1周看

2018年10月15日（第643期）

经济强劲环境稳定美股机遇仍在

    从外部环境看，近期美债收益率上升引起美股波动，但我们认为，上一轮利率周期从03年开始上涨，直到07年才拐点向下，当时利率已超过5%，目前很难判断3.2%为本轮的高点且可能导致股价的下跌。同时，市场实际利率一直处于比较稳定的0.8-1%区间，显著低于03-07年2.5%左右的区间。另外，美联储加息更多依据对内生经济发展的判断，并非由于通胀等其他因素的刚性需要，因此加息是对美国经济强劲的确认。美股投资环境稳定，政策风险较低，仍有许多优质投资机遇。
    中美贸易战持续，长期来看对中美科技公司的影响可能较大，在选股时需谨慎评估贸易摩擦对于企业成长的影响，而同时，在贸易战背景下，一些中国和海外科技股公司已出现较大的投资价值，安全边际相当高。
    明年科技行业的整体表现或将继续分化，以科技创新、信息技术、先进制造为重点关注方向，那些代表未来方向的成长型个股值得关注。行业壁垒高、成长性明确的公司，业绩有望长期稳定增长，抗跌性强更强，在市场调整后，反弹的力度可能也相对较大。

国海富兰克林基金徐成：当前市场机会大于风险

展望后市，国海富兰克林基金QDII投资副总监、基金经理徐成表示，从中长期维度考察，当前市场位置机会大于风险，A股及港股或仍具备较好的上涨空间。随着市场情绪的修复，龙头股有望成为反弹的基石…

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国海富兰克林基金：流动性宽松继续关注优质龙头公司

从盈利趋势看，大部分行业或将不同程度出现景气下滑，景气下滑会导致优胜劣汰，优秀公司会有望赚取到更大的市场份额，在宏观经济好转后，这些企业或将一骑绝尘。我们将在竞争格局已经清晰的行业内，选取竞争壁垒最高的龙头公司作为组合，以最优质公司的抗风险能力，来对抗2019年的不确定性…

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上周A股大幅调整采掘、银行等相对抗跌

    受外围市场大幅波动影响，上周A股市场出现较大幅度调整，市场日均成交金额2840亿元，较前一周增加87亿元。从板块来看，采掘、银行、农林牧渔等相对抗跌。截至上周五（10月12日）收盘，上证指数收报2606.91点，周跌7.6%；深成指收报7558点，周跌10.03%；创业板指收报1268.41点，周跌10.13%。
    板块方面，上周采掘、银行、农林牧渔等表现较好。
    概念方面，上周钛白粉、西藏振兴、黄金珠宝等表现较好。
    两融方面，截至10月12日两市融资余额7930亿元，较9月28日减少221亿元。
    截至10月12日当周周末，上证A股市盈率11.65倍；深圳A股市盈率21.18倍；沪深300市盈率10.89倍；创业板市盈率40.16倍（以上均为TTM市盈率）。

    （数据来源：大智慧、Wind）

银行间资金面充裕现券收益率下行

    上周央行暂停公开市场操作，银行间有600亿逆回购到期，因此央行上周净回笼600亿。央行10月15日实施降准，对冲MLF到期量预计释放资金约7500亿。银行间资金面充裕，资金面宽松，现券收益率普遍下行。
    上周五R001加权平均利率为2.45%，较前一周下跌24.16BP；R007加权平均利率为2.61%，较前一周下跌40.07BP；R014加权平均利率为2.67%，较前一周下跌95.64BP。一级市场上周共发行利率债14只，短融和中票82只，公司债23只，企业债4只，定向工具3只，计划发行规模共计约3474.18亿。上周五利率债收益率整体下行。其中，1年期国债下行8BP至2.89%，5年期国债下行6BP至3.39%，10年期国债下行3BP至3.58%。1年期国开债下行15BP至2.93%，5年期国开债下行5BP至3.92%，10年期国开债下行5BP至4.15%；1年期非国开金融债收益率下行18BP至2.96%，5年期非国开金融债收益率下行12BP至4.00%，10年期非国开金融债收益率下行5BP至4.33%。信用债方面，短融、中票及企业债估值收益率全线下行。具体来看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均下行4.64BP-9.64BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行14.15BP-17.15BP；5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行14.17BP。上周3年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行12.54BP-15.54BP；5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均下行13.6BP；7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行6.19BP。
    上周五交易所债市整体上涨，成交量回升。上周五上证国债指数收于167.18点，较前一周上涨0.16%，共计成交10.30亿元；上证企债指数收于222.53点，较前一周上涨0.18%，共计成交66.67亿元；沪公司债指数收于189.57点，较前一周上涨0.17%，共计成交55.31亿元。

    （数据来源：Wind）

上周欧美股市遭遇重挫

美国股市
    上周五美国三大股指集体收涨，截至收盘，道指涨287.16点，或1.15%，报25339.99点，周跌4.19%；
    标普500指数涨38.76点，或1.42%，报2767.13点，周跌4.1%；
    纳指涨167.83点，或2.29%，报7496.89点，周跌3.74%。

