1周看

2018年12月3日（第650期）

市场短期可能维持震荡或正处于中长期底部

2018年11月末，上证综指位于2600点附近，回到2014年11月末位置（即15年牛市起点），这意味着股市或已完成大部分去杠杆工作。从估值指标看，PE、PB均接近历史相对底部，未来，市场上行概率或远大于下行概率。
我们认为，A股市场可能正处于中长期的底部区域，过去两年，密集出台的政府政策利好中国经济和资本市场长期健康发展，供给侧改革、去杠杆、压制资产价格、打破刚兑等举措有望在长期维度对股市带来正面影响；同时，中美摩擦、汇率波动、地方债务危机、各领域杠杆暴露等市场风险点的大部分风险或已释放。当然，短期来看，受情绪波动、经济基本面压力等因素影响，市场可能仍将维持震荡态势。

短债配置价值突出国富恒嘉短债基金12月3日起正式发行

在今年股市震荡筑底的背景下，债券基金避险属性凸显，成为资金青睐的“避风港”。据Wind数据，截至11月29日，今年以来全市场各基金类型中仅有债券基金与货币基金平均收益为正，债券基金平均收益在各类型基金中居于榜首，平均实现净值增长3.81%。其中，短期债券型基金算数平均收益达4.86%（统计剔除今年新成立的基金），成为市场追捧的热点。国海富兰克林基金推出的国富恒嘉短债基金12月3日起正式发行，为投资者提供闲置资金管理的新选择…

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国海富兰克林基金吴弦：FoF基金业绩应如何比较？

    按照所投资产类别划分，FoF产品可分为多资产配置型FoF、单资产FoF。多资产配置型是FoF的主要投资形式，其通过投资于权益、债券、货币、商品等大类资产，有利于分散投资风险、降低投资组合波动，从而力争长期、稳健的投资收益。将多资产配置型FoF与投资于单一资产的基金进行比较恐有不合理处。
    FoF产品的业绩比较有两种方法：第一种，同等风险等级FoF产品间进行比较；第二种，与相对应的基金投资类型指数做比较。 …

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上周市场小幅走高成交有所下降

    上周市场小幅走高，观望情绪较浓，成交量有所下降。上周市场日均成交金额2740亿元，较前一周减少100亿元。从行业上看，农林牧渔、电气设备、食品饮料涨幅居前。截至上周五（11月30日）收盘，上证指数收报2588.19点，周涨0.34%；深成指收报7681.75点，周涨0.59%；创业板指收报1329.39点，周涨1.27%。
    板块方面，上周农林牧渔、电气设备、食品饮料涨幅居前。
    概念方面，上周三网融合、5G、锂电池等涨幅居前。
    两融方面，截至11月30日两市融资余额7621亿元，较11月23日减少67亿元。
    沪港通方面，上周沪股通合计净买入85.74亿元，沪市港股通合计净卖出42.21亿元。
    深港通方面，上周深股通合计净买入24.11亿元，深市港股通合计净买入2.36亿元。

    （数据来源：大智慧、Wind）

银行间资金面仍较宽松利率债小幅下行

    上周央行继续暂停公开市场7天逆回购操作，也无逆回购到期，有国库现金定存到期1000亿元，因此，上周净回笼1000亿元，银行间整体资金面仍较为宽松，现券收益率利率债小幅下行，信用债小幅震荡。
    上周五R001加权平均利率为2.63%，较前一周上行30BP；R007加权平均利率为2.68%，较前一周上行10BP；R014加权平均利率为2.68%，较前一周上行9BP。一级市场上周共发行利率债12只，短融和中票107只，公司债49只，企业债13只，定向工具19只，计划发行规模共计约3500亿。上周五利率债收益率各期限有所下行。其中，1年期国债收益率下行7BP至2.48%， 5年期国债下行5BP至3.14%，10年期国债下行4BP至3.36%。1年期国开债下行1BP至2.93%，5年期国开债下行4BP至3.68%，10年期国开债下行7BP至3.84%；1年期非国开金融债收益率下行2BP至2.94%，5年期非国开金融债收益率上行4BP至3.76%，10年期非国开金融债收益率4.00%，与上周持平。信用债方面，短融、中票及企业债估值收益率小幅震荡。具体来看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均上行-0.48BP-3.52BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行-3.55BP-2.45BP；5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行5.37BP-6.37BP。上周3年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均上行-3.55BP-2.45BP,5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均上行5.37BP-6.37BP；7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行0.96BP。
    上周五交易所债市整体上涨，成交量有所回落。上周五上证国债指数收于168.69点，较前一周上涨0.14%，共计成交9.20亿元；上证企业债指数收于224.66点，较前一周上涨0.13%，共计成交68.77亿元；沪公司债指数收于191.44点，较前一周上涨0.11%，共计成交55.23亿元。

    （数据来源：Wind）

上周欧美股市涨跌不一标普500、纳指创七年最大周涨幅

美国股市
    截至上周五（11月30日）收盘，道指涨0.79%报25538.46点，周涨5.16%；
    标普500涨0.82%报2760.16点，周涨4.85%；
    纳指涨0.79%报7330.54点，周涨5.64%。
    标普500指数、纳指双双创七年最大单周涨幅，道指创两年最大单周涨幅。11月，道指涨1.68%，纳指涨0.34%，标普500指数涨1.79%。

