1周看

2019年10月28日（第690期）

五大因素支撑股市长期趋势乐观

从长期看，我们认为权益市场前景乐观，主要原因在于：首先，中国宏观经济波动率在过去几年已大幅降低，借鉴日本等国家的发展历程和经验可以发现，消费在GDP贡献中占比上升会伴随着经济波动的大幅下降。整体而言，消费占比逐步提升已成大势，所伴随的是波动率的下降，这利好股票市场。其次，当前利率处于下行格局，长期来看，中国的利率还有很大的下行空间。第三，很多行业的龙头公司市占率、利润率与宏观经济逆向而行，在经济下行的环境下，这些龙头企业的市占率和利润率却能稳定上升，这一现象背后的逻辑是"赚快钱"的机会消失，资产负债表更扎实、战略执行更到位、管理层眼光更独到的企业市占率才会增加，这是支撑市场向好的关键因素之一。第四，中国的外资占比在全球范围内是极低的，长远来看，外资进入中国市场是必然趋势，当然，速率方面可能会有所调整。最后，过去十年，房地产是居民储蓄的主要渠道之一，不少人得益于此，而未来十年，房地产可能不会有较好的回报，居民资产的配置方向将转向更有潜力的标的，从房地产向股市的流动大概率会发生，为股市提供很强的流动性支撑。

资产配置是固收投资的关键

“在投资过程中，我非常看重估值和基本面，喜欢风险收益合适的投资，偏向于挖掘低估到估值修复的机会，对估值泡沫化过程保持相对谨慎。”国海富兰克林基金固收投资总监刘怡敏这样概括自己的投资风格…

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港股砸出“黄金坑” 看好年内投资机会

国海富兰克林基金QDII投资副总监徐成表示，现阶段主要策略是精选个股，投资于确定性较高的标的；当前港股市场已砸出“黄金坑”，看好年内港股行情…

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上周市场缩量盘整主要股指小幅上涨

    上周市场呈现缩量盘整格局，主要股指都出现小幅上涨，中小市值个股表现相对较强。上周市场日均成交金额3680亿元，较前一周减少660亿元。从行业上看，上周市场多数行业指数上涨，表现相对较强的行业有农林牧渔、电子、银行。截至上周五（10月25日）收盘，上证综指收报2954.93点，周涨0.57%；深证成指收报9660.44点，周涨1.33%；创业板指收报1675.34点，周涨1.62%。
    板块方面，上周农林牧渔、电子、银行表现相对较强。
    概念方面，上周鸡产业、猪产业、生物育种等涨幅居前。
    两融方面，截至上周五融资余额9508亿元，较10月18日增加37亿元。
    沪深港通方面，上周北向资金合计净买入35.03亿人民币，南向资金净买入13.99亿人民币。截至上周末，北向资金累计买入金额8444.93亿元人民币，南向累计买入金额8958.72亿元人民币。
    截至上周末，上证A股市盈率13.13倍，深圳A股市盈率35.46倍，沪深300市盈率12.11倍（以上均为TTM市盈率）。

    （数据来源：大智慧、Wind）

上周银行间资金面较宽松现券收益率上行

    上周央行公开市场开展了5900亿元7天逆回购操作，同时有300亿元逆回购到期资金，因此全口径净投放5600亿元。上周银行间资金面较为宽松，现券收益率上行。上周五R001加权平均利率为2.50%，较前一周下跌12BP；R007加权平均利率为2.66%，较前一周下跌4BP；R014加权平均利率为2.81%，较前一周上涨4BP。一级市场上周共发行利率债24只，短融和中票160只，公司债72只，企业债10只，定向工具19只，计划发行规模共计约5002.35亿。上周利率债收益率小幅上行。其中，1年期国债收益率收益率上行5BP至2.62%，5年期国债上行5BP至3.03%，10年期国债收益率上行5BP至3.24%。1年期国开债收益率上行2BP至2.75%，5年期国开债收益率上行5BP至3.46%，10年期国开债收益率上行6BP至3.63%；1年期非国开金融债收益率下行8BP至2.75%，5年期非国开金融债收益率上行4BP至3.53%,10年期非国开金融债收益率上行1BP至3.86%。信用债方面，上周短融、中票及企业债估值收益率上行。具体来看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均上行-0.09-3.91BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行-0.09-5.91BP；5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行1.07-4.07BP。上周3年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均上行-0.09-5.91BP；5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均上行1.07-4.07BP；7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均上行8.63BP。
    上周五交易所债市整体上涨，成交量小幅回落。上周五上证国债指数收于175.90点，较前一周上涨0.18%，共计成交6.97亿元；上证企业债指数收于236.81点，较前一周上涨0.10%，共计成交49.69亿元；沪公司债指数收于201.47点，较前一周上涨0.10%，共计成交41.36亿元。

