1周看

2018年7月9日（第631期）

经济转型趋势不变下半年港股谨慎乐观

    6月中下旬，由于“贸易战”扰动，香港市场跌幅较大，南下资金也相对谨慎。展望下半年，多重积极因素下，我们对港股保持谨慎乐观。
    目前恒生指数市盈率仅约10-11倍左右，恒生国企指数仅约6-7倍，整体估值低于海外发达市场和A股市场，港股估值相对于全球其他市场而言仍较便宜，由于估值具有吸引力，香港市场相对而言或收益可期。
    虽然美联储加息及“缩表”对全球市场流动性相对不利，但由于联系汇率制度，港币对美元出现贬值的可能性较低，香港较其他新兴市场可能更为安全。
    下半年，全球经济有望继续温和增长，美国经济仍较为健康。而虽然5月部分中国宏观数据不及预期，中国宏观经济出现放缓的迹象，考虑到“贸易战”以及“去杠杆”的影响，宏观经济可能存在部分不确定因素，但中国经济转型和产业升级的趋势不变，2季度上市公司整体业绩有望基本符合预期，下半年我们将积极关注各行业的变化。
    展望三季度，盈利确定性高且估值相对便宜的板块值得关注，如新能源、环保、科技、消费、地产类股票，业绩持续性增长、质地优良、有核心竞争力且在市场竞争中能为股东创造价值的企业或具备一定价值。

公募基金2018“期中考”放榜国海富兰克林基金规模排名显著上升

基金研究机构天相投顾统计的2018年上半年基金公司规模榜单昨日出炉，一些中长期业绩优异的基金公司受到投资者青睐，规模排名显著上升，其中，国海富兰克林基金旗下的非货币基金规模达到195.01亿元，在121家公募基金中排名第50位，较2017年底上升12位…

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国海富兰克林基金：中资美元债市场回顾与展望

据美银美林数据，截至6月底，中资高收益美元地产债收益率已从今年初的6%上行了近300个基点到8.98%，目前收益率水平处于过去6年的2倍标准差的位置，已接近2015年底水平，但距离2015年初行业平均13%的收益率水平还有一段距离。不过，我们没有对目前的市场过于悲观。基于目前开发商比较强劲的销售、较好的现金流、较高的本年度业绩锁定和更为健康的资产负债表，我们认为整个行业美元债的收益率回到2015年水平的概率较低…

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大盘延续调整态势中小创跌幅较大

    上周大盘延续调整态势，中小创个股跌幅相对较大，前期较强势的次新股出现不同程度补跌。上周市场日均成交金额3500亿元，较前一周增加280亿元。从行业来看，上周仅军工板块出现上涨。截至上周五收盘，上证指数收报2747.23点，周跌3.52%；深成指收报8911.34点，周跌4.99%；创业板指收报1541.31点，周跌4.07%。
    板块方面，上周国防军工、银行、非银金融等表现较好。
    概念方面，上周去乡村振兴、航母、操作系统国产化等表现较好。
    期指方面，截至7月6日IF、IH、IC新的主力合约贴水分别为36点、20点、48点，贴水率分别为1.1%、0.86%、0.97%。
    两融方面，截至7月6日两市融资余额8988亿元，较6月29日减少141亿元。
    沪港通方面，上周沪股通合计净买入56.73亿元，沪市港股通合计净卖出51.85亿元。
    深港通方面，上周深股通合计净卖出1.12亿元，深市港股通合计净卖出13.63亿元。

    （数据来源：大智慧、Wind）

资金面月初宽松现券收益率普遍下行

    上周央行进行银行间7天逆回购操作100亿，有5100亿银行间逆回购到期，因此央行公开市场操作累计净回笼5000亿。上周四央行定向降准正式实施，预计约释放资金约7000亿。银行间资金面月初宽松，流动性总量处于较高水平，现券收益率普遍下行。
    上周五R001加权平均利率为1.95%，较前一周下跌120.41BP；R007加权平均利率为2.52%，较前一周下跌105.65BP；R014加权平均利率为2.71%，较前一周下跌168.50BP。一级市场上周共发行利率债14只，短融和中票49只，公司债16只，无企业债，定向工具2只，计划发行规模共计约2258.40亿。上周利率债除长端国债外整体下行。其中，1年期国债下行14BP至3.02%，5年期国债下行3BP至3.32%，10年期国债上行5BP至3.52%。1年期国开债下行31BP至3.36 %，5年期国开下行6bp至4.05%，10年期国开下行8BP至4.17%；1年期非国开金融债收益率下行28BP至3.41%，5年期非国开金融债收益率下行14bp至4.07%，10年期非国开金融债收益率下行7BP至4.27%。信用债方面各现券品种收益率整体下行。具体来看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均下行33.37BP-38.37BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行14.51BP-16.51BP；5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行10.87BP-11.87BP。上周3年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行14.5BP-16.5BP，5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均下行10.87BP-11.87BP；7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行6.42BP-7.42BP。
    交易所债市较前一周上涨，成交量上升。上周周五上证国债指数收于165.75点，较前一周上涨0.19%，共计成交11.14亿元；上证企债指数收于218.57点，较前一周上涨0.10%，共计成交75.40亿元；沪公司债指数收于186.08点，较前一周上涨0.12%，共计成交55.89亿元。