欧洲股市
    截至上周五（11月30日）收盘，德国DAX指数跌0.36%报11257.24点，周涨0.58%，月跌1.66%；
    法国CAC40指数跌0.05%报5003.92点，周涨1.15%，月跌1.76%；
    英国富时100指数跌0.97%报6970.78点，周涨0.26%，月跌2.21%。

亚太股市
    截至上周五（11月30日）收盘，韩国综合指数跌0.8%，报2096.86点，周涨1.9%，月涨3%。
    日经225指数涨0.4%，报22351.06点，周涨3.3%，月涨2%。
    澳大利亚ASX200指数跌1.6%，报5667.20点，周跌0.9%，月跌2.8%。
    新西兰NZX50指数涨0.3%，报8823.54点，周涨1.4%，月涨0.8%。
    香港恒生指数收盘涨0.21%，报26506.75点，周涨2.2%，11月涨6.11%，创今年1月以来最大月度涨幅。

    （引自：Wind资讯）

大集合资管业务开启规范发展新格局

证监会日前发布了《证券公司大集合资产管理业务适用（关于规范金融机构资产管理业务的指导意见）操作指引》。专家认为，该《指引》将加强金融体系薄弱环节的风控，明确特殊情形处理方式，防止存量风险集中爆发，有利于促进资管产业的健康发展，助力长期资本形成。
（引自：中国证券报）

方星海：做好股指期货恢复常态化交易的各项准备

12月1日，证监会副主席方星海在第14届中国（深圳）国际期货大会上表示，下一步将持续推进符合条件的商业银行和保险机构参与国债期货工作，推动外资机构通过互联互通、QFII、RQFII等参与期货交易。做好股指期货恢复常态化交易的各项准备，支持CTA商品投资，协调推出更多投资于商品的公募资管产品；加快推动期货法立法，推动期货公司境内外上市。
（引自：上海证券报）

G20峰会对中国经济和股市有何影响

证券日报头版刊文称，随着G20机制以及其他全球治理机制更多地体现包容、创新、合作精神，随着中国智慧、中国方案更多地对接和融入全球治理机制，“中国好”促进“世界好”，“世界好”促进“中国好”将成为一种常态。中国经济和股市将在“建设开放型世界经济”历史进程中绽放异彩。
（引自：证券日报）

中美达成共识停止加征新的关税

当地时间12月1日晚，国家主席习近平应邀同美国总统特朗普在布宜诺斯艾利斯共进晚餐并举行会晤。两国元首在坦诚、友好的气氛中，就中美关系和共同关心的国际问题深入交换意见，达成重要共识。双方同意，在互惠互利基础上拓展合作，在相互尊重基础上管控分歧，共同推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系。
（引自：证券时报）

均衡配置增加对港股关注度

    权益基金：我们关注行业景气程度高、受政策支持的成长龙头。中期经济有调结构的内生需求，代表新经济的高新技术产业（如云计算、人工智能、新能源、计算机等）是未来主要关注方向，其中不乏过去盈利增速持续向好的标的。与此同时，货币政策微调带来无风险利率下行，成长股有望展现出更好的弹性。除了成长股之外，可适当关注周期下偏防御的板块（如农产品、能源、必需消费等）以及稳增长背景下盈利持续性预期上修带来的基建板块的机会。
    QDII基金：香港市场盈利估值已位于1倍方差以下，而且市场对于贸易战过度悲观。在目前中国政策对经济的托底、估值具备吸引力的情况下优势有望逐渐得到体现，建议投资者再次开始关注港股基金。

    （引自上海证券）

一周热点问题

1、网上直销交易密码忘记了，如何办理？
    1、您可点击交易密码输入框右边的“忘记密码”或在“用户中心-安全中心”点击“忘记密码”，然后选择需要验证的银行卡，通过网银或支付渠道验证后可自行重置交易密码。
    2、您也可以通过“用户中心-安全中心”点击“密保服务”右侧的“找回交易密码”通过短信验证码进行交易密码的重置。（该功能需要用户绑定手机号码，如未绑定，请先通过“用户中心-安全中心”绑定手机。）

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
    根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。
    货币型基金在赎回申请成功后，赎回款将于T＋1个工作日从基金托管账户划出。
    QDII基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+10个工作日内划往投资者的账户，请留意查收。（因为QDII产品是基于全球市场进行的投资，所以资产结算比单一市场慢。）
    其它开放式基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+7个工作日内划往投资者的账户，请注意查收。但通常来说，我司一般是在T+3个工作日将赎回款划至代销机构总行（部），再由代销机构划拨至您的账户；如您是直销客户，则一般是在T+4个工作日将赎回款直接划往您的账户。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是我司直销柜台客户，请在我司网站下载"日常账户业务申请表"、"更换银行卡申请表"，仔细阅读上述两个文件中的"声明"填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片寄至我公司（手持身份证照片可通过电子邮件发送）。
    c.如您是我司网上直销客户，请在我司网站下载"更换银行卡申请表"，仔细阅读上述文件中的"声明"填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片发送至我司客服邮箱，邮箱地址：service@ftsfund.com。
    邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。