2019年9月16日 (第686期)
01  
经济增长质量提高 重点关注金融+科技
    展望未来6个月,国内方面,传统信贷周期规律正在被打破,背后是政府放弃了以“放松地产和大规模基建刺激”为手段的宏观对冲措施,更重视科技投资、稳定国内消费并化解金融风险。这意味着经济增速的下移,但同时带来了更高质量的增长和更小的宏观风险。企业层面,中低增速的宏观背景,意味着竞争对手弯道超车的机会越来越少,马太效应、强者恒强,行业龙头企业意味着更低的经营风险和更高的经营增速。对应于A股市场,高质量公司对一般企业的股价超额收益,明显大于不同行业间的超额收益差异。外资的涌入,在交易层面助推了这种情况的延续。
    在以消费为代表的稳定成长类行业被重估后,深度价值类的金融、地产、汽车等行业的比较优势显现,高成长类行业中的风光伏、云计算、创新药等细分领域高景气延续,“金融+科技”将是重点关注方向。

02  


国海富兰克林基金:消费主导经济发展 股市前景乐观
     上周五9月6日央行宣布于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,降准释放长期资金约9000亿元,利好程度超出市场预期。国海富兰克林基金认为,在降准落地、降息预期、股票市场流动性充裕的环境中,9月市场预计将保持阶段性稳定,四季度波动可能会加大…

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国海富兰克林基金杨富麟:日化巨头经营困局是如何形成的?
    社会在进步,时代在发展,消费品的研究框架、分析维度也要不断进行调整升级。市场向上中,消费永远不会缺席,选对个股,时间换空间…

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03  
上周市场高位震荡 中小盘表现强于主板
    上周市场呈现高位强势震荡格局,沪指顺利站上3000点整数大关,总体来看上周中小盘股表现强于主板。上周市场日均成交金额6475亿元,较前一周增加近195亿元。从行业上看,上周市场多数行业指数都出现上涨,表现相对较强的行业有通信、非银金融、基础化工。截至上周四(9月12日)收盘,上证综指收报3031.24点,周涨1.05%;深证成指收报9919.8点,周涨0.98%;创业板指收报1710.57点,周涨1.08%。
    板块方面,上周通信、非银金融、基础化工表现相对较强。
    概念方面,上周超高清视频、智能交通、边缘计算等涨幅居前。
    两融方面,截至上周四(9月12日)两市融资余额9468.57亿元,较9月6日增加150.8亿元。
    沪深港通方面,上周北向资金合计净买入108.92亿人民币,南向资金净买入8.47亿人民币。截至上周末,北向资金累计买入金额8022.33亿元人民币,南向累计买入金额8809.75亿元人民币。
    截至上周末,上证A股市盈率13.53倍,深圳A股市盈率37.49倍,沪深300市盈率12.35倍(以上均为TTM市盈率)。

    (数据来源:大智慧、Wind)

04  
银行间资金面整体宽松 现券收益率小幅震荡
    上周央行累计开展2300亿逆回购操作,有400亿逆回购到期,因此上周净投放1900亿元。上周银行间资金面整体宽松,资金隔夜利率较前一周有所下行,7天、14天利率小幅上行,现券收益率小幅震荡。
    上周五R001加权平均利率为2.37%,较前一周下行17BP;R007加权平均利率为2.64%,较前一周上涨1BP;R014加权平均利率为2.69%,较前一周上涨7BP。一级市场上周共发行利率债19只,短融和中票53只,公司债43只,企业债12只,定向工具7只,计划发行规模共计约3137.43亿。上周利率债短端下行,中长端上行。其中,1年期国债收益率收益率下行1BP至2.60%,5年期国债上行5BP至2.98%,10年期国债收益率上行4BP至3.09%。1年期国开债收益率下行5BP至2.73%,5年期国开债收益率上行4BP至3.35%,10年期国开债收益率上行9BP至3.54%;1年期非国开金融债收益率下行2BP至2.75%,5年期非国开金融债收益率上行5BP至3.41%,10年期非国开金融债收益率上行7BP至3.74%。信用债方面,上周短融、中票及企业债估值收益率小幅震荡。具体来看,1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均下行3.08BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行0.67BP-4.67BP;5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行1.48BP。上周3年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均上行上行0.67BP-4.67BP;5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均上行1.48BP;7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行2.23BP。
    上周五交易所债市整体上涨,成交量回落。上周五上证国债指数收于175.29点,较前一周上涨0.03%,共计成交9.15亿元;上证企业债指数收于235.34点,较前一周上涨0.11%,共计成交40.80亿元;沪公司债指数收于200.25点,较前一周上涨0.10%,共计成交32.70亿元。

    (数据来源:Wind)

05  
道指录得八连涨 上周欧美股市普涨

美国股市
    截至上周五收盘,道指涨0.14%报27219.52点,周涨1.58%;
    标普500指数跌0.07%报3007.39点,周涨0.96%;
    纳指跌0.22%报8176.71点,周涨0.91%。

欧洲股市
    截至上周五收盘,德国DAX指数涨0.47%报12468.53点,连涨八日,周涨2.27%;
    法国CAC40指数涨0.22%报5655.46点,周涨0.92%;
    英国富时100指数涨0.31%报7367.46点,周涨1.17%。

