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| 股票市场方面 |
8月份，市场稳步回升，虽然中美贸易谈判再受挫折，但海外资金8月份持续买入A股，各个股指走势普遍较好。从行业来看电子板块，白酒和农业板块继续走强；金融地产板块回调。从市场流动性看，但市场总体保持较为宽松的流动性。
预计国内经济增速将维持平稳，随着中美贸易重新进入谈判阶段，下半年可预见的不确定性风险降低。货币政策可能维持相对宽松，市场流动性将继续宽裕。同时，经济越发健康，竞争力越来越强，经济及股市都有望呈健康向上的态势。特别是国内自主创新板块，可能存在较多机会，而大蓝筹、基本面优秀的公司也值得关注。
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| 债券市场方面 |
8月份，债券市场利率中枢整体略有下行，资金面整体平稳，央行在公开市场维持流动性平稳，经济数据继续回落，地产成交数据持续下滑，主要经济数据低于预期，由于信用风险持续暴露，市场对未来经济下行预期增强；央行8月在公开市场未进一步释放过多流动性，尚未给市场进一步宽松信号。但由于基本面回落，尤其是海外市场利率大幅下行，市场风险偏好降低，债券市场交易热情上升；虽然与民生相关的大宗商品价格处于高位，通胀预期暂未消退，但总体并未超出市场预期；贸易战问题重新浮现，中美新一轮谈判难以取得进展，市场避险情绪上升，长债总体缓慢下行；8月末央行未开启降息节奏，长债市场交易热情受到制约。但因海外市场利率大幅下行，国内整体利率中枢依然受到一定幅度牵引下行。
展望9月，中美贸易谈判暂时未取得共识，未来将会是长期化的摩擦，中期不确定性依然较高。目前内需仍处于下行阶段，汽车消费数据较弱，消费者信心偏低，地产中期下行趋势确认，财政政策也明确不采取强刺激政策，未来经济走势依然偏弱。进入9月，预计央行会保持流动性宽松，国内市场风险偏好仍在下行，债券市场在前期小幅下行后依然具备配置价值。 |
| 货币市场方面 |
8月份，债券市场成交活跃。国内外经济情况都不容乐观，而与美国的贸易摩擦也没有改善的迹象，汇率直接破“7”。虽然包括美国在内的多国央行均采取了降息的动作，但我国并未跟随，并在二季度货币政策执行报告中提及了要有政策定力，以我为主的政策导向，重申了流动性的合理充裕。利率品种长端在月初突破了前期阻力位，创出新高。货币市场受本月资金成本维持高位的影响，短端缓慢上行，但不跨年期限仍持续倒挂，靠近1年期限收益率维持平稳。
目前货币政策稳定，资金成本制约了短端利率的下行，但经济回升乏力，长端向上的空间不大，后续需要持续关注国内政策的推进以及外部环境的变化，及早做好应对。 |
| 海外市场方面 |
8月份，悲观情绪所致，香港恒生指数大幅下挫7.39%；台湾加权指数小幅回调1.90%。
考虑到8月份香港市场跌幅较大，悲观情绪已经在估值中充分体现，我们认为接下来市场将会逐步企稳回升；且香港市场估值仍并不昂贵，依然低于A股和全球其它主要市场；部分中小盘的PEG<1，未来仍有上涨空间。香港市场中长期仍有一定空间。此外，宏观经济是否能企稳回升，也是较为关键的一点。 |
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| 近期业绩表现 |
数据来源：Morningstar晨星数据截至2019年8月30日
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