1周看

2019年9月23日（第687期）

风险偏好下行债市依然具备配置价值

目前内需仍处于下行阶段，汽车消费数据较弱，消费者信心不高，财政政策也明确不采取强刺激政策，未来经济走势或偏弱。中美贸易谈判暂时未取得共识，未来将会是长期化的摩擦。预计央行保持流动性宽松，国内市场风险偏好在下行，债券市场在前期小幅下行后依然具备配置价值。在未来操作上，对中短期利率中枢维持低位平稳判断。因市场风险偏好下行，长债在前期小幅下行后依然具备配置价值。

国海富兰克林徐成：港股砸出黄金坑看好年内行情

徐成表示，现阶段主要策略是精选个股，投资于确定性较高的标的；当前港股市场已砸出“黄金坑”，看好年内港股行情…

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国海富兰克林基金赵钦：消费品行业中的“头部效应”

随着我国经济体量不断扩大，一些行业发展开始进入成熟期。国海富兰克林基金研究员赵钦表示，这些行业的“头部效应”日益明显，头部企业获得明显超越行业平均的增速，甚至部分子行业的主要增量基本都由龙头企业贡献…

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上周市场缩量震荡电子、食品饮料等相对较强

    上周市场呈现缩量震荡格局，沪指在3000点附近反复拉锯，沪指总体表现弱于中小板指、创业板指。上周市场日均成交金额5380亿元，较前一周减少1095亿元。从行业上看，上周市场多数行业指数都出现调整，表现相对较强的行业有电子、食品饮料、医药生物。截至上周五（9月20日）收盘，上证综指收报3006.45点，周跌0.82%；深证成指收报9881.25点，周跌0.39%；创业板指收报1705.05点，周跌0.32%。
    板块方面，上周电子、食品饮料、医药生物表现相对较强。
    概念方面，上周白酒、智能音箱、次新股等涨幅居前。
    两融方面，截至上周五融资余额9577亿元，较9月12日增加108.73亿元。
    沪深港通方面，上周北向资金合计净买入218.68亿人民币，南向资金净卖出1.79亿人民币。截至上周末，北向资金累计买入金额8241.01亿元人民币，南向累计买入金额8807.95亿元人民币。
    截至上周末，上证A股市盈率13.4倍，深圳A股市盈率37.45倍，沪深300市盈率12.24倍（以上均为TTM市盈率）。

    （数据来源：大智慧、Wind）

上周银行间资金面收紧现券收益率上行

    上周央行累计开展3200亿逆回购操作，有2300亿逆回购到期，上周MLF续作2000亿，同时有MLF到期2650亿，上周净投放250亿。上周银行间资金面有所收紧，现券收益率有所上行。
    上周五R001加权平均利率为2.86%，较前一周上涨45BP；R007加权平均利率为3.03%，较前一周上涨29BP；R014加权平均利率为3.09%，较前一周下跌21.25BP。一级市场上周共发行利率债20只，短融和中票139只，公司债88只，企业债9只，定向工具10只，计划发行规模共计约4759.27亿。上周利率债小幅上行。其中，1年期国债收益率收益率下行3BP至2.57%，5年期国债上行1BP至2.99%，10年期国债收益率上行1BP至3.10%。1年期国开债收益率下行4BP至2.77%，5年期国开债收益率上行4BP至3.39%，10年期国开债收益率下行3BP至3.51%；1年期非国开金融债收益率上行2BP至2.77%，5年期非国开金融债收益率上行3BP至3.43%,10年期非国开金融债收益率上行3BP至3.77%。信用债方面，上周短融、中票及企业债估值收益率小幅上行。具体来看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均上行2.88BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行0.91BP-2.91BP；5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行6.29BP-8.29BP。上周3年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均上行.91BP-2.91BP；5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均上行6.29BP-8.29BP；7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均上行2.98BP。
    上周五交易所债市整体上涨，成交量回落。上周五上证国债指数收于175.36点，较前一周上涨0.04%，共计成交15.80亿元；上证企业债指数收于235.61点，较前一周上涨0.11%，共计成交35.68亿元；沪公司债指数收于200.48点，较前一周上涨0.11%，共计成交21.75亿元。

    （数据来源：Wind）

上周欧美股市多数下跌美三大股指均终结三周连涨

美国股市
    截至上周五收盘，道指跌0.59%报26935.07点，周跌1.05%；
    标普500跌0.49%报2992.07点，周跌0.51%；
    纳指跌0.80%报8117.67点，周跌0.72%。

欧洲股市
    截至上周五收盘，德国DAX指数涨0.08%报12468.01点，周线收平；
    法国CAC40指数涨0.56%报5690.78点，周涨0.62%；
    英国富时100指数跌0.16%报7344.92点，周跌0.31%。

亚太股市
    截至上周五收盘，韩国综合指数涨0.54%，报2091.52点，周涨2.07%；
    日经225指数涨0.16%，报22079.09点，周涨0.41%；
    澳大利亚AXS200指数涨0.20%，报6730.8点，周涨0.92%；
    新西兰NZX50指数涨0.26%，报10829.39点，周跌0.31%。