亚太股市
    截至上周五收盘,日经225指数涨1.05%,报21988.29点,周涨3.72%;
    澳大利亚ASX200指数涨0.22%,报6669.18点,周涨0.33%;
    新西兰NZX50指数跌0.38%,报10863.41点,周跌3.17%。

    (引自:Wind资讯)

06  
降准资金释放 公开市场操作有看点
    9月央行降准方案中的第一步——全面降准0.5个百分点于16日实施,释放资金约8000亿元。分析人士认为,降准释放的资金量大、价低,可有力对冲税期、季末监管考核等因素影响,巩固近期货币市场平稳运行格局。在降准实施后,央行将如何开展公开市场操作特别是如何应对到期中期借贷便利(MLF)备受关注。
    (引自:中国证券报)

产业资本出手 “收购+重整”盘活制造业不良资产
    不良资产领域正涌现这样的新风向:工业企业资金链断裂出现不良后,投资人拍下整个工业资产包,获得工业用地、厂房、机器设备,并通过追加投入使企业重获新生。选择工业不良资产进行盘活,目的是短期内恢复生产。据了解,部分工厂被重整后,少则三四个月,多则一年及以上,就能重新恢复现金流,而新建厂房的时间和成本则在两倍以上。
    (引自:上海证券报)

全球进入超级央行周 国内货币政策望保持稳健
    虽然目前市场对于本周中国央行是否会跟随美联储降息而下调MLF利率存在分歧,但年底前中国央行降息的概率较大。不过,有了贷款市场报价利率(LPR)改革打头阵,MLF利率下调的空间有限。对中国来说,不搞大水漫灌并非一句空话,即便下一步央行进行降息,货币政策仍有望保持总体稳健。
    (引自:证券时报)

一系列组合拳提升上市公司质量 年内42家拟IPO企业终止审查
    大力推动上市公司提高质量是12项任务之一。包括制定实施推动提高上市公司质量行动计划,切实把好入口和出口两道关,努力优化增量、调整存量。严把IPO审核质量关,充分发挥资本市场并购重组主渠道作用,畅通多元化退市渠道,促进上市公司优胜劣汰。优化重组上市、再融资等制度,支持分拆上市试点。证监会披露的相关数据显示,截至9月12日,年内已有42家拟IPO企业终止审查。其中9月份有4家拟IPO企业终止审查。三季度以来,终止审查的拟IPO企业达22家,超过上半年终止审查企业之和。
    (引自:证券日报)

07  
坚持信用配置风格 增加组合权益敞口
    基金筛选及组合构建上,首先,建议通过考察产品中长期风险收益表现以及市场趋势转换阶段业绩表现,并辅以对固收平台价值的定性考察来判断债券投资能力并进行产品筛选;其次,尽管当前杠杆套息空间有所缩窄,同时把握交易机会的难度进一步加大,建议在风格上维持以信用配置风格为主,同时风险偏好较高的投资者可适当增加灵活交易型产品作为“卫星”配置,但应严控久期敞口;第三,基于中期大类资产判断,建议投资者根据自身收益目标、风险偏好和考核标准适当增加权益敞口,其中对绝对收益要求较高、业绩波动容忍度较大或组合规模较大的投资者可对普通债券型基金增加关注。

    (引自国金证券)
08  
一周热点问题
1、网上直销交易密码忘记了,如何办理?
    1、您可在“用户中心-安全中心” 点击“交易密码”右侧的“通过银行卡验证重置”,然后选择需要验证的银行卡,通过网银或支付渠道验证后可自行重置交易密码。
    2、您也可以通过“用户中心-安全中心”点击“交易密码”右侧的“通过绑定手机号码重置”通过短信验证码进行交易密码的重置。

2、赎回基金后,赎回款几日到账?
    根据不同的基金产品,赎回到账时间会有所不同。
    货币型基金在赎回申请成功后,赎回款将于T+1个工作日从基金托管账户划出。
    QDII基金在赎回交易确认成功后,赎回款将于T+10个工作日内划往投资者的账户,请留意查收。(因为QDII产品是基于全球市场进行的投资,所以资产结算比单一市场慢。)
    其它开放式基金在赎回交易确认成功后,赎回款将于T+7个工作日内划往投资者的账户,请注意查收。但通常来说,我司一般是在T+3个工作日将赎回款划至代销机构总行(部),再由代销机构划拨至您的账户;如您是直销客户,则一般是在T+4个工作日将赎回款直接划往您的账户。

3、银行卡如何办理变更?
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户,请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是我司直销柜台客户或网上直销(易宝)客户,请在我司网站下载《日常账户业务申请表(个人客户版)》、《更换银行卡申请表》,仔细阅读上述两个文件中的"声明"填妥文件,签字并加盖银行网点业务章。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片寄至我公司(手持身份证照片可通过电子邮件发送)。邮寄地址:上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层 客服中心收 邮编:200120。
    c.如您是我司网上直销(通联、直连、银联)客户,请在我司网站下载《更换银行卡申请表》(签字并加盖银行网点业务章),并连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片发送至我司客服邮箱,邮箱地址:service@ftsfund.com。

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