2018年9月 
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 股票市场方面
    9月市场震荡上行,市场在大幅回调后,受国内政策预期刺激出现反弹。板块上看,金融,医药和化工,食品饮料等板块出现反弹较大。9月份流动性继续维持宽松的迹象。
    展望未来,四季度经济数据可能出现短期企稳,未来政策对市场偏利好态势。
 债券市场方面
    9月债券市场总体平稳,资金面整体依然宽松,央行在公开市场以稳健操作为主,基本符合市场预期,经济数据继续下滑,使得市场对未来经济增长预期较低;央行9月公开市场平稳操作,未给市场进一步做多信号,市场交易热情下降;由于9月地方债持续发行,稳增长预期仍在,股市超跌反弹,市场避险情绪降低,长债小幅上行;另外,9月份石油价格上涨,美国10年国债利率大幅上行,市场对通胀和经济增长滞胀预期有所抬头,债券市场交易热情减退。高等级信用债市场交投活跃度下降,收益率略有上行。
    展望10月,地产、投资和消费数据持续下降预期继续加强,大型房企或开始降低房价,后期信用风险爆发预期仍高,市场对未来经济预期较为悲观。进入10月,流动性预计在央行货币大幅降准的情况下会保持宽松,中美贸易战未结束,市场风险偏好继续下行,债券市场短期可能仍有上涨空间。
 货币市场方面
    本月基本面相对平稳,政策上仍坚持稳健中性的货币政策并引导货币信贷和社会融资规模的合理增长,资金面合理充裕。利率债长端在三周下跌后最后一周止跌反弹,短端平稳波动不大。1年内信用债及存单随着资金面小幅变动,整体来看基本变化不大,季末信用债违约集中爆发,信用风险偏好难以回升。
    10月来到了市场降准窗口,通胀预期包括政策实施后的各项经济数据、外部贸易摩擦等因素将给宏观市场带来不确定性,但合理充裕的货币政策仍将持续,第四季度为传统的资金面波动大月,市场有望在波动中迎来结构性机会。
 海外市场方面
    MSCI亚洲(除日本)收益指数9月下跌1.61%,其中日本市场一枝独秀上涨5.49%,而菲律宾股市表现最差,下跌7.37%,此外,美元指数下跌0.01%。
    香港市场整体估值并不昂贵,特别是中小市值股票估值仍被低估,优秀企业盈利增长有望维持较高水平,中期来看,获得正收益的概率较大。此外,深港通的开通对香港市场中小市值的股票的影响较为正面。总体来讲,香港市场可能仍有相当的上涨空间。部分质地高、行业成长潜力大、估值合理的台湾科技股,也有较大的投资价值。
 近期业绩表现



数据来源:Morningstar晨星数据截至2018年10月16日
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