1周看

2018年9月17日（第641期）

港股短期或震荡为主关注中长期机遇

8月中采制造业PMI指数从上月的51.2%微升至51.3%，高于市场预期的51.0%，PMI上升主要是受到工业品价格明显走高带动，而从领先指标来看，尽管近期货币条件有所宽松，需求指标仍走弱。分项数据显示，8月内外需指标均有所下行，8月新出口订单指数为49.4%，较上月下降0.4个百分点，而上游价格在供给收紧环境下大幅上升，8月制造业内需指标进一步走弱，进口指数亦从上月的49.6%继续下降至49.1%，表明内需相对疲弱。
考虑到“贸易战”、“去杠杆”等因素扰动，我们认为接下来市场行情或以区间震荡为主，但香港市场估值并不昂贵，依然低于A股和全球其它主要市场，特别是中小市值股票估值仍被低估，优秀企业盈利增长有望维持较高水平，中期来看，获得正收益的概率较大。香港市场中长期可能仍有一定空间。

基于无风险利率和盈利的估值方法初探

估值是投资工作中具有挑战性的一环。我们知道，股价=EPS*PE（每股盈利*市盈率），其中EPS主要与ROE（净资产收益率）以及ROE变化率相关；而PE大致可以由无风险收益率以及风险偏好决定。其中，风险偏好是短期波动因素，持续性较差…

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震荡市指数投资优势凸显国富沪深300指数增强基金值得关注

今年以来，在A股持续震荡背景下，指数基金规模却呈逆势增长之势。Wind数据显示，截至9月7日，全市场指数型基金总份额达到3640亿份，较年初增长了近700亿份。业内人士指出，震荡市风格切换频繁，干扰主观判断因素较多，指数基金更能发挥模型选股、纪律交易的优势，全面、客观和系统化地处理信息，又具有费率较低的优势。在指数基金逆市走俏的同时，一些具有丰富管理经验的指数投资基金经理也声名鹊起，由国海富兰克林基金量化与指数投资总监张志强管理的国富沪深300指数增强基金受到市场关注…

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上周大盘继续调整三大股指均下跌

    上周大盘继续呈现调整态势，三大股指都出现下跌，上周市场日均成交金额2400亿元，较前一周减少180亿元。从板块来看，石油石化、输配电气、食品饮料等表现较好。截至上周五（9月14日）收盘，上证指数收报2681.64点，周跌0.76%；深成指收报8113.88点，周跌2.51%；创业板指收报1366.57点，周跌4.12%。
    板块方面，上周石油石化、输配电气、食品饮料等表现较好。
    概念方面，上周油服设备、特高压、锂电池等表现较好。
    两融方面，截至上周五两市融资余额8378亿元，较9月7日减少82亿元。
    沪港通方面，上周沪股通合计净买入20.26亿元，沪市港股通合计净卖出4.98亿元。
    深港通方面，上周深股通合计净买入18.29亿元，深市港股通合计净买入1.94亿元。

    （数据来源：大智慧、Wind）

银行间资金相对宽松现券收益率整体上行

    上周央行进行7天及14天逆回购3300亿，上周五有1000亿国库现金定存到期，因此央行净投放2300亿。央行上周三重启逆回购操作，结束连续15日暂停操作。银行间资金面相对宽松，现券收益率整体上行。
    上周五R001加权平均利率为2.51%，较前一周下跌12.6BP；R007加权平均利率为2.59%，较前一周下跌15.07BP；R014加权平均利率为2.94%，较前一周上涨11.43BP。一级市场上周共发行利率债14只，短融和中票69只，公司债28只，企业债6只，定向工具9只，计划发行规模共计约3717.30亿。上周利率债收益率整体波动。其中，1年期国债上行2BP至2.86%，5年期国债上行6BP至3.50%，10年期国债上行1BP至3.64%。1年期国开债下行4BP至3.09%，5年期国开上行5BP至4.05%，10年期国开上行2BP至4.23%；1年期非国开金融债收益率下行18BP至3.03%，5年期非国开金融债收益率上行4BP至4.16%，10年期非国开金融债收益率上行2BP至4.42%。信用债方面，短融估值收益率小幅上行，中票及企业债估值收益率整体上行。具体来看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均上行0.13BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行3.54BP；5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行9.52BP。上周3年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均上行2.53BP-4.53BP；5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均上行9.52BP；7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均上行3.43BP。
    上周交易所债市整体上涨，成交量回升。上周周五上证国债指数收于166.68点，与前一周上涨0.05%，共计成交6.11亿元；上证企债指数收于221.60点，较前一周上涨0.09%，共计成交54.18亿元；沪公司债指数收于188.72点，较前一周上涨0.10%，共计成交45.77亿元。

    （数据来源：Wind）

欧美股市集体收高标普500指数实现五连涨

美国股市
    上周五美国三大股指涨跌不一，截至收盘，道指涨0.03%，报26154.67点，周涨0.92%；
    标普500指数涨0.03%，报2904.98点，周涨1.16%；
    纳指跌0.05%，报8010.04点，周涨1.36%。