欧洲股市
    上周五欧洲三大股指小幅收跌，截至收盘，英国富时100指数收跌0.16%，报6995.91点，周跌4.41%；
    法国CAC40指数收跌0.2%，报5095.98点，周跌4.91%；
    德国DAX指数收跌0.13%，报11523.81点，续创20个月以来新低，周跌4.86%。

亚太股市
    上周五亚太股市收盘全线反弹，但全周普跌，截至收盘，韩国综合指数涨1.51%，报2161.85点，周跌4.66%；
    日经225指数涨0.46%，报22694.66点，周跌4.58%；
    澳大利亚ASX200指数涨0.20%，报5895.70点，周跌4.68%；
    新西兰NZX50指数涨1.40%，报8843.24点，周跌4.03%；
    香港恒生指数收涨2.12%报25801.49点，周跌2.90%。

    （引自：Wind资讯）

易纲：在货币政策工具方面还有相当空间

中国人民银行行长易纲在2018年G30国际银行业研讨会的发言及答问时表示，当前中国经济增长稳定，预计今年能够实现6.5%的目标，也可能略高。我们在货币政策工具方面还有相当的空间，包括利率、准备金率以及货币条件等。考虑到美联储正在加息，中国的利率水平是合适的。上述工具足以应对不确定性。
（引自：中国证券报）

刘士余：把资本市场改革措施同稳信心有机结合

证监会主席刘士余到中信建投证券公司北京东直门南大街营业部调研，召开投资者座谈会，听取投资者对资本市场改革发展稳定的意见建议。刘士余表示，要把资本市场改革开放的各项措施、依法全面从严的监管措施同稳信心、提振信心有机结合，将始终肩负起保护投资者特别是中小投资者合法权益的使命，努力营造公开公平公正、清澈透明的资本市场生态。
（引自：上海证券报）

各方群策群力创造条件改善上市公司流动性

近日，证监会松绑并购重组融资用途，允许上市公司部分配套融资补充流动资金、偿还债务；深圳市政府安排数百亿元资金，改善上市公司流动性；鼓励保险机构积极参与解决上市公司的股票质押流动性风险；国资系接盘A股公司，缓解上市公司流动性。专家认为，当前股权质押的风险总体可控。
（引自：证券日报）

促进我国资本市场更好发展的三点建议

从促进我国资本市场更好发展的角度，提出几点建议：（一）引导投资者对股票投资形成长期稳定的预期；（二）提高上市公司、大股东和中小股东的利益一致性；（三）政策护航保证市场平稳发展。
（引自：证券时报）

稳步前行布局两条主线

    建议继续采用稳健配置的思路，控制仓位。积极型投资者可以提前布局可能出现的投资机会，一方面继续以综合性价比高、业绩稳健的绩优产品为核心配置的首选品种；一方面，在可能出现的反弹行情的配置上，可以重点关注中期价值被低估的周期板块，以及具备业绩和政策双驱动的科技板块。可结合基金经理的选股能力，选择其中的绩优产品。
    此外，目前市场估值处于历史低位，阶段底部较为明朗，基金投资者可以选择具备高性价比优势的投资机会进行逐步定投。但基于市场的弱势格局，同样需要严格仓位控制。定投产品可关注中长期业绩稳定的绩优基金。

    （引自中银国际）

一周热点问题

1、网上直销交易密码忘记了，如何办理？
    1、您可点击交易密码输入框右边的“忘记密码”或在“用户中心-安全中心”点击“忘记密码”，然后选择需要验证的银行卡，通过网银或支付渠道验证后可自行重置交易密码。
    2、您也可以通过“用户中心-安全中心”点击“密保服务”右侧的“找回交易密码”通过短信验证码进行交易密码的重置。（该功能需要用户绑定手机号码，如未绑定，请先通过“用户中心-安全中心”绑定手机。）

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
    根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。
    货币型基金在赎回申请成功后，赎回款将于T＋1个工作日从基金托管账户划出，我司网上交易系统已支持T+0快速赎回业务。
    QDII基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+10个工作日内划往投资者的账户，请留意查收。（因为QDII产品是基于全球市场进行的投资，所以资产结算比单一市场慢。）
    其它开放式基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+7个工作日内划往投资者的账户，请注意查收。但通常来说，我司一般是在T+3个工作日将赎回款划至代销机构总行（部），再由代销机构划拨至您的账户；如您是直销客户，则一般是在T+4个工作日将赎回款直接划往您的账户。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是我司直销柜台客户，请在我司网站下载"日常账户业务申请表"、"更换银行卡申请表"，仔细阅读上述两个文件中的"声明"填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片寄至我公司（手持身份证照片可通过电子邮件发送）。
    c.如您是我司网上直销客户，请在我司网站下载"更换银行卡申请表"，仔细阅读上述文件中的"声明"填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片发送至我司客服邮箱，邮箱地址：service@ftsfund.com。
    邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。