    （数据来源：Wind）

上周欧美股市普遍上涨

美国股市
    截至上周五收盘，道指涨0.57%报26958.06点，周涨0.70%；
    标普500涨0.41%报3022.55点，周涨1.22%；
    纳指涨0.70%报8243.12点，周涨1.90%，三大股指均逼近历史最高收盘纪录。

欧洲股市
    截至上周五收盘，德国DAX指数涨0.17%报12894.51点，周涨2.07%；
    法国CAC40指数涨0.67%报5722.15点，周涨1.52%；
    英国富时100指数跌0.05%报7324.47点，周涨2.43%。

亚太股市
    截至上周五收盘，韩国综合指数涨0.11%，报2087.89点，周涨1.32%；
    日经225指数收盘涨0.22%，报22799.81点，周涨1.37%；
    澳大利亚ASX200指数涨0.68%，报6739.2点，周涨1.35%；
    新西兰NZX50指数跌0.40%，报10788.64点，周跌2.52%。

    （引自：Wind资讯）

改革呼之欲出创业板十年再出发

十年风雨兼程。截至9月30日，创业板上市公司增至773家，总市值达5.68万亿元，成为推动经济高质量发展的创新引擎。创业板逾九成企业为高新技术企业，已成为名副其实的“高新企业之家”。
（引自：中国证券报）

新三板深改推动多层次资本市场步入2.0时代

新三板全面深化改革的号角正式吹响。证监会25日宣布，已确定新三板综合改革的总体思路和改革方案，接下来将积极推进重点改革任务落地。此次新三板改革是全面深化资本市场改革的重要一环，改革核心在于建立挂牌公司转板上市机制、畅通多层次资本市场的有机联系。以新三板全面深改方案推出为标志，我国多层次资本市场体系将迎来互补、互联的2.0时代。
（引自：上海证券报）

前三季度工业企业利润降幅逐季收窄

国家统计局昨日发布的工业企业财务数据显示，今年前三季度全国规模以上工业企业利润总额降幅呈逐季收窄态势。从行业看，整体利润增长行业数量增多，汽车电子行业回暖带动装备制造业利润增速由负转正。数据显示，2019年前三季度，全国规模以上工业企业利润总额同比下降2.1%。其中，一季度下降3.3%，二季度下降1.9%，三季度下降1.8%。
（引自：证券时报）

深交所修订并发布18件行业信息披露指引

日前，深交所全面完成行业信息披露指引适应性评估工作，对其中18件指引进行了修订，自发布日起实施。据新闻发言人介绍，本次深交所共修订并发布18件行业指引，包括10件创业板行业指引和8件深市行业指引。
（引自：证券日报）

耐心布局维持均衡配置

    股混基金：A股未来或有上涨空间，当下市场震荡期是战略布局机会，建议维持均衡配置，关注风险控制水平较高、重视基本面并且选股能力较强的基金经理。
    债券基金：债市长期依旧向好，但短期来看债市利好有限，利率下行仍需等待基本面配合，短期仍将维持震荡格局，建议关注以利率债和优质信用债为主要持有资产、风格偏防御的基金产品。

    （引自海通证券）

一周热点问题

1、网上直销交易密码忘记了，如何办理？
    1、您可在“用户中心-安全中心” 点击“交易密码”右侧的“通过银行卡验证重置”，然后选择需要验证的银行卡，通过网银或支付渠道验证后可自行重置交易密码。
    2、您也可以通过“用户中心-安全中心”点击“交易密码”右侧的“通过绑定手机号码重置”通过短信验证码进行交易密码的重置。

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
    根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。
    货币型基金在赎回申请成功后，赎回款将于T＋1个工作日从基金托管账户划出。
    QDII基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+10个工作日内划往投资者的账户，请留意查收。（因为QDII产品是基于全球市场进行的投资，所以资产结算比单一市场慢。）
    其它开放式基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+7个工作日内划往投资者的账户，请注意查收。但通常来说，我司一般是在T+3个工作日将赎回款划至代销机构总行（部），再由代销机构划拨至您的账户；如您是直销客户，则一般是在T+4个工作日将赎回款直接划往您的账户。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是我司直销柜台客户或网上直销（易宝）客户，请在我司网站下载《日常账户业务申请表（个人客户版）》、《更换银行卡申请表》，仔细阅读上述两个文件中的"声明"填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片寄至我公司（手持身份证照片可通过电子邮件发送）。邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。
    c.如您是我司网上直销（通联、直连、银联）客户，请在我司网站下载《更换银行卡申请表》（签字并加盖银行网点业务章），并连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片发送至我司客服邮箱，邮箱地址：service@ftsfund.com。