    （数据来源：Wind）

上周欧美股市多数上涨亚太股市涨跌不一

亚太股市
    上周五亚太股市收盘普涨，上周多数下跌，市场聚焦中美贸易局势进展，截至上周五收盘，韩国综合指数涨0.67%，报2272.87点，周跌2.29%；
    日经225指数涨1.12%，报21788.14点，周跌2.32%；
    澳大利亚ASX200指数涨0.91%，报6272.30点，周涨1.25%；
    台湾加权指数跌0.03%，报10608.57点，周跌2.11%；
    新西兰NZX50指数涨0.23%，报9084.04点，周涨1.58%。

美国股市
    上周五美股收高，科技股领涨，截至上周五收盘，道指收涨约100点或0.41%，报24456.48点，周涨0.76%；
    纳指收涨1.34%，报7688.39点，周涨2.37%；
    标普500指数收涨0.85%，报2759.82点，周涨1.52%。

欧洲股市
    上周五欧洲三大股指集体上涨，截至上周五收盘，英国富时100指数收涨0.19%，报7617.70点，周跌0.25%；
    法国CAC40指数收涨0.18%，报5375.77点，周涨0.98%；
    德国DAX指数收涨0.26%，报12496.17点，周涨1.55%。

    （引自：Wind资讯）

穿透式监管趋严房地产信托快速增长时代料终结

业内人士认为，监管部门针对信托产品上下穿透监管在收紧，加强对底层资产违规投向房地产项目监管力度以及最终投资者穿透识别。随着下半年房地产业务风险受调控政策的影响继续放大，加上监管高压态势不改等因素，信托公司房地产业务增速可能会放缓。
（引自：中国证券报）

中共中央国务院关于完善国有金融资本管理的指导意见

中共中央国务院发布关于完善国有金融资本管理的指导意见。意见主要目标：建立健全国有金融资本管理的“四梁八柱”，优化国有金融资本战略布局，理顺国有金融资本管理体制，增强国有金融机构活力与控制力，促进国有金融资本保值增值，更好地实现服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三大基本任务。
（引自：上海证券报）

短期理财债基整改细则明确未完成整改前需有序压缩规模

短期理财基金是上半年最火爆的基金品种之一，但这一整体规模超过7000亿的基金品种将迎来整改，按债券型基金规则进行规范。基金管理人需要一个月内上报整改方案，并且每个月都要报告短期理财基金规模、配置情况、投资者情况及进展等。
（引自：证券时报）

放开更多外国人开立A股账户展现中国股市高质量发展自信

证券日报头版刊文称，放开在中国境内工作的外国人和A股上市公司中在境外工作并参与股权激励的外籍员工开立A股账户，释放了中国股市扩大开放的积极信号，展现了中国股市坚持高质量发展的自信。按照既定方向和既定方案，建设资本市场强国的进程将继续稳定有序推进。
（引自：证券日报）

市场箱体震荡建议保持均衡略偏成长

    股混基金：市场受到资金面和情绪面影响导致下跌，目前处于中期箱体震荡格局，估值和盈利匹配度较好，市场大跌后短期有望迎来反弹机会，风格上建议投资者保持均衡略偏成长。
    债券货币基金：货币政策从中性偏紧转向中性偏松，债市慢牛或将持续，而信用债方面分化仍较大，高等级、短久期信用债或表现更优。

    （引自海通证券）

一周热点问题

1、网上直销交易密码忘记了，如何办理？
    1、您可点击交易密码输入框右边的“忘记密码”或在“用户中心-安全中心”点击“忘记密码”，然后选择需要验证的银行卡，通过网银或支付渠道验证后可自行重置交易密码。
    2、您也可以通过“用户中心-安全中心”点击“密保服务”右侧的“找回交易密码”通过短信验证码进行交易密码的重置。（该功能需要用户绑定手机号码，如未绑定，请先通过“用户中心-安全中心”绑定手机。）

2、赎回基金后，赎回款几日到账？
    根据不同的基金产品，赎回到账时间会有所不同。
    货币型基金在赎回申请成功后，赎回款将于T＋1个工作日从基金托管账户划出，我司网上交易系统已支持T+0快速赎回业务。
    QDII基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+10个工作日内划往投资者的账户，请留意查收。（因为QDII产品是基于全球市场进行的投资，所以资产结算比单一市场慢。）
    其它开放式基金在赎回交易确认成功后，赎回款将于T+7个工作日内划往投资者的账户，请注意查收。但通常来说，我司一般是在T+3个工作日将赎回款划至代销机构总行（部），再由代销机构划拨至您的账户；如您是直销客户，则一般是在T+4个工作日将赎回款直接划往您的账户。

3、银行卡如何办理变更？
    客户在银行卡丢失、过期、损坏/磁条失效、升级换卡等情况下可办理同一银行的银行卡更换业务。
    a.如您是代销客户，请带好开户证件前往开户机构办理更换银行卡业务。
    b.如您是我司直销柜台客户，请在我司网站下载"日常账户业务申请表"、"更换银行卡申请表"，仔细阅读上述两个文件中的"声明"填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述两个文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片寄至我公司（手持身份证照片可通过电子邮件发送）。
    c.如您是我司网上直销客户，请在我司网站下载"更换银行卡申请表"，仔细阅读上述文件中的"声明"填妥文件，签字并加盖银行网点业务章。将上述文件的原件连同身份证件正反面复印件、银行卡正反面复印件、本人手持身份证照片发送至我司客服邮箱，邮箱地址：service@ftsfund.com。
    邮寄地址：上海市浦东世纪大道8号上海国金中心二期9层客服中心收邮编：200120。