    （引自：Wind资讯）

国际指数巨头纳A第二阶段即将开启

9月23日是标普道琼斯指数纳A、富时罗素A股扩容决定生效后的第一个交易日。此后，A股在标普道琼斯指数“标普新兴市场指数”中的纳入因子为25%，A股在富时罗素全球股票指数系列中的纳入因子为15%。至此，明晟MSCI、富时罗素、标普道琼斯指数三大指数公司均已将A股纳入。根据相关公告，随着三大国际指数巨头纳A第一阶段工作陆续完成，第二阶段引发市场遐思。
（引自：中国证券报）

央行“缩表”？与银根松紧无必然关系

中国央行近日公布的资产负债表显示，截至2019年8月末，央行总资产为36万亿元，虽然环比上升2400亿元，但是相比年初减少了1.2万亿元。与此同时，外汇占款余额为21.2万亿元，环比下降83.7亿元，连续13个月下降。
（引自：上海证券报）

债务风险化解之山东样本：透视债委会背后的三方合力

作为昔日华北平原的经济强省，有着“大象经济”之称的山东正在经历着新旧动能转换和债务风险化解的胶着期。尽管不良贷款率实现5年多来首降，但目前尚难断言山东省的银行资产质量就此迎来拐点。多位受访的山东省银行业资深人士表示，二季度不良率下降主要是因为辖内银行业加大不良资产的核销处置力度，但目前山东经济正处于深度调整期、瓶颈突破期和新旧动能转换的“新三期叠加”，风险积累叠加的现状尚未根本改善，风险传递传染的渠道没有根本切断，风险防控和化解的压力依然较大。
（引自：证券时报）

支持领军企业做优做强资本市场继续加大政策供给

资本市场"强起来"的特征之一，就是要有一大批高质量的上市公司群体。正在拟定中的提高上市公司质量行动计划、并购重组新规等一系列制度安排，形成了支持上市企业做优做强做大的资本市场政策供给。
（引自：证券日报）

港股基金要这么选

    目前市场上港股基金大致可分为三类：沪港深基金、重点配置港股的指数基金、重点配置港股的主动管理QDII基金。这三类基金需要分开选择。
    首先看第一类沪港深基金，基金名称中包含“沪港深”的基金已经有111只。如何选择沪港深基金呢？主要是从以下三个角度，第一是看基金经理，最好选择过往业绩较好且对港股有深入研究的基金经理管理的基金，或者双基金经理看默契度和合作时间等。第二是看投资布局，在A股和港股两地市场掘金，灵活性大增也考验基金经理的能力，最好选择能灵活掘金港股和A股两地机遇的基金经理管理的产品。第三看主题，有一些基金专门布局某一主题，如农业主题精选、大消费、核心资源、战略、互联网、医疗健康、智慧生活等，看好哪个主题选哪只。
    第二类是布局港股的指数基金，目前专门跟踪港股的指数基金主要跟踪的指数为恒生企业指数和恒生指数这两大指数。恒生指数是较为全面地反映优质香港龙头上市公司表现的指数。而恒生企业指数是反映在香港上市的企业股价表现的一个重要指标，目前这一指数有40只成份股。此外还有一些跟踪特色指数的基金，若看好成长风格可以布局一些偏中小盘指数的港股QDII指数基金，而看好蓝筹风格可以布局跟踪大中盘指数的此类产品。
    第三类则是QDII基金中有一批主动积极配置港股的权益类基金，投资者布局这类基金最好选择业绩优秀的品种。
    选择这类基金需要注意两点，第一是关注基金经理业绩的稳定性，往往公募基金的海外人才难得，离职率低于普通A股基金经理，注意选择长期业绩优秀的基金经理所管理的产品。第二是注意投资香港市场的QDII产品中，有些名为"中小盘"的基金并非完全布局小股票，投资者最好根据基金过往持股来观察基金投资风格，不能仅看名称。

    （引自中国基金报）

一周热点问题

1、网上直销交易密码忘记了，如何办理？
    1、您可在“用户中心-安全中心” 点击“交易密码”右侧的“通过银行卡验证重置”，然后选择需要验证的银行卡，通过网银或支付渠道验证后可自行重置交易密码。
    2、您也可以通过“用户中心-安全中心”点击“交易密码”右侧的“通过绑定手机号码重置”通过短信验证码进行交易密码的重置。

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
    根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。
    货币型基金在赎回申请成功后，赎回款将于T＋1个工作日从基金托管账户划出。
    QDII基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+10个工作日内划往投资者的账户，请留意查收。（因为QDII产品是基于全球市场进行的投资，所以资产结算比单一市场慢。）
    其它开放式基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+7个工作日内划往投资者的账户，请注意查收。但通常来说，我司一般是在T+3个工作日将赎回款划至代销机构总行（部），再由代销机构划拨至您的账户；如您是直销客户，则一般是在T+4个工作日将赎回款直接划往您的账户。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是我司直销柜台客户或网上直销（易宝）客户，请在我司网站下载《日常账户业务申请表（个人客户版）》、《更换银行卡申请表》，仔细阅读上述两个文件中的"声明"填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片寄至我公司（手持身份证照片可通过电子邮件发送）。邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。
    c.如您是我司网上直销（通联、直连、银联）客户，请在我司网站下载《更换银行卡申请表》（签字并加盖银行网点业务章），并连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片发送至我司客服邮箱，邮箱地址：service@ftsfund.com。