欧洲股市
    上周五欧洲三大股指集体上涨，截至收盘，英国富时100指数收涨0.31%，报7304.04点，周涨0.36%；
    法国CAC40指数收涨0.46%，报5352.57点，周涨1.91%；
    德国DAX指数收涨0.57%，报12124.33点，周涨1.38%。

亚太股市
    上周五亚太股市收盘普涨，截至收盘，韩国综合指数涨1.40%，报2318.25点，周涨1.61%。
    日经225指数涨1.20%，报23094.67点，周涨3.53%。
    澳大利亚ASX200指数涨0.60%，报6165.30点，周涨0.35%。
    新西兰NZX50指数涨0.23%，报9270.76点，周涨1.93%。
    香港恒生指数涨1.01%，报27286.41点，周涨1.16%。

    （引自：Wind资讯）

推进要素市场化改革发挥民营经济活力

中国发展高层论坛2018年专题研讨会16日在京召开。与会专家表示，未来中国发展必须坚定不移地依靠改革开放，需推进要素市场化改革，激发企业活力，进一步发展民营经济，发挥人才红利，推进改革进一步深化。
（引自：中国证券报）

交易趋冷！上海二手房已连续9个月环比下跌

国家统计局15日公布的2018年70个大中城市二手住宅销售价格指数显示，4个一线城市二手住宅销售价格环比由上月上涨0.2%转为持平；31个二线城市二手住宅销售价格环比上涨1.3%；35个三线城市二手住宅销售价格环比上涨1.4%。70个城市中，上海、厦门两个城市的二手住宅销售价格环比下跌。其中，上海二手住宅销售价格环比下跌0.1%。
（引自：上海证券报）

券商股再掀股东“增持潮” 估值比2016年熔断低点最多降七成

近期多家券商股东已开启“抄底模式”。据悉，上一波券商股东集体增持发生在2016年年初，彼时正值熔断机制实施后A股再次出现非理性下跌。不过，虽然目前上证指数没有跌破两年多以前创下的低点，但多只券商股当前的估值已经远低于2016年年初，甚至创出“史上最低估值”。
（引自：证券日报）

证监会副主席方星海：期货公司要为实业提供更多风险管理服务

证监会副主席方星海日前在参加中国期货业协会第五次会员大会时表示，期货公司要进一步增强资本实力，给实体企业提供更多的、一对一的风险管理服务，也要考虑行业的成本和业务模式的要求，既能防控风险，又能降低成本，便于市场各方参与交易，同时也要考虑如何为经济社会发展增加价值，而不是靠牌照生存。
（引自：证券时报）

等待风险事件落地保持均衡或略偏成长配置

    股混基金：A股目前的估指在历史底部区间，长期来看，A股或已具备配置价值，但短期中美贸易摩擦、美联储继续加息等风险因素可能对市场风险偏好形成压制，因此建议均衡或略偏成长配置，关注风险控制水平较高、重视基本面并且选股能力较强的基金经理。
    债券基金：海通债券团队认为债市短期调整反而提供配置机会，可继续关注利率债和优质信用债。投资者可以关注相应的债基产品。

    （引自海通证券）

一周热点问题

1、网上直销交易密码忘记了，如何办理？
    1、您可点击交易密码输入框右边的“忘记密码”或在“用户中心-安全中心”点击“忘记密码”，然后选择需要验证的银行卡，通过网银或支付渠道验证后可自行重置交易密码。
    2、您也可以通过“用户中心-安全中心”点击“密保服务”右侧的“找回交易密码”通过短信验证码进行交易密码的重置。（该功能需要用户绑定手机号码，如未绑定，请先通过“用户中心-安全中心”绑定手机。）

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
    根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。
    货币型基金在赎回申请成功后，赎回款将于T＋1个工作日从基金托管账户划出，我司网上交易系统已支持T+0快速赎回业务。
    QDII基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+10个工作日内划往投资者的账户，请留意查收。（因为QDII产品是基于全球市场进行的投资，所以资产结算比单一市场慢。）
    其它开放式基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+7个工作日内划往投资者的账户，请注意查收。但通常来说，我司一般是在T+3个工作日将赎回款划至代销机构总行（部），再由代销机构划拨至您的账户；如您是直销客户，则一般是在T+4个工作日将赎回款直接划往您的账户。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是我司直销柜台客户，请在我司网站下载"日常账户业务申请表"、"更换银行卡申请表"，仔细阅读上述两个文件中的"声明"填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片寄至我公司（手持身份证照片可通过电子邮件发送）。
    c.如您是我司网上直销客户，请在我司网站下载"更换银行卡申请表"，仔细阅读上述文件中的"声明"填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片发送至我司客服邮箱，邮箱地址：service@ftsfund.com。
    邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。