的“通过银行卡验证重置”，然后选择需要验证的银行卡，通过网银或支付渠道验证后可自行重置交易密码。
    2、您也可以通过“用户中心-安全中心”点击“交易密码”右侧的“通过绑定手机号码重置”通过短信验证码进行交易密码的重置。

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
    根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。
    货币型基金在赎回申请成功后，赎回款将于T＋1个工作日从基金托管账户划出。
    QDII基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+10个工作日内划往投资者的账户，请留意查收。（因为QDII产品是基于全球市场进行的投资，所以资产结算比单一市场慢。）
    其它开放式基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+7个工作日内划往投资者的账户，请注意查收。但通常来说，我司一般是在T+3个工作日将赎回款划至代销机构总行（部），再由代销机构划拨至您的账户；如您是直销客户，则一般是在T+4个工作日将赎回款直接划往您的账户。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是我司直销柜台客户或网上直销（易宝）客户，请在我司网站下载《日常账户业务申请表（个人客户版）》、《更换银行卡申请表》，仔细阅读上述两个文件中的"声明"填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片寄至我公司（手持身份证照片可通过电子邮件发送）。邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。
    c.如您是我司网上直销（通联、直连、银联）客户，请在我司网站下载《更换银行卡申请表》（签字并加盖银行网点业务章），并连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片发送至我司客服邮箱，邮箱地址：service@ftsfund.com。