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| 股票市场方面 |
5月股票市场震荡下行，市场人气逐步回落，中小市值公司出现了大幅度的下跌，以沪深300为代表的蓝筹公司表现相对稳定。
5月中美贸易冲突的进一步加剧成为市场下跌的催化剂之一，加上获利回吐的压力导致市场出现较大调整。我们认为中美的冲突将在未来数年内长期存在，中间伴随各国政治经济形势变化会时缓时急，但中长期对市场的影响并没有投资者预期的那么大。中国社会和投资者对未来前景的判断相对美国投资者更加清晰，未来市场将进入结构化行情阶段，预期以震荡整理为主。
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| 债券市场方面 |
2019年5月债券市场利率中枢整体有所下行，资金面小幅波动，央行在公开市场总体稳健操作；经济数据略有回落，地产成交数据稳定，主要经济数据略低预期，由于贸易战重新启动，市场对未来经济短期下行预期增强；央行5月公开市场操作总体平稳，虽然进行了一次降准，但未给市场进一步宽松信号。由于基本面回落，风险偏好降低，债券市场交易热情有所回暖；与民生相关的大宗商品价格上涨，导致通胀预期有所抬头，制约了利率的进一步下行；贸易战持续问题依然未实质解决，中美新一轮谈判已经往后推迟，市场避险情绪上升，长债总体缓慢下行。5月份生猪价格上涨预期进一步发酵，市场对通胀预期上升，债券市场交易热情受到制约。高等级信用债市场交投活跃度有所提升，收益率有一定幅度下行。
展望6月，中美贸易谈判虽不会进一步恶化，但摩擦将长期存在，中期不确定性依然较高。目前内需仍处于下行阶段，汽车消费数据依然偏弱，消费者信心不高，地产中期下行趋势仍在，强刺激财政政策可能性极低，未来经济走势依然偏弱。进入6月，预计央行会保持流动性相对宽松，市场风险偏好修复趋于结束，债券市场在前期小幅下行后依然具备配置价值。 |
| 货币市场方面 |
5月基本面数据有所回落、外部环境不确定继续发酵，长端利率向好。货币市场方面，存单1年期需求旺盛创年内新高，发行良好带动二级各期限上行，下旬缴税因素叠加银行风险事件影响资金面一度趋紧，短端利率债整体先下后上，低评级存单收益率与国股利差大幅扩大。央行重申了管好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕的观点，并在月末加大了投放力度，市场平稳度过。
目前宏观经济企稳的基础依旧脆弱，外部局势也暂时没有快速缓解的迹象，央行剑指打破刚兑、但同时希望市场平稳过渡的决心等因素叠加使得货币政策短期仍会较为宽松，临近半年末大考，中小银行负债端的压力增大，市场分化可能加剧，市场对资质的选择会更加谨慎。 |
| 海外市场方面 |
MSCI亚洲收益指数5月下跌6.16%。其中印度表现稳健分别上涨1.75%和0.22%，而日本和韩国市场表现弱势分别下跌7.45％和7.34％；此外，美元指数上涨0.28%，人民币兑美元贬值2.54%。
香港市场整体估值仍并不昂贵，特别是中小市值股票估值仍被低估。优秀企业盈利增长有望维持较高增速，中期来看获得正收益的概率较大。此外，深港通的开通对香港市场中小市值的股票较为正面。总体来讲，香港市场仍有相当的上涨空间。此外，部分质地高、行业成长潜力大、估值合理的台湾科技股，也有较大的投资价值。 |
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| 近期业绩表现 |
数据来源：Morningstar晨星数据截至2019年6月3日
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